La tassazione degli ETF può diventare molto più penalizzante di quanto la maggior parte degli investitori immagini, soprattutto quando si scelgono strumenti con l’obiettivo di generare una rendita periodica, come gli ETF a distribuzione.
In questi casi, infatti, l’efficienza fiscale gioca un ruolo fondamentale e può incidere enormemente sul rendimento reale dell’investimento nel lungo periodo.
Molti investitori si concentrano soltanto sul rendimento del dividendo o sui costi di gestione dell’ETF, trascurando però il peso delle imposte. E proprio qui nasce il problema. Investendo in ETF a distribuzione si rischia, infatti, di subire non una, non due, ma addirittura tre diverse forme di tassazione sui dividendi distribuiti nel tempo.
Il carico fiscale complessivo può diventare enorme. In alcuni casi, la tassazione totale può arrivare fino al 56%, con il risultato che oltre la metà dei dividendi incassati finisce nelle casse del fisco invece che nel portafoglio dell’investitore.
La buona notizia, però, è che esistono soluzioni perfettamente legali per evitare questa inefficienza fiscale e ridurre drasticamente il peso delle tasse. Vediamo meglio di cosa si tratta.
Perché la tassazione degli ETF a distribuzione è così inefficiente?
Come già detto, la tassazione degli ETF a distribuzione può essere molto più elevata di quanto si possa pensare. Il motivo è che sui dividendi distribuiti da questi strumenti può verificarsi una doppia, o addirittura tripla, imposizione fiscale.
In pratica, la tassazione può colpire i dividendi in tre momenti diversi:
- nel Paese di origine delle società presenti nell’ETF;
- nel Paese di domiciliazione dell’ETF;
- e infine in Italia, con l’aliquota del 26% applicata all’investitore finale.
Questo significa che una parte delle imposte viene trattenuta ancora prima che il dividendo arrivi all’ETF, un’ulteriore quota può essere tassata a livello del fondo e, infine, l’investitore italiano paga la classica imposta del 26% al momento della distribuzione della cedola.
Ad esempio, negli ETF che replicano indici americani o globali come S&P 500 o MSCI World, la componente statunitense può subire una ritenuta fiscale alla fonte fino al 30%. A questa si aggiunge poi la tassazione italiana del 26% sui dividendi incassati dall’investitore.
Il risultato? Un prelievo fiscale complessivo che, in alcuni casi, può arrivare fino al 56%. In pratica, oltre metà dei dividendi distribuiti rischia di finire in tasse.
In realtà il 56% è una semplificazione utile per comprendere il problema: facendo calcoli più precisi, l’aliquota effettiva complessiva risulta poco più bassa.
Ad ogni modo, non esattamente la situazione ideale se il tuo obiettivo è vivere di rendita o costruire un flusso di reddito efficiente nel lungo periodo. Ma quindi: esiste un modo per migliorare questa situazione e ridurre legalmente la tassazione?
Come ridurre al massimo l’inefficienza fiscale degli ETF a distribuzione
Il primo punto, ma anche il più banale, è il seguente: se non hai bisogno di una rendita immediata, gli ETF ad accumulazione sono sicuramente molto più efficienti dal punto di vista fiscale.
Negli ETF ad accumulazione, infatti, i dividendi non vengono distribuiti all’investitore, ma reinvestiti automaticamente nel fondo. Questo significa che non paghi subito il 26% di tassazione italiana sui dividendi. Le imposte arriveranno solo al momento della vendita dell’ETF, sull’eventuale plusvalenza realizzata. Nel lungo periodo, questo può fare una grande differenza grazie all’effetto dell’interesse composto.
Secondo punto: attenzione al domicilio dell’ETF. Molti ETF sono domiciliati in Irlanda e questo rappresenta spesso un vantaggio fiscale importante. Grazie al trattato fiscale tra Stati Uniti e Irlanda, la tassazione sui dividendi delle società americane scende dal 30% al 15%. In pratica, l’ETF riesce a trattenere una quota maggiore dei dividendi incassati.
Terzo punto: gli ETF a replica sintetica. In questo caso l’ETF replica l’indice tramite uno swap, come se la tassazione sui dividendi fosse pari a zero. Esiste un costo chiamato “swap fee”, ma spesso risulta inferiore al beneficio fiscale ottenuto.
Riassumendo: gli ETF ad accumulazione sono generalmente più efficienti rispetto a quelli a distribuzione. Se invece si sceglie un ETF a replica fisica, può essere preferibile optare per strumenti domiciliati in Irlanda. Gli ETF a replica sintetica, infine, risultano spesso ancora più efficienti dal punto di vista fiscale.
Attenzione però: questo contenuto ha finalità puramente didattiche e non rappresenta un consiglio di investimento. Esistono molte altre variabili e rischi da considerare, quindi non si tratta di una scelta automatica valida per tutti.
