Questo BTP ha una cedola del 6% ma tra un anno potrebbe farti guadagnare il 14% grazie al trend ribassista dei tassi di interesse BCE.
Dopo il taglio iniziale di 25 punti base a giugno seguito da un altro taglio di 25 punti base a settembre, la Banca Centrale europea potrebbe infatti aumentare il ritmo di riduzione già a partire dalla prossima riunione del 17 ottobre.
Secondo Nomura, la recessione in Germania, la stagnazione dell’economia in Francia e la debolezza dei consumi costringeranno la BCE a ridurre i tassi fino all’1,75% entro settembre 2025 (o addirittura all’1,50% entro fine 2025, secondo Bank of America), poiché i consumatori europei dispongono di meno liquidità rispetto al periodo pre-pandemico e la crescita dei salari reali sta rallentando più del previsto.
Come già avvenuto dopo i primi due interventi, la riduzione del costo del denaro farà muovere al rialzo il prezzo dei BTP già in circolazione, poiché offrono un rendimento superiore ai nuovi titoli emessi con un tasso più basso.
Cerchiamo quindi di capire se e quanto conviene comprare un BTP maggio 2031 con cedola al 6% nel caso i cui il tasso sui depositi BCE dovesse scendere dall’attuale 3,50% all’1,75% entro settembre 2025, come previsto da Nomura.
Grafico prezzi BTP maggio 2031 6%
Fonte Borsaitaliana
Tassi di interesse e prezzo del BTP
Quando i tassi di interesse scendono, il prezzo dei BTP esistenti con cedole più alte tende a salire.
Questo avviene perché i nuovi titoli che verranno emessi sul mercato offriranno rendimenti inferiori in linea con il calo dei tassi, rendendo i bond esistenti con cedole più elevate, come il BTP maggio 2031 con cedola 6%, molto più attraenti per gli investitori.
Questo offre la possibilità, a chi detiene questi titoli, di vendere il BTP sul mercato secondario a un prezzo superiore rispetto al prezzo d’acquisto iniziale, guadagnando in conto capitale, in aggiunta al flusso cedolare maturato.
Cosa succede se investi 10.000€ nel BTP maggio 2031 con cedola del 6%
Per capire come potrebbe evolversi l’investimento in un BTP maggio 2031 con cedola 6% nel caso di un taglio dei tassi, possiamo considerare almeno due scenari:
1) Tenere il BTP fino a scadenza
L’attuale prezzo del BTP maggio 2031 è di 117,84, con un rendimento netto del 2,44%. Questo significa che, con i tassi al 3,5%, l’investitore riceve già un premio per detenere questo titolo rispetto ad altri bond con rendimenti più bassi o scadenze più brevi.
Nello specifico, investendo oggi circa 10.000€ nel BTP maggio 2031 e tenendolo fino a scadenza si otterrebbe un flusso cedolare lordo di 3.311€, o di 2.897€ circa al netto delle tasse (scontando un’aliquota del 12,5%). Bisogna però considerare la perdita in conto capitale derivante dalla differenza tra il prezzo di acquisto, pari a 117,84€, e il prezzo di rimborso, di 100€.
A fronte di un investimento iniziale di 9.898€, a scadenza si otterrà un rimborso di 8.400€ di capitale, con una perdita di 1.498€.
In uno scenario in cui l’investitore decide di tenere il BTP fino a scadenza, il suo guadagno sarà di circa 1.813€.
2) Vendere il BTP prima della scadenza
Se i tassi scendessero all’1,75% entro settembre 2025, in linea con le attese di Nomura, il rendimento dei nuovi titoli di Stato emessi dal MEF si ridurrebbe in modo significativo. Per adeguarsi a questo nuovo contesto di tassi più bassi, il prezzo del BTP maggio 2031 aumenterebbe in maniera rilevante, poiché gli investitori cercherebbero di acquistare bond già esistenti con cedole più elevate (come quella del BTP maggio 2031 al 6%).
Proviamo quindi a calcolare il prezzo del BTP in questo scenario, utilizzando la formula che lega la variazione del rendimento alla variazione del prezzo del BTP: variazione % del prezzo = – modified duration x variazione del rendimento
Il prezzo del BTP maggio 2031 potrebbe salire a circa 131€.
- L’investitore che decidesse di vendere il titolo, potrebbe ottenere un guadagno in conto capitale di (131-117,84) x 84 quote = 1.105€ .
- In aggiunta, riceverebbe la cedola annuale del 6%, pari a 504 €.
Complessivamente, l’investimento poterebbe a un guadagno lordo di 1.609€, pari a 1.407€ netto, corrispondente a un rendimento del 14,20% circa.
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