Condizioni meteorologiche avverse indotte da El Niño e gli incendi boschivi hanno ostacolato la fornitura di cacao, la materia prima chiave per il cioccolato.
Pochi giorni fa, il prezzo della materia prima è schizzato a un record storico, risalente almeno al 1980, raggiungendo quota $6,648 per tonnellata metrica. I futures del cacao hanno registrato un aumento del 25,5% a febbraio, segnando la loro più grande crescita mensile dal novembre 2001, quando salirono del 31,66%.
Tuttavia, per gli amanti del cioccolato, non è tutto perduto, con lo strategist di Citi Aakash Doshi che prevede un ribasso del cacao all’orizzonte, grazie a una fornitura più equilibrata.
“Prezzi del cacao storicamente elevati sono giustificati nel breve termine per bilanciare meglio domanda e offerta (e affinché l’industria possa alla fine gestire le aspettative di un surplus futuro)”, ha scritto in una nota. “Tuttavia, prevediamo che i bilanci dei nuovi raccolti saranno solo leggermente deficitari e potrebbero aumentare fino a raggiungere un surplus considerevole nel 2025/26 grazie a condizioni meteorologiche migliorate, input aumentati e una crescita limitata della domanda”.
Se da un lato l’offerta di cacao potrebbe aumentare, Doshi ha avvertito che la domanda potrebbe essere frenata dai rischi di consumo.
Gli analisti di Wall Street hanno sottolineato la capacità dei produttori di cioccolato di trasferire i costi ai consumatori. Le azioni di Nestlé sono scese quasi del 7% a febbraio, segnando il loro peggior mese da maggio 2022. Il produttore di cioccolato Hershey è scivolato oltre il 3% nello stesso periodo, registrando il suo peggior mese da ottobre.
Con i costi dei prodotti da pasticceria in aumento, i produttori potrebbero sostituire il cacao con altri ingredienti, tra cui polveri di cacao, liquori e burro di cacao.
Anche in questo contesto, Doshi ha sottolineato che potrebbe passare del tempo prima che i prezzi del cacao si ritirino completamente dai loro massimi storici.
“I trader devono aspettare i dati di macinazione dei consumatori e delle origini del primo trimestre per confermare la distruzione della domanda. Pertanto, qualsiasi inversione ribassista sembra improbabile prima della fine di aprile o maggio”, ha detto. “Il nostro scenario di base è che i prezzi finali del cacao entreranno in un mercato ribassista entro la fine del 2024, da un’area di prezzo nominalmente ricca storicamente”.
Doshi prevede che entro la fine dell’anno o all’inizio del 2025, il mercato del cacao potrebbe ritrarsi tra il 20% e il 35% rispetto al picco dei prezzi della prima metà di quest’anno.
“Per essere sicuri, un ’prezzo minimo’ più alto per le fave di cacao, intorno a $3,500-4,000/t, rispetto a $2,000/t, potrebbe essere ’permanente’. Ma non vediamo i mercati assorbire $7,000-10,000/t di cacao a medio-lungo termine”, ha aggiunto.
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