I tassi di interesse sono mossi dalle aspettative di inflazione futura, dall’evoluzione macro (inversione della curva), dalla solvibilità sul debito (rating), dal tasso di cambio, dal tasso risk-free. Considerando i fattori elencati e che il mercato anticipa sempre l’economia reale, quale è oggi lo scenario più probabile per il Btp future italiano?
I prezzi ballano pericolosamente sul supporto di 110, già bucato al ribasso negli ultimi mesi ma è un livello che è stato poi sempre recuperato. La chiusura all’interno di un cuneo ribassista propende ad una accelerazione del ribasso una volta violato il “trigger level” di 110 (candela settimanale completamente sotto il livello). Anche il Macd, negativo dal novembre 2021, non ha chiuso il ciclo negativo e sembra voler riaprire al ribasso.
Btp future
La chiusura all’interno di un cuneo ribassista propende ad una accelerazione del ribasso
La volatilità, quando bassa e compressa per un lungo periodo, spesso poi esplode in movimenti intensi e profondi con relativi ribassi delle quotazioni. Seppur lo spread sfiora i 200 bp, la situazione macro della Germania, forse peggiore di quella italiana, non porta lo spread su valori altissimi come in passato. L’escursione massima, rispetto all’apertura settimanale, viaggia a 1,52%, valore basso rispetto ai top oltre il 6% del 2022, quando toccò il 7%.
Notare bene: l’escursione massima assoluta si è avuta durante il Covid con il 14% mentre il livello di criticità è proprio il 6%. Nel 2011, quando si paventava un possibile defaut sul debito pubblico italiano attaccato dagli speculatori, si arrivò al valore di 8,7% (non c’era all’epoca Draghi e la Bce) mentre con il governo giallo-verde (Conte1) antieuropeista schizzò al 9,7%. In tutti i casi l’esplosione di volatilità era stata preceduta da un valore sotto l’1%.
Escusione Max su Apertura
Volatility Risk Premium
Attenzione quindi ad nuovo eventuale ritorno sotto l’unità del rapporto, potrebbe essere l’ultima quiete prima della tempesta, l’ultimo balletto sul supporto di 110 a chiudersi nel cuneo prima della esplosione ribassista. Il supporto sul grafico della fiducia nelle banche centrali si sta forse rompendo definitivamente. Non c’è problema, tanto settimana prossima c’è in emissione il nuovo Btp Valore.
