Gli investitori delle azioni europee intensificano la ricerca di titoli che potrebbero beneficiare della riduzione dei costi di finanziamento, seguendo il primo taglio dei tassi d’interesse della Banca Centrale Europea (BCE) in quasi cinque anni.
Sebbene previsto, l’analisi suggerisce che questo evento potrebbe segnare un punto di svolta per settori finora penalizzati come le utility e le piccole capitalizzazioni, nonché per le azioni fortemente vendute allo scoperto, le quali hanno sofferto mentre i tassi sono rimasti alti.
Le banche, principali beneficiarie del precedente inasprimento delle politiche, potrebbero invece assistere a delle prese di profitto. Tutto dipenderà da quanto rapidamente l’inflazione si avvicinerà all’obiettivo del 2% della banca centrale, permettendo ulteriori riduzioni nei prossimi mesi mentre l’economia della regione si riprende.
Dopo il taglio di un quarto di punto di giovedì dal picco del 4%, il tasso sui depositi della BCE è ora al 3,75%. Le banche centrali in Europa sono state le prime a muoversi in questo ciclo di allentamento, con la Svezia e la Svizzera che hanno ridotto i tassi rispettivamente a maggio e marzo.
Le piccole capitalizzazioni sono viste come uno dei probabili vincitori dei tagli dei tassi in Europa. Queste azioni sono rimaste indietro rispetto ai loro omologhi più grandi da quando la BCE ha iniziato ad aumentare i tassi nel luglio 2022.
La banca svizzera UBS suggerisce di investire a lungo termine nelle piccole e medie imprese del Regno Unito, citando i recenti tagli fiscali, i prossimi tagli dei tassi e la possibilità di ulteriori spese fiscali e di allineamento con l’UE come motivazioni.
Le utility e l’immobiliare sono stati due perdenti in un ambiente di alti tassi. Tuttavia, alcuni gestori di portafoglio in Europa si stanno posizionando per un cambiamento di fortuna. Viste come un proxy dei bond a causa della loro estrema sensibilità ai tassi, le utility potrebbero anche beneficiare delle scommesse sul fatto che i prezzi dell’energia abbiano toccato il fondo e dall’acquisto a lungo termine legato al loro ruolo nelle transizioni all’intelligenza artificiale e ai veicoli elettrici. Le valutazioni interessanti sono un altro vantaggio.
L’immobiliare, che tende a sovraperformare nei mercati toro dei bond, potrebbe beneficiare di una pausa dalle vendite, poiché i fattori che hanno gettato alcuni mercati immobiliari in una profonda crisi iniziano ad attenuarsi. Tassi più bassi potrebbero aiutare a far ripartire nuovi progetti, aumentare il valore degli asset e ridurre i costi del debito.
La grande proprietà al dettaglio delle azioni statunitensi ha poco read-across in Europa. Ma i tagli dei tassi in tutto il vecchio continente potrebbero dare agli investitori una ragione fondamentale per acquistare azioni allo scoperto, specialmente quelle in cui il problema principale è il debito.
Tassi più bassi aiutano le fusioni e acquisizioni, rendendo rischioso tenere una scommessa ribassista su potenziali obiettivi di acquisizione, mentre il ruolo crescente delle strategie sistematiche e degli hedge fund con leva finanziaria nella definizione dell’azione dei prezzi potrebbe amplificare la volatilità.
Le banche europee sono state tra i principali beneficiari dell’aumento dei costi di finanziamento dal 2022, dopo un decennio di tassi bassi e margini compressi. Tuttavia, gli strategist stanno diventando più cauti su questo settore man mano che i tassi diminuiscono.
