L’S&P 500 è da sempre il punto di riferimento della Borsa americana e, di fatto, dell’intero mercato globale.
È l’indice più seguito dagli investitori e uno degli strumenti preferiti per chi cerca rendimenti consistenti con una diversificazione che, almeno sulla carta, appare molto ampia. Riunisce le 500 maggiori aziende statunitensi e nel tempo si è imposto come uno dei benchmark più affidabili e performanti.
Negli ultimi anni, però, sta emergendo un elemento che molti continuano a ignorare: la sua crescente concentrazione. Un fenomeno che oggi raggiunge livelli mai visti e che rischia di alterare la reale diversificazione promessa dello stesso.
Abbiamo già affrontato in passato un problema molto simile, parlando della crescente concentrazione dell’MSCI World e proponendo una strategia per limitarne gli effetti.
In questo articolo analizziamo cosa sta accadendo all’S&P 500 e quali soluzioni esistono per continuare a investire nel mercato americano con una distribuzione del rischio più equilibrata, sia a livello settoriale che di singoli titoli.
S&P 500: la crescita dei big tech sta riducendo la vera diversificazione dell’indice
Come già detto l’S&P 500 è uno dei principali benchmark utilizzati dagli investitori di tutto il mondo, in particolare da chi segue strategie passive tramite ETF. Storicamente ha offerto un buon equilibrio tra rendimento e diversificazione. Pur rappresentando un’unica area geografica, viene spesso considerato alla stregua di un indice globale: le aziende che lo compongono operano infatti su scala internazionale e generano ricavi in tutto il mondo.
Negli ultimi anni, però, la sua crescita è stata trainata in modo sempre più marcato dai titoli tecnologici, che oggi influenzano pesantemente l’andamento dell’indice e, di riflesso, quello dei mercati globali. Ed è proprio questa concentrazione a rappresentare una delle criticità più rilevanti dell’S&P 500 attuale.
Oggi, infatti, circa il 40% dell’S&P 500 è nelle mani di appena dieci società, e ben otto di queste appartengono al settore tecnologico.
S&P500
le 10 principali posizioni
Mentre, solo il tech pesa ormai intorno al 36% dell’intero indice.
S&P 500
Settori
In altre parole, emerge con forza una doppia concentrazione: da un lato quella settoriale, dall’altro quella nei confronti di un numero sempre più ristretto di titoli. Una dinamica che riduce la reale diversificazione dell’S&P 500, nonostante la sua fama di indice “ampio” e rappresentativo. Tutto questo, inevitabilmente, ne aumenta i rischi.
Se anche solo poche aziende dovessero avere una battuta d’arresto, ad esempio qualche trimestrale deludente, l’intero indice ne risentirebbe inevitabilmente.
Di seguito illustreremo una strategia pratica che permette di continuare a investire nell’S&P 500, ma riducendo significativamente il rischio legato all’elevata concentrazione settoriale e di singoli titoli.
S&P 500: dal Market-cap al Equal Weight
L’S&P 500 è un indice cosiddetto market-cap weighted, cioè ponderato in base alla capitalizzazione di mercato: più grande è un’azienda, maggiore è il suo peso nell’indice. Questo meccanismo ha storicamente rappresentato uno dei suoi punti di forza, ma oggi, con la crescente concentrazione nei giganti del tech, può trasformarsi in una delle sue principali debolezze: pochi titoli influenzano pesantemente l’andamento complessivo.
Per ovviare a questo rischio, esistono diversi ETF che replicano l’indice in versione equal weight, dove ogni società ha lo stesso peso, indipendentemente dalle dimensioni. In un S&P 500 a 500 titoli, ad esempio, ciascuno rappresenta circa lo 0,2% dell’indice.
Questa distribuzione più equilibrata ha conseguenze evidenti: da un lato, riduce il rischio di concentrazione, proteggendo l’investitore nelle fasi di ribasso; dall’altro, limita la performance nei periodi di mercato toro dominati dai giganti. In altre parole, si sacrifica un po’ di rendimento potenziale per guadagnare in stabilità.
S&P 500, come domare l’eccessiva concentrazione: equal weight e ETF settoriali
Anche in questo caso, però, un approccio completamente equal weight potrebbe risultare troppo restrittivo. Limitare i titoli più performanti o un intero settore rischia infatti di ridurre eccessivamente il potenziale di rendimento.
Una soluzione più flessibile potrebbe consistere nel combinare un ETF S&P 500 equal weight con un ETF dedicato al settore tecnologico, aumentando così l’esposizione ai titoli tech solo nella misura desiderata, senza essere vincolati dalla composizione standard dell’indice.
In questo modo, si continua a seguire l’S&P 500 come benchmark di riferimento, ma il portafoglio diventa più equilibrato, controllato e adattabile alle proprie scelte strategiche.
Ovviamente, anche in questo caso ricordiamo che quanto riportato non costituisce consulenza finanziaria, ma ha finalità esclusivamente didattiche. Qualsiasi decisione di investimento è sotto la piena responsabilità del lettore.
