Quanto potrebbero salire i prezzi del petrolio?
Lo Stretto di Hormuz — attraverso il quale normalmente transita un quinto del petrolio globale e del gas naturale liquefatto — è ancora chiuso, e il mondo finanziario sta cercando di capire cosa significhi per i prezzi dell’energia. Ma tali stime dipendono fortemente da quanto a lungo lo stretto potrebbe rimanere chiuso e da quanto spaventati diventeranno gli investitori.
Ciò comporta, ovviamente, valutare l’asino. Immaginate il peggior scenario, in cui lo stretto rimane chiuso per un lungo periodo. Questo toglierebbe 20 milioni di barili al giorno di petrolio e di prodotti raffinati dall’offerta globale. Anche in quel caso, parte potrebbe essere reindirizzata tramite oleodotti nella regione. Si prevedeva già che il mondo producesse più barili di quanti ne consumasse quest’anno, e qualche altro potrebbe essere estratto da altri produttori — inclusi gli shale oil statunitensi e nuove aree come Guyana. Una perdita netta di 12 milioni di b/d sarebbe maggiore della caduta della domanda di petrolio durante la pandemia.
Fortunatamente, questo è un esito estremamente improbabile. Lo stretto difficilmente resterà chiuso per un lungo periodo — sia perché le ostilità cessano, sia perché la Marina statunitense alla fine scorta le navi. E, tra nuvole geopolitiche imminenti, il mondo ha accumulato riserve di circa 8 miliardi di barili di petrolio e prodotti raffinati, secondo Goldman Sachs. I detentori di queste riserve potrebbero attenuare l’impatto, ma non si può contare su di loro per compensare tutto.
Un carenza di 2 milioni di barili al giorno — equivalente a circa il 2% del consumo globale — non è quindi fuori dal regno della possibilità, anche se il peggio non si verifica. Scortare petroliere attraverso lo stretto, per esempio, potrebbe rallentare il ritmo del loro transito. E, in una regione volatile, non è difficile immaginare interruzioni parziali o chiusure periodiche di campi petroliferi, risultando in un’offerta che resta inferiore a quanto precedentemente considerato come baseline.
Quanto sale il prezzo del petrolio in quel caso? Piuttosto alto, potenzialmente. La domanda di petrolio è inelastica, il che significa che è difficile far smettere le persone di usarlo, anche quando costa di più. L’impatto sulla domanda varrebbe molto da luogo a luogo e da persona a persona. Le compagnie aeree generalmente trasferiscono il costo direttamente ai passeggeri. Gli automobilisti americani, il cui carburante aumenta in parallelo con il petrolio, tendono a essere più sensibili.
Guardate, quindi, l’ultima volta in cui i prezzi alti del petrolio sono stati seguiti da una caduta del 2% del consumo, come guida a come il mercato si riequilibra. Come sottolineano gli analisti di Stifel, era tra il 2007 e il 2009. È un parallelo imperfetto. Da un lato, la crisi finanziaria globale avrà reso la domanda più fragile, contribuendo alla caduta. Dall’altro, il prezzo del petrolio era aumentato gradualmente, rendendo più facile per il mondo adattarsi, e l’economia globale stava crescendo più fortemente.
Tuttavia, il prezzo massimo del petrolio raggiunto fu di 147 $ al barile, equivalente a 222 $ nei soldi di oggi. Ancora una volta, perché ciò accada, molto deve andare storto. Ma secondo questo parametro, anche le stime più ribassiste sembrano sanguigne.
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