Punti di forza e di debolezza del nuovo titolo di Stato a tassi di interessi fissi e crescenti pagati ogni 3 mesi
Per migliaia di risparmiatori retail desiderosi di scendere in campo, ormai ci siamo. Venerdì 27 il MEF svelerà la serie dei tassi minimi garantiti sulla 7° serie del BTP Valore, scadenza Mz32. Oltre alle cedole, però, c’è molto di più che riguarda l’asset, l’emittente, la struttura dei rendimenti, la durata, il rischio, etc. Vediamo 7 vantaggi e 7 rischi del BTP Valore 2032 da sapere assolutamente prima di acquistarlo.
3 vantaggi matematici legati al BTP Valore 2032
Iniziamo da tre vantaggi numerici, per cui impossibili da negare in quanto non frutto di valutazioni, per loro natura sempre soggettive.
Chi sottoscriverà il bond in collocamento è certo che non pagherà la commissione di acquisto che verrà assolta dall’emittente in nome e per conto del ‘cliente’. In soldoni si tratterà di una mancata spesa racchiusa in genere tra gli 8 e i 20 €, tutto dipende da quanto chiede la banca ad eseguito. Resta il fatto che è un’uscita in meno sicura, e quindi un guadagno certo e noto a priori.
A seguire c’è il premio fedeltà per i soli acquirenti iniziali, a patto che restino “fedeli” al debitore fino alla fine, cioè il termine del prestito obbligazionario. Tale premio sparisce sia per gli acquirenti successivi dal 10 marzo in poi, sia per chi cederà il BTP anzitempo, e per la parte di bond ceduto. Il suo importo sarà pari allo 0,8% (0,7% netto) del capitale nominale portato a termine. Ad esempio, 70 € su un capitale di 10mila €, 105 € su 15mila, 140 € su 20mila €, etc.
Infine c’è la certezza di portare a casa l’intero monte cedole (a patto di tenerlo fino al termine) che fisserà il MEF. Tutti gli acquirenti successivi si perderanno quote di ratei/cedole man mano che lo acquisteranno più in là nel tempo.
Un prodotto di investimento liquido ed elevata garanzia sul capitale
Un 4° beneficio sta nella sua garanzia sovrana, al pari di tutti gli altri titoli di Stato, Valore e non, e dei prodotti del risparmio postale. Sui prodotti corporate la garanzia sta nella solidità patrimoniale dell’emittente, e sui conti deposito c’è anche quella FITD fino a 100mila €. Insomma, quella sovrana è la massima disponibile (ma non infinita) sul mercato e non è poi proprio poca cosa.
Un altro “pacchetto” di vantaggi riguarda le tasse nei 6 anni di investimento. In primis i prodotti a garanzia sovrana, BTP Valore ’32 incluso, godono di una tassazione agevolata al 12,5% su cedole e premio fedeltà. A seguire sono esentati dalle imposte di successione, al pari degli altri bond MEF e dei buoni postali. Infine sono esclusi dalla determinazione del calcolo ISEE nel limite complessivo di 50mila € (bond MEF, buoni e libretti postali).
POi c’è che si tratta di prodotti liquidi sul MOT, per cui all’occorrenza si può uscire dall’investimento in giorni/orari di mercati aperti. La certezza del prezzo 100 è solo a scadenza (salvo default emittente), mentre prima il prezzo lo fa il mercato. Morale, prima di marzo 2033 potrà capitare di rivenderlo a 102 come a 98, realizzando in un caso un guadagno (nel 1°) e in un altro (nel 2°) una perdita in conto capitale.
Un investimento medio nella durata, nei ritorni e nei rischi
L’ultimo vantaggio è, in un certo senso, il riassunto di più benefici esposti sopra e che potremmo condensare nella parola: “armonia”. Il riferimento è alla sua natura di prodotto di investimento dal mix tempo-rischio-rendimento medio, adatto al cassettista retail. Neanche il BTP Valore ’32 renderà nessuno ricco, ma dovrebbe almeno difendere il potere d’acquisto del capitale, inflazione futura di periodo permettendo. Poi dovrebbe garantire anche un piccolo guadagno per la rinuncia del capitale per 6 anni e garantire, nel complesso, un ritorno reale positivo.
Quattro rischi del BTP Valore da sapere assolutamente
Tuttavia, non esiste alcun prodotto di investimento che possa definirsi free-risk, neanche per i soldi nascosti sotto il materasso. Pensiamo al classico rischio del furto in casa, per esempio, e la tesi sarebbe subito dimostrata.
Passando ai rischi più tecnici, il primo da tenere a mente è il rischio tassi di interesse. Se in futuro la BCE dovesse rialzare il costo del denaro, allora i prezzi dei bond già emessi scenderebbero per adeguarsi negli yield, e viceversa. In quei frangenti si formerà una potenziale perdita in conto capitale, che diverrà reale solo al tempo dell’effettiva vendita anticipata. Nessun problema per chi lo terrà fino alla fine.
Invece il rischio di credito riguarda la solidità e solvibilità controparte, cioè che lo Stato Italiano non riesca ad adempiere ai propri obblighi. Quest’ultimi riguardano il pagamento delle cedole trimestrali e del premio fedeltà, e il rimborso del capitale a scadenza. Oggi questo rischio è minimo, ma un grave e profondo deterioramento della situazione finanziaria emittente porterebbe a rivedere la conclusione.
Soprattutto per chi non è sicuro di portare a termine l’investimento un occhi di riguardo va dato al rischio di liquidità. Riguarda la possibilità che sul mercato manchino acquirenti sufficienti per garantire uno scambio rapido e a prezzi prossimi (se non identici) a quello al quale si intende vendere.
A seguire ecco il c.d. rischio Paese, cioè il rischio per il piccolo investitore nazionale di non diversificare adeguatamente il portafoglio bond. In tal caso si ritroverebbe in pancia solo strumenti di investimento che rimandano a un unico debitore, con tutti i rischi connessi alla sua solvibilità (e non).
leggi anche
Rendimento del 4,10% fisso su questa obbligazione bancaria in euro. Durata massima a 15 anni
7 vantaggi e 7 rischi del BTP Valore 2032 da sapere assolutamente prima di acquistarlo
Un altro contro dei titoli step-up, incluso il Valore Mz32, è che le cedole dei primi anni sono penalizzanti nell’economia dell’investimento. Questi bond partono con interessi bassi e chiudono forti, per cui se lo si liquida anzitempo si incassano i primi coupon e non i secondi.
Per chi ricerca la crescita reale e non solo nominale del capitale avrà a cuore anche il rischio di inflazione. Riguarda la possibilità che l’aumento medio dei prezzi dei prossimi 6 anni sia maggiore del rendimento netto, cioè di quello al netto di tasse e commissioni bancarie. In tal caso l’inflazione media futura eroderebbe il potere d’acquisto del capitale. A grandi linee, e sia pure nell’incertezza dei tassi MEF definitivi, tale rischio dovrebbe risultare neutralizzato fino a un livello medio di inflazione futuro del 2,5%.
Infine un’altra considerazione da fare, e che sotto certi aspetti è pur esso un rischio, è quello di perdersi future occasioni di investimento. È vero che il BTP Valore è liquidabile in ogni momento, ma in genere l’investitore retail lo tiene fino al termine anche per non perdere il premio fedeltà. Oltretutto se gli yield dovessero tornare a salire c’è che i nuovi bond renderanno di più degli attuali.
leggi anche
Cedola mensile e 8% annuo per 2 anni. E poi fino all’8% per 11 anni su questo bond in dollari
© RIPRODUZIONE RISERVATA
