I fondi speculativi e altri investitori stanno accumulando posizioni nei mercati del carbonio dell’UE, anticipando una stretta dell’offerta che potrebbe far lievitare i prezzi dei permessi di emissione e aumentare i costi per alcune delle industrie più inquinanti del blocco europeo.
Secondo i dati dell’Intercontinental Exchange, le scommesse nette dei fondi sugli aumenti dei prezzi delle European carbon allowances (EUA) sono cresciute bruscamente da agosto, raggiungendo questo mese il livello più alto mai registrato dal 2018. Nonostante un leggero calo la scorsa settimana, dovuto alle tensioni politiche generate dalle minacce tariffarie degli Stati Uniti su Groenlandia, le posizioni restano vicine al massimo storico.
Gli analisti attribuiscono questo ottimismo a una riduzione prevista dell’offerta, determinata dalle nuove regole della Commissione Europea. Secondo le stime della società di consulenza energetica ICIS, la quantità totale di permessi di carbonio distribuiti sul mercato scenderà del 15% nel 2026.
Si sta formando una vera e propria tempesta perfetta di cambiamenti politici che porterà a una significativa sottoscorta di permessi di carbonio quest’anno e il prossimo.
Le aziende europee dei settori ad alta emissione, come l’energia, l’industria ad alta intensità energetica e alcune parti del settore aviazione, sono obbligate a detenere permessi per produrre emissioni di CO₂, con un EUA che consente di emettere una tonnellata di CO₂. La maggior parte dei permessi è venduta all’asta, ma alcune industrie ne ricevono una quota gratuita. Per incentivare la decabonizzazione, l’emissione di permessi diminuisce ogni anno secondo un tasso prestabilito.
Oltre alla riduzione annuale, la Commissione ha programmato un taglio aggiuntivo quest’anno e annullerà alcuni permessi extra precedentemente destinati al settore marittimo. Dal 2023, Bruxelles ha anche anticipato la vendita di permessi per finanziare 20 miliardi di euro in sovvenzioni agli Stati membri, mirate a ridurre la dipendenza dell’UE dal gas russo. Le vendite termineranno non appena sarà raggiunto l’obiettivo di entrate, e comunque non oltre il 31 agosto.
Questa ondata di acquisti speculativi ha spinto il prezzo delle EUA da circa €70 dell’estate scorsa a €86 mercoledì, dopo aver toccato un massimo biennale di €92 all’inizio del mese. Nonostante il calo momentaneo durante la crisi politica legata a Groenlandia, i prezzi hanno parzialmente recuperato.
L’episodio della Groenlandia ricorda agli investitori che il rischio politico e geopolitico è un fattore reale in questo mercato». La prossima stretta dell’offerta rende i permessi di carbonio un investimento molto interessante.
Tuttavia, ha aggiunto che «l’industria europea fatica a sostenere i costi energetici elevati. Se il prezzo dei permessi sale troppo rapidamente, sarà solo questione di tempo prima che le aziende esercitino pressione sui politici».
Alcuni leader europei hanno recentemente manifestato preoccupazione per i costi della transizione climatica. Il cancelliere tedesco Friedrich Merz ha sollevato la questione dei costi delle EUA, sostenendo la continuazione della distribuzione gratuita di permessi oltre il 2034. Il primo ministro slovacco Robert Fico ha proposto di sospendere il mercato del carbonio per quattro-cinque anni. La Commissione Europea prevede di pubblicare una revisione del sistema entro la fine dell’anno.
D’altra parte, molti esperti considerano l’aumento dei prezzi dei permessi un segnale positivo dell’agenda climatica dell’UE: un prezzo più alto del carbonio spinge gli investitori a prendere sul serio la decabonizzazione e a allocare capitale di conseguenza.
Gli speculatori aiutano anche a rendere più fluida la transizione verso prezzi più elevati, anticipando la futura carenza di permessi. Tutti temono gli speculatori, ma sono esattamente ciò di cui il mercato ha bisogno. L’abbattimento industriale significativo parte solo quando il prezzo del carbonio sale molto. Si prevede un aumento dei permessi di carbonio oltre €100 per tonnellata entro quest’anno.
