In Europa la debolezza economica è un dato di fatto

Violetta Silvestri

02/11/2023

I dati economici sull’Eurozona continuano a mostrare una ripresa lenta, debole e in difficoltà. Cosa succede e quanto il divario tra Europa e Usa si sta allargando.

In Europa la debolezza economica è un dato di fatto

L’Europa continua a mostrare poco slancio nella ripresa economica, con i dati macro in arrivo a testimoniare una flessione su diversi fronti.

Mentre gli Usa stupiscono per la loro resilienza, il vecchio continente è nel pieno di una crisi che ormai rischia seriamente di portarla in recessione.

Gli ultimi numeri a suggellare questa debolezza sono i Pmi aggiornati a ottobre. L’attività manifatturiera della zona euro ha fatto un ulteriore passo indietro lo scorso mese in un contesto di recessione generalizzata, secondo un sondaggio che ha mostrato che i nuovi ordini si sono contratti a uno dei ritmi più rapidi da quando i dati sono stati raccolti per la prima volta nel 1997.

L’evidenza è che, anche se l’inflazione sta diminuendo e questa è una buona notizia, la crescita non c’è e l’Eurozona sta viaggiando verso la contrazione.

La ripresa economica in Europa è in ritardo: i numeri

L’indice finale dei responsabili degli acquisti (PMI) manifatturiero della zona euro dell’HCOB, compilato da S&P Global, è sceso a 43,1 in ottobre dal 43,4 di settembre, appena sopra una stima preliminare di 43,0. Una lettura inferiore a 50 indica una contrazione dell’attività.

I nuovi ordini sono diminuiti per il 18° mese di ottobre e a un ritmo più rapido, con l’indice che è sceso a 39,0 da 39,2. Anche l’indice della quantità di acquisti è stato uno dei più bassi nella storia dell’indagine, suggerendo che le fabbriche non pensano di aver bisogno di molto in termini di materie prime.

L’indebolimento della domanda si è verificato nonostante le fabbriche abbiano nuovamente tagliato i prezzi in ottobre – il sesto mese consecutivo in cui lo hanno fatto – una notizia probabilmente gradita ai politici della Banca Centrale Europea che stanno lottando per riportare l’inflazione al loro obiettivo del 2%.

Cyrus de la Rubia, capo economista della Hamburg Commercial Bank ha commetato: “L’andamento del settore manifatturiero della zona euro negli ultimi due anni circa assomiglia a un viaggio in slitta accidentato che corre giù a valle. La stagnazione dell’indice dei nuovi ordini, che rimane profondamente in territorio negativo, e l’andamento simile dell’indice della quantità di acquisti non suggeriscono un’inversione di tendenza immediata.”

Secondo Marcus Ashworth, opinionista economico di Bloomberg, è difficile essere ottimisti riguardo alle prospettive di ripresa economica in Eurozona. I negoziati commerciali con gli Stati Uniti, l’Australia e il blocco sudamericano del Mercosur sono tutti falliti di recente. L’economia reale è in difficoltà poiché i sondaggi condotti dai responsabili degli acquisti appaiono piuttosto cupi.

Il settore manifatturiero è saldamente in zona di contrazione. Gli aggregati dell’offerta di moneta sono diventati tutti negativi. Inoltre, l’indagine della Bce sui prestiti bancari del terzo trimestre ha evidenziato un ulteriore inasprimento degli standard creditizi. Con la domanda netta di prestiti da parte delle imprese in sostanziale calo, non solo sta diminuendo la domanda di credito, ma anche le possibilità di investimento.

La stretta monetaria sta iniziando a farsi sentire: “la politica restrittiva sta mostrando i suoi effetti”, ha ammesso il noto falco della Bundesbank Joachim Nagel in seguito alla decisione del consiglio direttivo della scorsa settimana di sospendere i tassi. Il vicepresidente Luis de Guindos ha sottolineato che i rischi per le prospettive di crescita sono orientati al ribasso, evidenziando che il rallentamento potrebbe peggiorare se si scoprisse che la stretta della banca centrale è più efficace del previsto.

Il divario tra Europa e Usa si allarga

Un’ulteriore osservazione sulla debolezza europea riguarda il confronto con gli Usa. Per esempio, ha osservato Ashworth, gli utili del terzo trimestre delle imprese dell’Eurozona evidenziano il divario con gli Stati Uniti.

Secondo gli analisti di JP Morgan Chase & Co., con quasi la metà delle società dell’Euro Stoxx 600 che hanno rendicontato finora, il 57% ha battuto le stime, con utili per azione in calo dell’8% su base annua. Questo è in qualche modo indietro rispetto al quadro dell’S&P 500, dove il 78% delle aziende ha superato le aspettative e l’EPS medio è cresciuto del 12%. L’economia statunitense è stata costantemente più forte di quella dell’Eurozona dopo la pandemia, ma il divario si è ampliato nell’ultimo trimestre.

Lo stesso Powell, governatore della Fed, ha ammesso che per poter centrare davvero il target dell’inflazione al 2% sarebbe utile una maggiore debolezza nei consumi e nell’economia in generale. Al contrario, Lagarde ha ribadito che gli scenari per l’Eurozona prevedono rischi di una crescita al ribasso.

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