Un’analisi di AQR Capital Management ha mostrato che le azioni statunitensi hanno restituito in media il 5,4% in più quando i tassi erano al di sopra del loro livello mediano.
Per la maggior parte dell’anno, gli investitori azionari hanno ignorato l’incremento dei rendimenti dei titoli di Stato come un effetto collaterale di una crescita economica migliore delle aspettative, nonostante le preoccupazioni che i rendimenti potessero alla fine pesare sulle azioni se fossero saliti troppo in alto. Tali preoccupazioni potrebbero assumere una nuova urgenza dopo che la Fed ha previsto che i tassi rimarranno elevati più a lungo di quanto molti investitori si aspettassero.
L’S&P 500 è sceso di oltre il 7% dai massimi di luglio, colpito da brusche cadute nelle azioni di alcuni dei principali vincitori di quest’anno, tra cui Apple, Amazon e Nvidia. Allo stesso tempo, i rendimenti del titolo di Stato decennale di riferimento degli Stati Uniti si attestano vicino a un picco di 16 anni al 4,55%.
Con i decisori politici che prevedono che i tassi rimarranno intorno ai livelli attuali fino alla fine del 2024, alcuni investitori ritengono che possa esserci più volatilità in arrivo. Rendimenti più elevati sui titoli di Stato - che sono sensibili alle aspettative dei tassi di interesse e visti come privi di rischio perché garantiti dal governo degli Stati Uniti - offrono una concorrenza agli investimenti in azioni, mentre aumentano i costi di finanziamento per le aziende e le famiglie. [...]
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