Tutti osservano con preoccupazione la guerra Israele-Hamas, con la certezza che se il conflitto si espanderà su tutta la regione ci saranno gravissime conseguenze. Anche per l’economia globale, con 3 scenari possibili che promettono di sconvolgere i già fragili equilibri attuali.
C’è una sorta di sottile linea rossa che non deve essere superata: il coinvolgimento sul campo di Libano, Siria e soprattutto Iran a sostegno dei miliziani di Hamas. Se questo si avverasse, sono tutti concordi nel disegnare uno scenario pericoloso, imprevedibile, distruttivo anche a livello economico.
Al netto delle considerazioni politiche e, soprattutto, delle valutazioni umanitarie che restano le prioritarie quando si somma un bilancio di guerra, l’articolo vuole suggerire un’analisi di tipo economico. In questo campo, l’attenzione è rivolta principalmente su petrolio e gas, considerando il Medio Oriente una regione cruciale per la produzione e l’erogazione delle materie prime energetiche.
Naturalmente, distruzione su larga scala e incertezza sull’esito e la durata della guerra a causa anche di nuovi ipotetici protagonisti in campo - come l’Iran o Hezbollah libanese e ancora l’Arabia Saudita, finora rimasta ai margini - possono colpire le forniture di greggio e far schizzare i prezzi. Con una cascata di conseguenze negative per tutto il mondo.
In un momento, inoltre, in cui l’economia mondiale appare vulnerabile. Si sta ancora riprendendo da un periodo di inflazione esacerbato dall’invasione russa dell’Ucraina lo scorso anno, mentre tensioni geopolitiche vecchie e nuove stanno plasmando equilibri, rivalità, alleanze che minacciano ritorsioni anche commerciali.
Da questi presupposti si basa l’analisi di Ziad Daoud, Galit Altstein, e Bhargavi Sakthivel su Bloomberg e l’individuazione di 3 scenari economici che possono avverarsi in base a come si evolverà la guerra Israele-Hamas nelle prossime settimane.
Perché la guerra in Israele può innescare uno shock mondiale
Il punto iniziale di osservazione è il seguente: come le guerre del Medio Oriente del passato, il conflitto tra Israele e Hamas scoppiato la scorsa settimana ha il potenziale per sconvolgere l’economia mondiale e addirittura portarla alla recessione se altri Paesi venissero coinvolti.
Un’escalation più accentuata potrebbe portare Israele in un conflitto diretto con l’Iran, fornitore di armi e denaro di Hamas, che gli Stati Uniti e l’Unione Europea hanno designato come gruppo terroristico. In questo scenario, Bloomberg Economics stima che i prezzi del petrolio potrebbero salire a 150 dollari al barile e la crescita globale scendere all’1,7%, una recessione che toglierebbe circa 1 trilione di dollari alla produzione mondiale.
Il conflitto in Medio Oriente può provocare scosse in tutto il mondo proprio perché la regione è fornitrice cruciale di energia e un passaggio marittimo chiave. La guerra arabo-israeliana del 1973, che portò all’embargo petrolifero e ad anni di stagflazione nelle economie industriali, ne è l’esempio più chiaro. Altri conflitti hanno avuto un impatto più limitato, anche quando il bilancio umano è stato elevato.
Conseguenze più ampie potrebbero accadere con rinnovati disordini nel mondo arabo, con un occhio vigile alle elezioni presidenziali del prossimo anno negli Stati Uniti, dove i prezzi della benzina sono fondamentali per il sentimento degli elettori.
La situazione è preoccupante e potenzialmente esplosiva. Anche il capo dell’Organizzazione mondiale del commercio, Ngozi Okonjo-Iweala, ha espresso la speranza che il conflitto tra Israele e Hamas possa finire rapidamente, avvertendo che, se dovesse ampliarsi, avrebbe “un impatto davvero grande” sui già deboli flussi commerciali globali.
La violenza in Medio Oriente potrebbe aggiungersi ai fattori che già limitano la crescita del commercio, tra cui tassi di interesse più elevati, un mercato immobiliare cinese teso e la guerra della Russia in Ucraina.
Pur restando nel campo delle ipotesi per ora, gli analisti di Bloomberg hanno disegnato 3 scenari di evoluzione dell’economia globale, con inflazione e crescita in primo piano, in base a come si evolverà la guerra. Cosa può davvero succedere nel breve-medio periodo?
Nel primo scenario, le ostilità rimangono in gran parte limitate a Gaza e Israele. Nel secondo, il conflitto si estende ai Paesi vicini come il Libano e la Siria che ospitano potenti milizie sostenute da Teheran, trasformandolo essenzialmente in una guerra per procura tra Israele e Iran. Il terzo prevede l’escalation fino a uno scambio militare diretto tra i due nemici regionali.
In tutti questi casi, la direzione è la stessa – petrolio più caro, inflazione più elevata e crescita più lenta – ma la portata è diversa. Più il conflitto si estende, più il suo impatto diventa globale piuttosto che regionale. Il mondo trema per questi motivi.
1. Conflitto limitato a Gaza
Nel 2014, il rapimento e l’omicidio di tre israeliani da parte di Hamas ha dato il via a un’invasione di terra di Gaza che ha causato la morte di oltre 2.000 persone. I combattimenti non si sono estesi oltre il territorio palestinese e il loro impatto sui prezzi del petrolio – e sull’economia globale – è stato contenuto.
Il bilancio delle vittime della scorsa settimana è però molto più alto e questa guerra appare sin da subito più atroce delle altre. Tuttavia, secondo gli esperti, con un conflitto che resta circoscritto come anni fa, combinato con un’applicazione più rigorosa delle sanzioni statunitensi sul petrolio iraniano, potrebbe avere limitati impatti economici.
Quest’anno Teheran ha aumentato la sua produzione di petrolio di ben 700.000 barili al giorno, poiché gli scambi di prigionieri e lo scongelamento dei beni hanno segnalato un disgelo nelle relazioni con gli Stati Uniti. Se quei barili scomparissero sotto la pressione degli Stati Uniti, Bloomberg Economics stima un aumento da 3 a 4 dollari dei prezzi del petrolio.
L’impatto sull’economia globale in questo scenario sarebbe minimo, soprattutto se l’Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti compensassero la perdita di barili iraniani utilizzando la loro capacità inutilizzata.
2. Guerra allargata e per procura
Il conflitto ha purtroppo la capacità di allargarsi facilmente. Hezbollah – un partito politico e una milizia appoggiati dall’Iran che è un potente attore in Libano – ha già avuto uno scontro a fuoco con le forze israeliane al confine e ha affermato di aver colpito una postazione dell’esercito israeliano con missili guidati.
Se il conflitto si estendesse al Libano e alla Siria, dove l’Iran sostiene anche i gruppi armati, si trasformerebbe di fatto in una guerra per procura tra Iran e Israele e il costo economico aumenterebbe.
Un’escalation di questo tipo aumenterebbe la probabilità di un conflitto diretto tra Israele e Iran, facendo probabilmente salire i prezzi del petrolio. Nella breve ma sanguinosa guerra tra Israele e Hezbollah del 2006, il greggio è balzato di 5 dollari al barile. Oltre allo shock derivante dallo scenario di guerra confinata, una mossa equivalente oggi farebbe salire il prezzo del 10% a circa 94 dollari.
Le tensioni potrebbero aumentare anche nella regione più ampia. Egitto, Libano e Tunisia sono tutti impantanati nella stagnazione economica e politica. La risposta di Israele all’attacco di Hamas potrebbe scatenare proteste. La distanza tra le marce anti-israeliane e i disordini antigovernativi è breve. Una ripetizione della Primavera Araba – un’ondata di proteste e ribellioni che ha rovesciato i governi all’inizio degli anni 2010 – non è impensabile.
L’impatto economico globale in questo scenario deriva da due shock: un aumento del 10% dei prezzi del petrolio e una mossa di propensione al rischio nei mercati finanziari in linea con quanto accaduto durante la Primavera Araba. Quest’ultimo movimento potrebbe tradursi in un aumento di otto punti dell’indice VIX, una misura ampiamente utilizzata dell’avversione al rischio.
Potrebbe verificarsi poi un freno di 0,3 punti percentuali sulla crescita globale del prossimo anno – circa 300 miliardi di dollari di perdita di produzione – che rallenterebbe il ritmo al 2,4%. L’aumento dei prezzi del petrolio aggiungerebbe inoltre circa 0,2 punti percentuali all’inflazione globale, mantenendola vicino al 6%, e sostenendo la pressione sui banchieri centrali affinché mantengano una politica monetaria restrittiva.
3. Guerra Israele-Iran
Il conflitto diretto tra Iran e Israele è uno scenario poco probabile, ma pericoloso. Potrebbe essere il fattore scatenante di una recessione globale. L’impennata dei prezzi del petrolio e il crollo degli asset rischiosi assesterebbero un duro colpo alla crescita e porterebbero l’inflazione a un livello più alto.
“Nessuno nella regione, nemmeno l’Iran, vuole vedere il conflitto tra Hamas e Israele degenerare in una guerra regionale totale”, afferma Hasan Alhasan, ricercatore presso l’Istituto Internazionale per gli Studi Strategici.
Con circa un quinto della fornitura mondiale di petrolio proveniente dalla regione del Golfo e i prezzi salirebbero alle stelle. Una ripetizione dell’attacco agli impianti di Aramco da parte di militanti filo-iraniani nel 2019, che ha messo fuori uso quasi la metà delle forniture di petrolio saudita, non è fuori discussione.
Il prezzo del greggio potrebbe arrivare a un picco di questa portata potrebbe portare il petrolio a 150 dollari al barile. La capacità produttiva inutilizzata in Arabia Saudita e negli Emirati Arabi Uniti potrebbe non salvare la situazione se l’Iran decidesse di chiudere lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa un quinto delle forniture giornaliere di petrolio mondiale. Ci sarebbe anche uno spostamento più estremo dell’avversione al rischio nei mercati finanziari, forse paragonabile al picco di 16 punti del VIX.
Il modello di Bloomberg Economics prevede un calo di 1 punto percentuale nella crescita globale, portando il numero per il 2024 all’1,7%. Uno shock petrolifero di questa portata farebbe deragliare anche lo sforzo mondiale di contenere i prezzi, lasciando l’inflazione globale al 6,7% l’anno prossimo. Negli Stati Uniti, l’obiettivo del 2% della Fed rimarrebbe fuori portata e il costo della benzina rappresenterebbe un ostacolo per la campagna di rielezione del presidente Joe Biden
