Il 2025 si preannuncia come un anno turbolento per i trader di alluminio, con il mercato globale costretto a navigare attraverso una serie di tempeste geopolitiche che minacciano di ridefinire equilibri e prezzi.
Al centro dell’attenzione c’è il ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti e la prospettiva di nuove tariffe sulle importazioni di alluminio da Canada e Messico, principali fornitori del metallo leggero. Trump ha già minacciato un aumento del 25% delle tariffe, replicando una strategia già sperimentata durante la sua prima amministrazione.
Nel 2018, una tariffa del 10% sull’alluminio fu imposta, successivamente rimossa e poi reintrodotta. Il Canada, principale partner commerciale in questo settore, ha rappresentato il 79% delle importazioni statunitensi di alluminio primario nei primi undici mesi del 2024, con un volume totale di circa 2,7 milioni di tonnellate. Il Messico ha un ruolo chiave nell’esportazione di rottami e leghe di alluminio, contribuendo con oltre 500.000 tonnellate annue.
Il mercato sembra scettico su un’applicazione prolungata di queste tariffe, ma la volatilità dei premi fisici del Midwest statunitense indica una certa tensione. L’esperienza passata suggerisce che le tariffe potrebbero essere utilizzate come leva negoziale in dispute commerciali più ampie, influenzando la competitività delle aziende di trasformazione.
L’Unione Europea prepara un nuovo pacchetto di sanzioni contro la Russia, segnalando la possibilità di un divieto completo sulle importazioni di alluminio russo. Dal 2022, l’UE ha ridotto progressivamente la dipendenza dal metallo russo, ma i volumi rimangono significativi: circa 130.000 tonnellate tra gennaio e ottobre 2024 su un totale di importazioni annue di oltre 3 milioni di tonnellate.
Un embargo spingerebbe la Russia a intensificare le esportazioni verso l’Asia, ma la domanda cinese resta incerta. Sebbene la Cina abbia aumentato le importazioni di alluminio russo fino a 1,2 milioni di tonnellate nel 2023, il recente ritiro dei rimborsi fiscali sulle esportazioni di prodotti semilavorati rischia di ridurre la domanda di metallo primario. Le esportazioni cinesi di semilavorati, che ammontavano a oltre 5 milioni di tonnellate l’anno, potrebbero diminuire drasticamente.
Il mercato dell’alluminio è ulteriormente agitato dai costi elevati dell’allumina, materia prima per la produzione del metallo. I prezzi medi dell’allumina sono aumentati del 20% rispetto all’inizio del 2024, con un picco di 480 dollari per tonnellata. Nonostante un raffreddamento dei prezzi a Shanghai, le quotazioni rimangono alte sia in Cina che in Occidente. Inoltre, le scorte di alluminio al London Metal Exchange (LME) sono ai minimi da maggio 2024, con soli 249.000 tonnellate disponibili, pari a meno di un mese di consumo globale.
La combinazione di scarsità di materie prime, bassi inventari e incertezze commerciali ha portato i prezzi a un massimo mensile di 2.700 dollari per tonnellata, mentre gli spread temporali del LME mostrano un restringimento dei contanti a tre mesi. Il differenziale tra domanda e offerta sta inoltre comprimendo i margini di profitto per le aziende di estrusione.
Il mercato dell’alluminio, un tempo globale, sta subendo una frammentazione geografica sempre più marcata. I premi fisici regionali potrebbero rappresentare la vera arena di volatilità nel prossimo futuro, come già avvenuto sotto la prima amministrazione Trump. Ad esempio, il premio europeo per l’alluminio primario ha raggiunto oltre 300 dollari per tonnellata, mentre il premio giapponese si attesta a 170 dollari, riflettendo una pressione regionale distinta.
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