Negli ultimi tempi, le aziende globali stanno facendo a gara per accedere ai mercati del debito cinese, emettendo quantità record di bond denominati in yuan e prendendo in prestito ingenti somme dalle banche della Cina continentale. Questo fenomeno sfrutta i tassi di interesse sullo yuan ai minimi storici, mentre i costi di finanziamento altrove aumentano.
Compagnie e banche stanno raccogliendo somme record attraverso i bond emessi in yuan sia in Cina continentale che a Hong Kong, noti rispettivamente come panda e dim sum bonds.
La crescita delle richieste di prestiti dalle banche cinesi ha spinto lo yuan oltre l’euro, diventando la seconda valuta più utilizzata nel finanziamento del commercio globale. Questo ha dato un impulso alle ambizioni di Pechino di internazionalizzare lo yuan.
Il rush globale per chiedere prestiti alla Cina è controintuitivo, poiché gli investitori internazionali stanno evitando la seconda economia mondiale a causa delle preoccupazioni legate alle tensioni geopolitiche e alla debole crescita, afferma Fiona Lim, senior FX strategist presso Maybank.
Aziende straniere come la casa automobilistica tedesca BMW e Crédit Agricole S.A., così come le filiali estere di società cinesi, hanno raccolto 125,5 miliardi di yuan (17,33 miliardi di dollari) vendendo panda bonds durante il periodo gennaio-ottobre, con un aumento del 61% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.
La Banca Nazionale del Canada ha raccolto 1 miliardo di yuan dalla vendita di un panda bond a tre anni con un tasso del 3,2% alla fine dello scorso mese, un affare rispetto ai tassi del 4,5% in patria.
L’emissione di dim sum bonds a Hong Kong ha anche raggiunto un record, aumentando del 62% rispetto all’anno precedente, raggiungendo i 343 miliardi di yuan nei primi otto mesi. Anche l’emissione di prestiti denominati in yuan nella città è aumentata notevolmente.
Per la Cina, la crescente quota di yuan nel finanziamento globale soddisfa una delle sue principali priorità di internazionalizzazione, anche se l’attività recente sembra essere stata prevalentemente per uso domestico.
“I panda bonds stanno gradualmente promuovendo la funzione del renminbi come valuta di finanziamento”, ha dichiarato la Banca Popolare Cinese (PBOC) in un rapporto il mese scorso. Ha incoraggiato le banche a prestare a società offshore e ha consentito un uso più ampio dello yuan al di fuori della Cina.
La quota di yuan come valuta globale nel finanziamento del commercio è salita al 5,8% a settembre dal 3,91% all’inizio dell’anno, superando per la prima volta l’euro, secondo SWIFT. Il sistema internazionale di pagamenti domina il traffico di lettere di credito, una forma di finanziamento a breve termine che facilita il commercio.
Tuttavia, si avvicina appena alla dominanza del dollaro al 84,2%.
Tuttavia, gli analisti indicano l’uso limitato e la circolazione finora limitata degli introiti dei bond internazionali denominati in yuan e affermano che è prematuro proclamare l’internazionalizzazione.
Il gruppo Mercedes-Benz prevede di utilizzare i proventi dei panda bond per sostenere un’attività di leasing auto in Cina.
L’internazionalizzazione dello yuan “non sta procedendo così bene come potrebbero suggerire i dati principali”, ha detto Mark Williams, chief Asia economist di Capital Economics.
“Resta il fatto che più della metà delle transazioni transfrontaliere in yuan avviene tra il continente e Hong Kong. Si tratta di una forma molto locale di internazionalizzazione”.
Nel trading finanziario e nei pagamenti, l’uso dello yuan è in gran parte limitato a paesi in via di sviluppo amichevoli alla Cina, come quelli che aderiscono alla sua Belt and Road Initiative.
“C’è stato un aumento dell’uso dello yuan per saldare il commercio, ma solo all’interno di canali bilaterali specifici: paesi come Russia, Argentina, Pakistan e Nigeria”, ha affermato Williams.
I paesi geopoliticamente allineati agli Stati Uniti “non mostrano alcuna volontà di passare a utilizzare lo yuan”.
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