Sebbene i rendimenti siano scesi dai massimi dell’anno scorso, gli investitori interessati ai flussi di reddito hanno ancora molto da apprezzare riguardo alle obbligazioni corporate investment grade, secondo quanto riportato da UBS.
Il rendimento effettivo sull’ICE BofA U.S. Corporate Bond Index, che segue le performance del debito corporate denominato in dollari statunitensi, si attesta attualmente intorno al 5,5%. Lo scorso ottobre era al 6,4%. I rendimenti obbligazionari si muovono in maniera inversa rispetto ai prezzi.
Il ritorno totale sulle obbligazioni corporate investment grade ha affrontato ostacoli dovuti alla componente dei tassi d’interesse in quanto i rendimenti dei Treasury sono aumentati dall’inizio dell’anno, ha scritto Barry McAlinden, strategist del reddito fisso nell’ufficio di investimento principale di UBS. Attualmente, il rendimento del Treasury decennale si attesta intorno al 4,36%.
Una delle ragioni del rendimento in eccesso è la forte emissione nel mercato primario del debito investment grade, che ha contribuito ad aumentare il coupon medio ponderato di mercato al 4,2% rispetto al 3,65% nel 2022, ha affermato McAlinden.
«Questo si traduce in un rendimento per l’IG di circa 35 punti base al mese, rispetto ai 22 punti base per i Treasury, con un coupon ponderato di mercato del 2,7%», ha detto, facendo riferimento ai punti base, ovvero un centesimo di punto percentuale (0,01%).
Anche gli spread rispetto ai Treasury dovrebbero rimanere solidi, ha detto McAlinden.
«Un’inflazione in calo, una crescita moderata e profitti aziendali solidi dovrebbero mantenere forte la domanda degli investitori IG e i fondamentali delle emissioni sotto controllo», ha detto.
Nel mercato investment grade, UBS preferisce il settore finanziario rispetto agli emittenti non finanziari, e favorisce durate a breve e medio termine.
«La parte corta (1-3 anni) fornisce un carry a bassa volatilità mentre una durata più lunga (7-10 anni) dovrebbe avere una buona performance dal punto di vista del rendimento totale», grazie alla previsione che i rendimenti nominali saranno inferiori alla fine dell’anno, ha detto McAlinden.
Nel frattempo, lo spread tra obbligazioni con rating A e BBB è storicamente ridotto, in media. Tuttavia, lo strategist ha una visione favorevole sui fondamentali del credito ed è quindi neutrale sugli A rispetto ai BBB.
Le obbligazioni valutate BBB- o più da Standard & Poor’s e Fitch, e Baa3 o più da Moody’s, sono considerate investment grade.
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