Il Matusalemme nazionale offre un ricco ritorno a scadenza e si acquista a forte sconto sul mercato secondario: trappola o occasione del secolo?
Per comprendere appieno le tensioni del comparto obbligazionario bisogna guardare al tratto lungo della curva, cioè alle lunghissime scadenze. Rispetto alla maggioranza dei titoli a medio-corto e medio-lungo termine nati negli ultimi anni, sui bond lunghi è ancora buio pesto. Il riferimento è a chi li comprò in origine, spesso a inizio decennio, perché erano gli unici dai ritorni “più ricchi”. Cioè elevati rispetto al nulla o poco del tempo, ma esponevano integralmente al rischio di mercato, cioè di crollo dei prezzi in caso di rialzo del costo del denaro. Timore che poi si è avverato, zavorrando titoli come il BTP Tf 2,15% Mz72. Si tratta di un BTP con 4,18% di rendimento e 40,4% di sconto sul valore finale. A chi conviene e come, eventualmente, sfruttarlo?
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