La Banca centrale europea ha tagliato i tassi di interesse di riferimento al minimo storico mentre le 17 nazioni della regione lottano per uscire dalla recessione.
I responsabili politici riuniti a Bratislava oggi hanno abbassato il tasso di rifinanziamento principale al 0,5% dal 0,75%, una mossa prevista da 45 dei 70 economisti in un sondaggio di Bloomberg News. La BCE ha mantenuto il tasso di deposito a zero e ha ridotto il tasso di rifinanziamento marginale all’1% dal 1,5%.
Il taglio di oggi, il primo dal luglio dello scorso anno, avvicina sempre di più la Bce all’esaurimento dei suoi strumenti politici tradizionali, sollevando la prospettiva di un tasso di deposito negativo o di nuove misure non convenzionali.
Il taglio dei tassi "non avrà alcun impatto significativo sui tassi interbancari a breve termine", ha detto Nick Kounis, responsabile della ricerca macro a ABN Amro ad Amsterdam. Tuttavia, "ridurrà i costi di finanziamento soprattutto per le banche periferiche che utilizzano strumenti di prestito della BCE, quindi in questo senso si tratta di una mossa mirata".
Scommesse di mercato
L’euro è salito dopo la decisione ed è stato scambiato a 1,3190 dollari alle 14:14 a Francoforte. Gli investitori avevano aumentato le scommesse su un calo del costo del denaro nella riunione odierna.
Le aspettative per una riduzione del tasso e le speculazioni secondo cui la Federal Reserve affermerebbe il suo impegno per acquisti di obbligazioni hanno contribuito a spingere l’euro a un massimo di due mesi a 1,3243 dollari ieri. Inoltre, la Fed ieri ha anche promesso di continuare a comprare obbligazioni a un ritmo di 85 miliardi dollari al mese e ha rivelato di essere pronta ad alzare o abbassare tale livello se le condizioni economiche cambieranno.
"Un taglio del tasso di rifinanziamento principale da solo non risolverà il problema", ha detto Marchel Alexandrovich, economista senior presso Jefferies International Ltd. di Londra. "Senza un impegno a nuove misure non convenzionali, l’incontro si sarebbe rivelato l’ennesima delusione".
Opzioni politiche
Di fronte ad un’economia in difficoltà e ai limiti sulla potenza dei mezzi convenzionali per stimolarla, la BCE potrebbe prendere in considerazione opzioni che includono prestiti a lungo termine e acquisti di corporate-bond.
Il mese scorso, il Consiglio direttivo ha incaricato comitati tecnici presso la banca centrale di studiare i modi per stimolare i prestiti alle piccole e medie imprese, che forniscono circa la metà di tutti i posti di lavoro in Italia e in Spagna. Tale piano potrà coinvolgere altre istituzioni come la Banca europea per gli investimenti o la Commissione europea, ha detto Draghi il 4 aprile scorso.
Da quando Draghi ha detto che la BCE sarebbe "pronta ad agire" a fronte di un peggioramento dei dati, l’inflazione è scesa al 1,2% nel mese di aprile, il livello più basso da febbraio 2010 e ben al di sotto della soglia di stabilità dei prezzi della Bce del 2%.
Ultimi dati
La fiducia economica è scesa al suo livello più basso da dicembre, suggerendo che il recupero previsto da Draghi quest’anno forse non si concretizzerà effettivamente. Per di più, la disoccupazione nella zona euro è salita ad un nuovo record del 12,1% a marzo e la produzione manifatturiera si è contratta per il 21esimo mese ad aprile.
"Finora non abbiamo visto alcun miglioramento della situazione", ha detto Draghi in una conferenza stampa a Washington il 19 aprile.
Trasmissione monetaria
"La BCE ha costantemente affermato che cambiare la trasmissione della politica monetaria sarà molto più efficace che tagliare i tassi di interesse dai livelli attuali e che è la chiave per sostenere la ripresa nella periferia", ha dichiarato Anders Svendsen, economista presso Nordea Bank Denmark A / S di Copenhagen .
Asmussen ha detto la settimana scorsa che l’effetto di eventuali ulteriori riduzioni dei tassi può essere solo "limitato", perché non viene trasmesso alle economie che ne hanno più bisogno. Ha anche detto che la BCE non può emulare le politiche della Banca d’Inghilterra, la Banca del Giappone e la Fed.
"I programmi di acquisto di attività su larga scala destinati ai mercati dei capitali non sarebbero molto utili nella zona euro e politiche, come quella del QE, non sono facilmente applicabili qui," ha detto in un discorso tenuto a Londra il 25 aprile scorso.
| Traduzione italiana a cura di Erika Di Dio. Fonte: Bloomberg |
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