L’approccio standard ai dazi comincia con l’assunzione che i dazi in generale siano per lo più pari a zero, o vicini a zero, e che una particolare industria venga presa di mira con dazi specifici. L’idea di fondo, talvolta chiamata “industria nascente” o “politica industriale”, è quella di dare a quella particolare industria (o a un piccolo numero di industrie) un impulso temporaneo, così che abbia la possibilità di migliorare la propria produttività e diventare più competitiva a livello globale.
Ma, naturalmente, questa idea non descrive la forma dei dazi che il presidente Trump ha proposto e attuato. Richard Baldwin scrive sulla sua pagina Substack riguardo “Teaching Trumpian Tariffs” (9 ottobre 2025). Se stai insegnando un corso universitario di economia internazionale e vuoi un’analisi grafica esplicita dei dazi di Trump, è un’ottima risorsa. Ma qui salterò i diagrammi e gran parte del gergo, concentrandomi invece sul punto centrale di Baldwin. I dazi di Trump sono estremamente ampi, sia in termini di paesi che di beni, e anche altamente variabili tra paesi e beni. Come cambia questo le implicazioni e l’analisi di tali dazi?
Una delle implicazioni è che questi dazi molto ampi difficilmente rafforzeranno la manifattura statunitense, perché si applicano anche ai beni intermedi importati usati dalle imprese manifatturiere statunitensi, non solo ai beni finali importati che competerebbero con la produzione interna. Baldwin scrive:
La maggior parte dei governi ha imparato da tempo la logica del tasso effettivo di protezione (ERP): aumentare i dazi sui beni intermedi importati indebolisce le industrie a valle. In effetti, dagli anni ’60 agli anni ’80, molti paesi in via di sviluppo hanno usato la logica dell’ERP per attrarre assemblaggio e posti di lavoro nei settori a valle. Le strategie classiche di Industrializzazione tramite Sostituzione delle Importazioni (ISI) nel settore automobilistico lo illustrano bene. Le basse tariffe della Malesia sui pezzi di ricambio per auto ma l’80% sulle auto finite crearono un’“industria automobilistica” domestica basata su kit CKD (Complete Knock-Down) importati. …
L’approccio dell’amministrazione Trump ha capovolto questa logica. I dazi sui beni intermedi sono altissimi – circa il 45% sui pezzi cinesi e il 50% sui metalli – mentre i dazi sulle auto finite sono più bassi, tipicamente al 25%, con molte esenzioni per Canada, Messico, Europa, Corea e Giappone. In pratica, si tratta di una ISI rovesciata. È una protezione mirata ai produttori che finisce per scoraggiare la produzione interna. Tassando i pezzi e i materiali di cui i produttori americani hanno bisogno, questi dazi erodono la competitività degli impianti di assemblaggio statunitensi e spostano il vantaggio verso i produttori stranieri. È un dono involontario ai produttori di Messico e Canada.
Come ho già notato in passato, molti dei maggiori esportatori statunitensi sono anche i maggiori importatori statunitensi – cioè, queste grandi multinazionali “importano per poter esportare”. Se si tassano gli input importati per tali imprese, mentre i loro concorrenti nel resto del mondo non affrontano tasse simili, si mina la capacità di queste multinazionali statunitensi di competere nei mercati globali.
Inoltre, il presidente Trump sembra cadere in un comune fraintendimento secondo cui la maggior parte dei lavori americani sono lavori manifatturieri, sebbene la manifattura rappresenti oggi circa il 10% dell’occupazione totale negli Stati Uniti, e abbia registrato solo un modesto aumento nell’ultimo decennio. Ma la maggior parte dei lavori statunitensi si trova nel settore dei servizi, e il futuro dell’occupazione americana è sempre più nei servizi. Per quei lavoratori, i dazi sui beni importati non hanno un ritorno diretto. Ancora una volta, ecco Baldwin:
Poiché i dazi ora coprono quasi ogni settore industriale, i loro effetti si diffondono nei mercati. L’economia americana è prossima alla piena occupazione e attualmente ci sono 400.000 posti di lavoro non coperti nella manifattura statunitense. Il modo in cui funzionano i dazi è aumentando la domanda di beni prodotti negli Stati Uniti e quindi spingendo in alto la domanda di lavoratori manifatturieri statunitensi. Ma se c’è già carenza di tali lavoratori, l’impatto probabile sarà un aumento dei salari e di altri prezzi dei fattori produttivi. È bello pensare che gli operai americani guadagnino di più, ma è improbabile che ci sia una grande creazione di posti di lavoro. Come ha scoperto il venditore beduino di gelati nel mezzo del deserto del Sahara, tutto si riduce a domanda e offerta, non solo alla domanda. … Solo circa il 10% della forza lavoro statunitense è impiegata nei settori produttivi, e i dazi possono proteggere solo tali posti di lavoro. Il restante 90% vede solo prezzi più alti … Come i dazi siano diventati la panacea per il malessere della classe media mi sfugge, ma è così che il Presidente li sta vendendo …
Quando Trump annunciò per la prima volta i suoi dazi del “Liberation Day” il 2 aprile, ci furono previsioni estreme da entrambe le parti: o l’inizio di una nuova ondata di prosperità americana o una catastrofe economica globale imminente. Ma gli eventi richiedono tempo per svilupparsi. L’economia statunitense (e il mercato azionario) è stata sostenuta da spese estremamente elevate legate alla nuova ondata di tecnologie AI, inclusi enormi server e l’approvvigionamento elettrico per sostenerli. L’energia economica intorno all’intelligenza artificiale (e il mercato azionario in crescita) non è il risultato dei dazi di Trump.
Inoltre, i dazi originariamente proposti da Trump ad aprile, insieme alle eccezioni, sono stati rivisti e rinegoziati su base quasi settimanale (o forse anche più spesso?) da allora. Valutarne gli effetti nei dati mensili in tempo reale era già difficile, ma Baldwin sostiene che gli effetti stanno iniziando a diventare evidenti.
Qualsiasi impresa coinvolta direttamente nella catena di approvvigionamento globale ha affrontato mesi di grande incertezza. Quando le aziende sono altamente incerte, tendono a rimandare le assunzioni. La crescita totale dei posti di lavoro manifatturieri è stata essenzialmente piatta quest’anno. Molti dei dazi annunciati da Trump hanno iniziato a farsi sentire solo ad agosto. Molte imprese statunitensi hanno cercato di non trasferire i dazi sui prezzi al consumo, ma ciò non può durare per sempre. In un post precedente, Baldwin osserva che mentre il tasso di inflazione recente per i servizi (non direttamente colpiti dai dazi) è in calo, il tasso di inflazione per i beni (molto più influenzati dai dazi) è in aumento.
Le forze economiche sottostanti ai dazi agiscono lentamente, ma agiscono. La previsione di Baldwin è che nei prossimi mesi diventerà evidente la mancanza di nuovi posti di lavoro manifatturieri di classe media e l’aumento dei prezzi. Dazi mirati specifici (e ancor più annunci appariscenti di possibili dazi) continueranno. Ma con le elezioni di metà mandato del 2026 in arrivo, Trump affronterà una forte pressione per dichiarare una vittoria economica e fare marcia indietro rispetto alle politiche sui dazi più ampie. Baldwin prevede:
Credo che abbiamo raggiunto il “picco della leva dei dazi trumpiani”. Se gli ultimi mesi ci hanno insegnato qualcosa, è che Trump ama i dazi, ma è pragmatico, non fanatico. Quando i dazi danneggiano la sua base elettorale, lui fa marcia indietro dichiarando vittoria. Il dolore dei dazi che la sua base sta sentendo è già reale. E altro è stato aggiunto con gli aumenti di questa estate su UE, Giappone, Corea e altri. Con le elezioni di metà mandato in avvicinamento, le possibilità di ulteriori aumenti generalizzati dei dazi sono, a mio avviso, scarse. Le minacce continueranno, ma la credibilità sta svanendo.
Questo articolo è ripreso e tradotto da Conversable Economist.
