Il ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti e la stagnazione dell’economia cinese promettono di plasmare profondamente i mercati globali delle materie prime nel 2025.
Tuttavia, le incognite abbondano, e l’unica certezza sembra essere la volatilità, con fattori molteplici e spesso contrastanti in gioco.
Fare previsioni sui prezzi delle principali materie prime – come il petrolio greggio, il gas naturale liquefatto (GNL), il minerale di ferro, il carbone e metalli come il rame – si prospetta particolarmente difficile. La firma di Trump è stata, e probabilmente continuerà a essere, l’uso strategico dei dazi. Nel suo programma elettorale, Trump ha minacciato dazi fino al 60% sulla Cina e al 20% su altre nazioni. Se attuati, tali provvedimenti potrebbero frenare la crescita economica globale, riallineare i flussi commerciali, aumentare l’inflazione e costringere a una politica monetaria più restrittiva.
D’altra parte, non è escluso che queste minacce restino solo tattiche negoziali. Trump potrebbe infatti evitare politiche dannose se considerasse di aver già ottenuto sufficienti «vittorie» diplomatiche.
Una lezione fondamentale dal primo mandato di Trump è che è più importante concentrarsi sulle azioni concrete della sua amministrazione piuttosto che sulle dichiarazioni spesso confuse e contraddittorie diffuse sui social media. Trump ha dimostrato di attribuire maggiore importanza all’atto di concludere un accordo piuttosto che al contenuto dell’accordo stesso.
Un esempio calzante è rappresentato dai dazi introdotti contro la Cina nel suo primo mandato: una politica che Trump continua a rivendicare, nonostante abbia fallito sotto molti aspetti. I dazi non hanno ridotto il deficit commerciale con la Cina, non hanno innescato una rinascita industriale negli Stati Uniti, non hanno generato significative entrate e non hanno portato la Cina a rispettare gli obblighi di aumentare massicciamente le importazioni di petrolio greggio, carbone e GNL dagli USA.
Se l’amministrazione Trump ha appreso da questi errori, potrebbe adottare una linea più dura, con il rischio di un’escalation della guerra commerciale e una conseguente debolezza economica globale.
Un altro fattore chiave è lo stato attuale dell’economia cinese. Si è spesso detto che la Cina è meno preparata a resistere a una guerra commerciale rispetto al 2018, a causa della sua crescita economica più lenta. Sebbene questo abbia un fondo di verità, Pechino dispone ancora di strumenti potenti per affrontare un conflitto commerciale. Potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento statunitensi, vendere una grande quantità di titoli di Stato americani, svalutare la propria valuta, aumentare gli stimoli economici e rafforzare la propria leadership nelle tecnologie per l’energia rinnovabile. La Cina potrebbe inoltre puntare a compensare eventuali perdite nell’accesso al mercato statunitense rafforzando i rapporti commerciali e gli investimenti in Europa e nel «sud globale». Tuttavia, molto dipenderà dalle politiche concrete che l’amministrazione Trump deciderà di adottare.
Alcuni scenari per il 2025 sembrano più probabili di altri. Trump introdurrà quasi certamente nuove tariffe sulle importazioni negli Stati Uniti. L’impatto dipenderà dalla portata di tali misure, ma è probabile che abbiano effetti negativi sull’economia globale e mettano sotto pressione verso il basso i prezzi di materie prime come il petrolio greggio, il minerale di ferro e il GNL. Nonostante le difficoltà, l’economia cinese mostra segnali di ripresa, con un aumento dell’attività industriale negli ultimi mesi del 2024. Se Pechino continuerà a iniettare stimoli in modo misurato, il recupero potrebbe consolidarsi. Questo sarebbe positivo per materie prime come il rame, il minerale di ferro e il GNL, ma meno per il petrolio greggio, data la transizione della Cina verso l’elettrificazione dei veicoli leggeri e l’uso crescente del GNL nei camion. La Cina sta dimostrando una crescente sensibilità ai prezzi come acquirente di materie prime. Nel 2024, ad esempio, le importazioni di petrolio greggio sono diminuite del 2,1% su base giornaliera, nonostante le previsioni di forte crescita della domanda. I fattori principali includono l’economia debole, l’elettrificazione e la percezione che i tagli alla produzione dell’OPEC+ abbiano mantenuto i prezzi troppo alti.
Il 2025 si preannuncia come un anno dominato da un elevato grado di incertezza. Sarà fondamentale non farsi distrarre dalla retorica di Trump, ma concentrarsi sulle politiche effettivamente implementate e sui dati concreti. I mercati delle materie prime dovranno navigare in acque tumultuose, con oscillazioni guidate da notizie quotidiane e strategie politiche mutevoli.
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