L’argento ha superato i 54 dollari l’oncia, con un balzo del 71% in un anno. Ma non è solo l’ennesima fiammata speculativa. A differenza dell’oro, che segue logiche di rifugio nei momenti di crisi, l’argento oggi è al centro di un mix raro: scarsità di offerta, picco di domanda, e un nuovo ruolo nei settori tecnologici e industriali.
Il mercato dell’argento ha toccato solo tre massimi storici dal 1980 a oggi. Il primo, legato al tentativo dei fratelli Hunt di controllare l’intera offerta mondiale. Il secondo, nel 2011, coincidente con le tensioni sul tetto del debito USA. Il terzo è avvenuto nell’autunno 2025: un rally che ha portato il metallo a sfiorare i 55 dollari l’oncia, spinto da una serie di fattori convergenti.
La stagione del raccolto e le festività come Diwali hanno storicamente sostenuto l’acquisto di metalli preziosi in India, ma nel 2025 l’interesse si è spostato con forza sull’argento. Più accessibile dell’oro, sempre più usato anche nei doni e negli oggetti ornamentali, l’argento ha registrato un boom di acquisti, con un prezzo interno che ha toccato un record di oltre 170.000 rupie al chilogrammo. L’India consuma circa 4.000 tonnellate di argento all’anno, e l’80% proviene da importazioni.
A fronte di una domanda crescente, l’offerta ha mostrato segnali di forte rallentamento. Le scorte nei caveaux di Londra, uno dei principali hub globali, si sono ridotte di oltre un terzo in tre anni, raggiungendo nel marzo 2025 il minimo storico recente. In ottobre, alcuni operatori hanno dovuto trasportare lingotti via aereo pur di rispettare le consegne, mentre i tassi di leasing dell’argento sono schizzati fino al 200% annuo.
L’elemento che rende questo rally diverso dai precedenti è la componente industriale. L’argento ha la più alta conducibilità elettrica e termica tra i metalli, e viene impiegato sempre più in settori strategici: pannelli fotovoltaici, semiconduttori, batterie per veicoli elettrici, intelligenza artificiale. Oggi un veicolo elettrico standard contiene circa 25 grammi di argento; con l’adozione futura di batterie a stato solido, il consumo potrebbe arrivare fino a un chilogrammo per veicolo.
Un mercato piccolo, ma cruciale. Il valore complessivo del mercato dell’argento è circa un decimo di quello dell’oro. Questa proporzione, insieme alla maggiore volatilità, spiega perché piccole variazioni di domanda o offerta producano effetti amplificati. Nel 2025, inoltre, il rapporto oro/argento ha toccato livelli storici, segnalando per molti analisti una sottovalutazione relativa dell’argento rispetto al suo «cugino» più nobile.
Secondo le proiezioni del settore, il deficit tra domanda e offerta potrebbe continuare, anche per effetto della lentezza con cui le nuove miniere entrano in produzione. In parallelo, i settori industriali ad alta crescita continueranno ad assorbire grandi quantità del metallo.
La lezione da trarre non riguarda solo l’argento. Ma piuttosto un segnale più ampio: la transizione energetica ha bisogno di metalli strategici, spesso rari e difficili da approvvigionare. L’andamento dell’argento nel 2025 mostra in modo evidente come economia reale e logiche di mercato finanziario siano sempre più intrecciate.
