La debole ripresa economica della Cina e la riluttanza di Pechino a implementare stimoli su larga scala si stanno avendo ripercussioni in tutto il mondo, schiacciando i prezzi delle materie prime e minando i mercati azionari.
Negli ultimi mesi il ritmo e le variabili della crescita del dragone sono osservate con una certa apprensione. A fronte, infatti, di una spinta cinese meno forte del previsto in un contesto globale già molto incerto, investitori e analisti temono che un arresto della fabbrica del mondo possa peggiorare gli scenari economici e finanziari.
Dati recenti suggeriscono che la crescita del Pil quest’anno sarà più vicina all’obiettivo del governo di circa il 5%, contrariamente alle aspettative di un ampio superamento. Le cifre mostrano anche un rimbalzo fragile guidato dai consumatori, mentre l’attività industriale resta indietro.
I mercati possono crollare a causa della debolezza in Cina? Alcune considerazioni.
Cosa succede in Cina
Nei mercati azionari cinesi, l’indice CSI 300 ha rinunciato a circa la metà dei suoi guadagni dalla cosiddetta riapertura degli scambi iniziata a novembre, mentre lo yuan sta segnalando un’economia in difficoltà dopo aver sfondato il livello di 7 per dollaro.
Nel mercato immobiliare in crisi, le vendite stanno rallentando dopo un iniziale rimbalzo. In combinazione con i persistenti problemi finanziari degli sviluppatori immobiliari, ciò sta ostacolando i nuovi progetti in un settore che rappresenta circa il 20% del Pil del dragone dopo aver incluso i settori correlati.
La spesa per le infrastrutture è limitata dai pesanti carichi di debito dei governi locali.
La debole crescita della Cina, in particolare dopo una tiepida serie di dati sull’attività di aprile rilasciati all’inizio di questo mese, ha amplificato le richieste di maggiore sostegno fiscale e da parte della banca centrale per sostenere l’economia.
Tuttavia, è probabile che Pechino resista all’aggiunta di qualsiasi stimolo su larga scala ora, preferendo risparmiare le sue munizioni fiscali per il prossimo anno, ha affermato Garcia Herrero, capo economista per l’Asia del Pacifico presso Natixis SA.
“C’era molta aspettativa che avresti visto un anno piuttosto forte in Cina”, ha detto Neil Beveridge, analista senior di Sanford C. Bernstein. “Quello che stiamo vedendo in questo momento è una ripresa piuttosto debole della Cina in termini di produzione industriale. Non abbiamo visto il consumo interno arrivare davvero e le esportazioni sono state un problema”.
Materie prime, sarà crollo?
La deludente attività di costruzione grava pesantemente su molti mercati di materie prime.
Il rame - a lungo considerato un barometro della salute di un’economia grazie alla sua vasta gamma di usi - è sceso sotto gli 8.000 dollari la tonnellata, mentre il minerale di ferro ha superato i 100 dollari, annullando tutti i guadagni realizzati dopo che Pechino ha sospeso le sue politiche Covid Zero alla fine dell’anno scorso.
La Cina è il più grande acquirente mondiale di commodities come petrolio greggio e rame, e la sua vasta industria siderurgica rappresenta ben oltre la metà della domanda globale di minerale di ferro.
Riflettendo la ripresa guidata dai servizi della Cina, i prezzi del petrolio sono andati meglio dopo che Pechino ha abbandonato le sue restrizioni sui viaggi. Ma altri prodotti energetici legati all’attività industriale stanno risentendo del colpo. Il prezzo del carbone, il combustibile principale che sostiene la base industriale cinese, è sceso del 18% dall’inizio dell’anno. In parte la diminuzione è stata legata alla minore domanda negli Stati Uniti e in Europa, che grava comunque sulle esportazioni cinesi di manufatti e, quindi, sull’attività industriale del dragone (e sull’uso di carbone).
L’effetto Cina sulle Borse
Tra le azioni, quest’anno le peggiori performance sono quelle legate ai consumi, che riflettono i timori sulla fragilità della ripresa trainata dai consumi.
Le preoccupazioni per la crescita della Cina hanno anche contribuito a una disfatta dei titoli di lusso europei, tra cui LVMH e Kering SA, proprietaria di Gucci, che hanno cancellato circa 60 miliardi di dollari dal settore in due giorni questa settimana. Anche gli investitori internazionali stanno vendendo titoli azionari della Cina continentale, con deflussi superiori a 1 miliardo di dollari in un solo giorno.
“L’andamento della ripresa nella seconda metà dipende dalla possibilità di ricostruire la fiducia dei consumatori, delle imprese e degli investitori in tempo, poiché una persistente mancanza di fiducia potrebbe alla fine innescare un ciclo di feedback negativo che si traduce in una debolezza più prolungata”, secondo gli economisti di Goldman Sachs Group.
In questo avvertimento, quindi, la fiducia verso la spinta cinese sarà cruciale.
