Mercati finanziari ed economia globale sono in uno stato di quiete prima della tempesta? Secondo l’ esperto Bob Michele, Chief Investment Officer e capo del gruppo Global Fixed Income, Currency & Commodities di JPMorgan, la risposta è affermativa e l’instabilità è nell’aria.
Per lo stratega, l’attuale rinascita delle azioni dopo una serie di fallimenti bancari e rapidi aumenti dei tassi di interesse significa, infatti, solo una cosa: bisogna fare attenzione a quello che sta per accadere.
La fine di un periodo di quasi 15 anni di denaro a buon mercato e bassi tassi di interesse in tutto il mondo ha impattato su investitori e analisti. I massimi dirigenti di Wall Street, incluso Jamie Dimon, hanno lanciato allarmi sull’economia da più di un anno. Tassi più alti, l’inversione dei programmi di acquisto di obbligazioni della Federal Reserve e il conflitto all’estero hanno creato una combinazione potenzialmente pericolosa.
I segnali sono chiari per Michele: i prossimi mesi sono solo una calma prima della tempesta. E ci sono almeno 3 ambiti economici e finanziari pronti a esplodere più di altri.
La recessione ci sarà: la previsione
L’economia Usa probabilmente entrerà in recessione entro la fine dell’anno, ha detto Bob Michele come riportato da Cnbc.
Mentre l’inizio della recessione potrebbe essere posticipato, grazie agli effetti persistenti dei fondi di stimolo Covid, la contrazione sarà comunque inevitabile: “Sono molto fiducioso che tra un anno saremo in recessione”, ha sostenuto.
Il motivo di tale certezza è così spiegato da Bob Michele: le mosse della Fed dal marzo 2022 sono la serie più aggressiva di aumenti dei tassi in quattro decenni. Il ciclo coincide con le misure della banca centrale per frenare la liquidità del mercato attraverso un processo noto come inasprimento quantitativo. Consentendo alle proprie obbligazioni di maturare senza reinvestire i proventi, la Fed spera di ridurre il proprio bilancio fino a 95 miliardi di dollari al mese.
“Stiamo vedendo cose che si vedono solo in recessione o nello spazio in cui si finisce in recessione”, ha detto. Tutto è cominciato con lo “shock dei tassi” con aumenti di circa 500 punti base nell’ultimo anno.
Altri segnali che indicano un rallentamento economico includono la stretta creditizia, secondo i sondaggi degli ufficiali di prestito; l’aumento delle domande di disoccupazione, l’accorciamento dei tempi di consegna dei fornitori, la curva dei rendimenti invertita e il calo dei valori delle materie prime, ha affermato Michele.
I 3 settori pronti a crollare
In questo scenario, è probabile che la sofferenza sia più accentuata in 3 aree dell’economia, secondo Bob Michele: banche regionali, immobili commerciali e mutuatari aziendali con rating spazzatura. Per ciascuno dei settori, l’esperti prevede un crollo.
Le banche regionali sono ancora sotto pressione a causa delle perdite sugli investimenti legate a tassi di interesse più elevati e fanno affidamento sui programmi governativi per compensare i deflussi di depositi, ha osservato. “Non credo che sia stato ancora completamente risolto; Penso che sia stato stabilizzato dal sostegno del governo”, ha detto.
Inoltre, gli uffici del centro in molte città sono “quasi una terra desolata”, con molti edifici non occupati, ha sottolineato Michele. I proprietari di immobili che devono rifinanziare il debito a tassi di interesse molto più alti possono semplicemente abbandonare i loro prestiti, come alcuni hanno già fatto. Tali insolvenze colpiranno i portafogli delle banche regionali e i fondi comuni di investimento immobiliare, ha affermato.
“Ci sono molte cose che risuonano con il 2008, compresi gli immobili sopravvalutati”, ha detto.
Infine, ha affermato che le società con rating inferiore a investment grade che hanno goduto di costi di indebitamento relativamente bassi ora si trovano ad affrontare un ambiente di finanziamento molto diverso. E quelle che hanno bisogno di rifinanziare prestiti a tasso variabile sono nel baratro.
“Ci sono molte aziende che hanno accumulato finanziamenti a bassissimo costo; quando andranno a rifinanziare, raddoppieranno, triplicheranno i costi o non saranno in grado di sostenerli e dovranno subire una sorta di ristrutturazione o default”, ha evidenziato Michele.
