Wall Street cavalca l’onda di ottimismo sulla scia di un’inflazione in calo, ma il pericolo crollo è in agguato.
Durante la scorsa settimana, l’S&P 500 ha superato quota 4.500 per la prima volta in più di 15 mesi, dopo che sia l’ indice dei prezzi al consumo che quello dei prezzi alla produzione hanno mostrato a giugno un’inflazione più fredda del previsto.
Come evidenziato da un’analisi di Marketwatch, alcuni rialzisti si aspettano che un miglioramento delle prospettive economiche invii spinga l’S&P 500 ai massimi storici entro la fine dell’anno. L’indicatore delle azioni a grande capitalizzazione ha raggiunto una chiusura record di 4.796,56 nel gennaio 2022, secondo i dati di mercato di Dow Jones.
Una Federal Reserve vicina al suo picco di inasprimento e una recessione scongiurata fanno ben sperare gli investitori in asset rischiosi. Tuttavia, in un momento generale così complesso e volatile, i rischi di un crollo a Wall Street permangono. Cosa può accadere secondo diversi analisti.
L’ottimismo a Wall Street può durare?
Il vento positivo che sta soffiando su Wall Street ha un’origine palese: la politica monetaria della Fed.
Nello specifico, il consenso del mercato è che la banca centrale Usa alzerà il suo tasso di interesse almeno un’altra volta prima della fine dell’anno. I future trader di fondi stanno scontando una probabilità di oltre il 95% che aumenterà il suo tasso di interesse di riferimento a luglio di 25 punti base nell’intervallo dal 5,25% al 5,5% e una probabilità del 23% che effettuerà un ulteriore rialzo dopo, secondo CME Fed Watch.
Scott Ladner, chief investment officer di Horizon Investments ha commentato: “Quest’anno vediamo il Pil nominale attestarsi tra il 5% e il 7%. E i guadagni hanno un prezzo allo 0% in questo momento. Quindi pensiamo che ci sia un po’ di spazio per recuperare”. Nel frattempo, la Federal Reserve potrebbe essere vicina alla fine della sua campagna annuale per aumentare i tassi di interesse per rallentare l’economia e abbassare l’inflazione e costi di prestito costanti o inferiori aggiungeranno più carburante al rally, ha aggiunto.
Greg Bassuk, amministratore delegato di AXS Investments, ha fatto eco a questo punto: “Anche se prevediamo almeno un altro rialzo dei tassi, riteniamo che la fine di un percorso biennale di rialzi dei tassi darà più certezza al mercato e, cosa molto importante, consentirà all’economia statunitense di raggiungere un atterraggio morbido ed evitare una recessione”.
Ad aumentare il vento favorevole per gli asset rischiosi c’è l’indebolimento del dollaro Usa. L’ICE US Dollar Index è sceso a 99,96 venerdì, la chiusura più bassa dall’aprile 2022, secondo i dati di mercato di Dow Jones.
Se la Fed sta per finire con l’aumento del suo tasso di interesse di riferimento, mentre altre banche centrali non lo fanno, potrebbe pesare ancora di più sul biglietto verde, ha osservato Ladner.
Tutti i pericoli di un crollo delle azioni: cosa può succedere?
Pur in un contesto di cauto ottimismo, ci sono diverse sfide che potrebbero impedire alle azioni di estendere il loro rally.
Raymond Bridges, gestore di portafoglio del Bridges Capital Tactical ha affermato di aspettarsi che le azioni statunitensi chiudano l’anno in ribasso, citando un ulteriore inasprimento delle condizioni di credito.
Il bilancio della Fed si è ridotto negli ultimi mesi, dopo che la banca centrale lo ha nuovamente ampliato a marzo istituendo un nuovo programma di prestiti di emergenza e prestando oltre 300 miliardi di dollari per fornire liquidità quando alcune banche regionali fallirono durante il primo trimestre del anno.
“Quei programmi di finanziamento a termine delle banche hanno aggiunto molta liquidità al mercato per evitare una recessione o una stretta creditizia”, ha affermato Bridges. “È stata una bella ancora di salvezza [per le banche], ma penso che sia ciò che ha esteso questo rally del mercato ribassista che abbiamo avuto”.
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Inoltre, se la Fed finisse per offrire ulteriori aumenti dei tassi di interesse dopo luglio, potrebbe indebolire in modo significativo l’economia statunitense. Le previsioni dot-plot a giugno hanno mostrato che i funzionari si aspettavano altri due rialzi dei tassi entro la fine dell’anno.
Philip Colmar, managing partner e global strategist di MRB Partners, ha affermato che sebbene non ritenga che le condizioni del credito siano sufficientemente rigide per una recessione quest’anno, se la Fed “è costretta a fare più di un altro rialzo di 25 punti base prima pause o se i rendimenti dovessero salire significativamente più in alto, allora forse stiamo mettendo in atto quel catalizzatore [per una recessione]”.
Gli analisti di Capital Economics sono ancora più ribassisti, affermando che gli Usa stanno già entrando in una lieve recessione.
“Anche se pensiamo che l’intelligenza artificiale sia una tecnologia trasformativa che darà origine a un mercato azionario molto più forte nel 2024 e nel 2025 mentre gli investitori cercheranno di cristallizzarne i benefici in anticipo, ci atteniamo alla nostra previsione che l’S&P 500 scenderà leggermente nel secondo semestre mentre l’economia statunitense vacilla”, ha scritto in una recente nota John Higgins, capo economista dei mercati di Capital Economics.
Inoltre, mentre molti analisti si aspettano che l’inflazione continui a scendere, potrebbero esserci ostacoli sulla strada, con prezzi che aumentano più del previsto per alcuni mesi, ha osservato Bassuk di AXS.
L’euforia di Wall Street è quindi sotto assedio: resisterà? L’ottimismo rimane cauto.
