Qual è la situazione dei mercati azionari oggi? Dalla crisi energetica alla caduta della sterlina: parliamo delle conseguenze con Joshua Raymond, il Direttore di XTB Italia.
D: I mercati azionari hanno recentemente raggiunto nuovi minimi annuali. Le tendenze degli investitori sono cambiate o tutto è rimasto invariato?
R: Abbiamo assistito a un marcato deterioramento dei dati macroeconomici nella maggior parte delle economie sviluppate e questo ha costretto gli investitori a declassare le prospettive a medio termine per la maggior parte dei settori azionari. Di conseguenza, abbiamo visto i principali mercati azionari in Europa e negli Stati Uniti raggiungere nuovi minimi. Il DAX tedesco, ad esempio, è diminuito di circa il 25% in meno rispetto al suo massimo di inizio gennaio, con ribassi simili visti nel Mib italiano. Le preoccupazioni per una profonda recessione in tutta Europa, in un contesto caratterizzato da un’inflazione elevata e dalla mancanza di azione da parte della Banca centrale europea, hanno indebolito il sentiment degli investitori.
D: La caduta della sterlina è stata molto forte, è aumentato l’interesse degli investitori per la valuta britannica?
R: Sono due i fenomeni che attualmente coinvolgono la sterlina britannica. Innanzitutto, la forza del dollaro USA sta danneggiando la maggior parte delle principali valute del mondo. Nell’ultimo mese, ad esempio, il dollaro USA è aumentato di valore rispetto a tutte le principali valute. Questo è uno dei motivi alla base del calo della sterlina rispetto al dollaro e anche dell’euro rispetto al dollaro al di sotto della parità. Il secondo fenomeno riguarda il deterioramento della fiducia degli investitori nel tesoro del Regno Unito, dopo che quest’ultimo ha annunciato una serie di spese aggiuntive e tagli alle tasse, ma evitando di condurre un’analisi indipendente sul suo impatto sulle finanze del Regno Unito. Ciò ha lasciato il mercato con una mancanza di fiducia nel governo del Regno Unito e ha peggiorato la situazione della sterlina. Tuttavia, il vero impatto si è riscontrato sui mercati obbligazionari, dove ad esempio il rendimento delle obbligazioni britanniche a 10 anni è aumentato dallo 0,58% di luglio a oltre il 4,5% di oggi.
D: La crisi energetica da un lato e il dollaro forte dall’altro stanno comprimendo le materie prime. Come stanno reagendo i trader?
R: Un dollaro forte rende più costoso per i possessori di dollari l’acquisto di materie prime. Questo è uno dei motivi principali alla base di alcune materie prime che soffrono, come ad esempio l’oro. Quando si tratta di energia, tuttavia, gran parte dell’azione sui prezzi è ovviamente correlata alla domanda e all’offerta. La scorsa settimana abbiamo visto l’OPEC accettare uno straordinario taglio dell’offerta, che ha spinto i prezzi del petrolio a 98$. Tuttavia, la tendenza a medio termine per il petrolio è stata più debole a causa delle domande sulla domanda. Un’incombente recessione globale, in genere, riduce la domanda di petrolio, poiché l’attività economica rallenta e l’aumento dei casi di Covid in Cina ha anche sollevato la possibilità di blocchi di massa, che ostacolerebbero anche gravemente la domanda. Questo è il tema chiave che influenza i prezzi dell’energia attualmente in concomitanza con la guerra Russia/Ucraina.
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D: L’euro rimane sotto la pari mentre lo yen e la sterlina vedono l’intervento delle loro banche centrali. Un intervento della BCE è possibile a breve?
R: La Banca Centrale Europea è già intervenuta per aiutare a frenare la spirale di inflazione nell’area euro, ma il problema si concentra sull’interpretazione dei mercati secondo cui la reazione della BCE è stata troppo lenta e troppo tiepida, soprattutto se valutata rispetto alla Federal Reserve statunitense. Il problema però è l’incombente recessione, che rende ancora più difficili le decisioni della BCE. Non è infatti possibile aumentare i tassi in modo troppo sostanzioso o si rischierebbe di radicare una recessione più profonda nell’area dell’euro ostacolando in modo eccessivo l’attività economica. Allo stesso modo, l’inflazione altissima sta già minando la fiducia economica. È un equilibrio delicato su cui agire e non è un compito facile. Certamente se la BCE fosse stata molto più forte negli ultimi sei mesi, probabilmente l’euro non sarebbe stato scambiato così debole nelle ultime settimane. Tuttavia, la finestra per rialzi più aggressivi potrebbe essersi ridotta a causa della svolta negativa dei dati economici.
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