I metalli preziosi brillano quest’anno, con oro e argento in forte aumento.
Potrebbe quindi essere allettante interpretare la ripresa del platino — il metallo è salito di quasi l’80 per cento — come il risultato di una domanda aggiuntiva da parte degli investitori alla ricerca di una copertura contro la svalutazione valutaria.
Ma se in passato il platino era visto come un bene rifugio, oggi è meglio inteso come una copertura contro il rallentamento della transizione energetica.
Ciò accade perché il settore automotive rappresenta attualmente quasi il 40 per cento del consumo di platino. Il metallo è impiegato nei catalizzatori, che rendono meno nocive le emissioni di scarico. Quel grande bacino di domanda era destinato a scendere progressivamente fino a quasi zero, man mano che i veicoli elettrici privi di emissioni avessero sostituito i tradizionali motori a combustione interna ICE. Ora, però, le previsioni vengono rapidamente riviste al rialzo.
Innanzitutto, l’adozione dei veicoli elettrici a batteria — quelli che non dispongono né di un motore tradizionale ICE né di un catalizzatore — ha incontrato ostacoli negli Stati Uniti e in Europa. I cambiamenti di politica ne sono in parte la causa. La scadenza degli incentivi federali ai consumatori negli Stati Uniti ha ridotto le vendite di BEV in ottobre di quasi un quarto su base annua, secondo dati preliminari. Gli analisti di RBC hanno ridotto le loro stime sulla penetrazione dei BEV nel 2030 negli Stati Uniti dal 35 al 17 per cento.
In secondo luogo, le auto ibride stanno vendendo più del previsto e potrebbero continuare a farlo più a lungo del previsto. La categoria — che include sia le ibride plug-in sia le auto che ricaricano internamente le batterie — combina sia la trazione elettrica sia i motori a combustione con catalizzatori. In Cina, le ibride rappresenteranno quasi il 40 per cento delle vendite totali di “nuove energie” quest’anno, secondo analisi di Citigroup. La domanda oltre le principali città costiere è particolarmente forte, dato il maggior numero di chilometri percorsi.
Anche in Europa le ibride stanno andando fortissimo, rappresentando circa il 45 per cento delle nuove immatricolazioni tra gennaio e settembre e superando sia i veicoli completamente elettrici sia quelli a benzina. I costruttori cinesi come BYD stanno conquistando i consumatori con veicoli economici e con maggiore autonomia. Sebbene la legislazione imminente in Europa favorisca ancora fortemente i veicoli elettrici a batteria, è chiaro che esiste una forte domanda per auto che siano più “verdi” senza richiedere ai consumatori alcun cambiamento nelle loro abitudini.
Il risultato è che il mercato del platino potrebbe vedere il suo attuale deficit — oltre il 10 per cento dei consumi dello scorso anno — persistere. Meglio ancora, è improbabile che i prezzi in aumento portino rapidamente a maggiore offerta. Le società minerarie di platino come Valterra, Impala e Sibanye-Stillwater stanno vivendo un buon momento, con i prezzi del gruppo dei metalli del platino — che include anche palladio e rodio — circa il 10 per cento sopra il costo marginale di produzione, secondo RBC. Ma, sebbene l’orizzonte della domanda si sia allungato, resta ancora troppo breve per gli investimenti di lungo termine del settore minerario. Il valore del platino è destinato a continuare a correre.
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