I fondi hedge long/short sulle azioni statunitensi hanno portato al minimo degli ultimi sei anni il livello in cui le oscillazioni dell’S&P 500 influenzano i loro profitti o perdite, poiché i gestori di portafoglio stanno facendo scommesse direzionali minori, secondo i dati della società di ricerca sui fondi hedge PivotalPath.
I fondi hedge stanno sempre più adottando una strategia più difensiva a causa delle preoccupazioni sull’ambiente macroeconomico che hanno reso più difficile fare scommesse direzionali sul mercato azionario.
Una ripresa delle azioni concentrata in pochi settori, come le grandi aziende tecnologiche a capitalizzazione di mercato elevata, non ha generato l’usuale aumento della fiducia nelle riprese più ampie.
L’esposizione strategica dei fondi hedge long/short all’S&P è scesa a settembre ai minimi degli ultimi 12 mesi, dal 2017, secondo PivotalPath. La società di dati segue 3 trilioni di dollari in fondi hedge globali.
Il beta dei fondi, ovvero la volatilità dei loro rendimenti rispetto all’S&P, ammonta attualmente a 0,3, rispetto a una media storica dal 2008 di 0,43. Un beta più alto indica maggiore sensibilità.
Questa posizione più neutrale si è tradotta in guadagni inferiori per i fondi hedge quest’anno. I fondi hedge long/short sulle azioni statunitensi sono cresciuti dell’8,2% quest’anno fino a settembre, secondo PivotalPath, al di sotto del rendimento dell’S&P 500, che è stato di quasi il 12% nei primi nove mesi dell’anno.
Le banche osservano una tendenza simile in termini di esposizione nei portafogli dei loro clienti. JPMorgan Chase ha dichiarato in una nota recente che la mancanza di convinzione tra gli investitori è piuttosto palpabile, elencando come ragioni un ambiente macroeconomico difficile e lo sfondo geopolitico, oltre alle scarse performance delle posizioni lunghe.
Di recente, i fondi hedge hanno ridotto la leva finanziaria netta, un indicatore dell’appetito per il rischio misurato dalla differenza tra le posizioni lunghe e corte, a un livello molto vicino al record degli ultimi 10 anni, secondo quanto mostrato da un’analisi della banca Morgan Stanley.
