Le aziende energetiche, i fondi speculativi e i trader di materie prime stanno intensificando l’uso di prodotti finanziari che consentono loro di scommettere sulle condizioni meteorologiche, nel tentativo di proteggersi o trarre profitto dai cambiamenti climatici globali sempre più estremi.
Sulla Chicago Mercantile Exchange, l’interesse aperto medio nei futures e nelle opzioni legate al meteo è stato quattro volte superiore nel periodo da gennaio a settembre rispetto all’anno precedente e addirittura 12 volte più alto rispetto al 2019. Il volume di scambi è quadruplicato in un anno.
I derivati legati alle condizioni meteorologiche hanno visto la luce alla fine degli anni ’90. In parte grazie all’azienda energetica statunitense Enron, il mercato si è espanso e ha attirato speculatori alla ricerca di attività svincolate dai mercati finanziari più ampi, prima di contrarsi dopo la crisi finanziaria del 2007-2008.
Questa volta, i protagonisti del mercato sperano che la crescita sia più sostenibile, poiché i cambiamenti climatici e le preoccupazioni legate all’approvvigionamento energetico spingono le imprese, come le grandi utility, a proteggersi tramite i contratti meteorologici.
“C’è una convinzione generale che gli eventi meteorologici estremi diventeranno sia più comuni che più intensi”, ha affermato Peter Keavey, responsabile globale dei prodotti energetici ed ambientali presso il CME Group.
Il cambiamento climatico e il fenomeno meteorologico El Niño hanno contribuito a rendere l’estate emisferica del 2023 la più calda mai registrata, secondo il servizio europeo per il cambiamento climatico dell’Unione Europea. Il clima estremo è stato una costante quest’anno, causando inondazioni devastanti e incendi in tutto il mondo.
I derivati meteorologici consentono agli acquirenti di coprirsi dal rischio che il meteo possa danneggiare la loro attività. A differenza delle assicurazioni, in cui le aziende devono dimostrare di aver subito una perdita, questi contratti si basano su indici. Questi indici possono seguire la temperatura a Parigi o la pioggia a New York.
In una tipica transazione, un’azienda energetica potrebbe acquistare un contratto legato alla temperatura per proteggersi dal rischio che il meteo sia caldo durante la stagione invernale, causando una riduzione delle vendite di gas naturale. Se la temperatura è superiore alla media nel periodo, il valore del contratto aumenterà e genererà un pagamento al momento del saldo.
Gli operatori di località sciistiche possono proteggersi dal rischio che non nevichi abbastanza, mentre i festival musicali possono proteggersi dalla pioggia. Tipicamente, sono grandi compagnie di riassicurazione o importanti fondi speculativi, come il fondo di investimento miliardario statunitense di Kenneth Griffin, Citadel, a essere dall’altra parte del contratto.
Matthew Hunt, responsabile del desk dell’energia nel Regno Unito presso l’azienda di energia rinnovabile Statkraft, ha dichiarato che la guerra in Ucraina ha evidenziato quanto siano fragili gli approvvigionamenti energetici. Ha affermato di utilizzare i derivati meteorologici molto utili per coprirsi dal rischio che non ci sia abbastanza energia eolica in rete.
Il mercato rimane piccolo rispetto a quello delle materie prime. L’interesse aperto medio nei contratti futures e opzioni meteorologiche CME a settembre si aggirava intorno a 170.000 contratti, a differenza dei circa dieci volte tanto per il petrolio greggio. Tuttavia, i partecipanti al mercato ritengono che il 90% del mercato dei derivati meteorologici sia costituito da accordi over-the-counter.
“Gli eventi meteorologici estremi tendono a fare buona pubblicità ai futures meteorologici”, ha affermato Samuel Randalls, professore presso University College London specializzato in meteorologia e cambiamenti climatici. Tuttavia, ha dichiarato che tali strumenti sono utili solo in misura limitata nella difesa contro i cambiamenti climatici, poiché non mitigano le modifiche a lungo termine che renderebbero molte aziende non sostenibili.
Randalls dell’UCL è però scettico riguardo al potenziale di crescita.
“A meno che le imprese non siano convinte che questa sia un’attività necessaria - e ciò potrebbe essere difficile - il mercato dei futures avrà difficoltà a crescere oltre un gruppo selezionato di aziende e trader”.
Un’ulteriore possibile limitazione è il fatto che gli investitori non possono scambiare gli indici meteorologici come farebbero con il petrolio o con i bond che sottendono ad altri mercati futures. Ciò significa che il mercato non si presta alla pura speculazione, ha dichiarato Ernst di BGC.
