La banca centrale cinese ha tagliato martedì il suo tasso di prestito a breve termine dall’agosto 2022, mentre il paese sta intensificando le misure per tentare di consolidare la ripresa economica e ripristinare la fiducia del mercato tra le pressioni al ribasso. Gli analisti sperano che grazie al taglio dei tassi di interesse ufficiali di martedì, anche quelli di prestito per le operazioni a medio e lungo termine possano subire riduzioni nei giorni successivi, il che contribuirà a sostenere la domanda di credito e a rafforzare il sentiment degli investitori.
La Banca popolare cinese ha abbassato anche i tassi di interesse per i contratti di riacquisto inverso a sette giorni all’1,9% dal 2%, dopo aver iniettato 2 miliardi di yuan ($ 279,73 milioni) tramite lo strumento di liquidità a breve termine.
«Ciò significa che la PBOC offrirà quasi sicuramente un taglio del tasso MLF a un anno di 10 punti base il 15 giugno e un taglio di dimensioni simili alla LPR il 20 giugno», ha detto Lu Ting, capo economista cinese di Nomura.
Nel frattempo, Lu ha affermato che il suo team ritiene che l’impatto di un taglio moderato ai tassi di prestito di riferimento sarà piuttosto ridotto e che il paese deve ancora fare di più per il resto dell’anno.
«Ci aspettiamo che Pechino aumenti i trasferimenti ai governi locali attraverso un aumento della quota per i titoli di stato locali speciali, più quote di prestito per le banche politiche e alcuni finanziamenti diretti dalla PBOC», ha detto Lu.
«In una certa misura, per il resto di quest’anno, ci aspettiamo che Pechino ridistribuisca molti degli strumenti finanziari che ha utilizzato l’anno scorso per mantenere il funzionamento dei governi locali, sostenere la domanda aggregata e infine realizzare il suo sperato 5% (annuale) come obiettivo di crescita del PIL».
Le opinioni di Lu sono state riprese da Yao Wei, capo economista e capo della ricerca per l’Asia-Pacifico presso Société Générale, che si aspetta di vedere riduzioni dei tassi di interesse MLF e LPR nei giorni successivi.
«Questa mossa probabilmente non sarà l’ultima e in realtà prevediamo ulteriori tagli dei tassi. Questi sono piuttosto fondamentali per stabilizzare il mercato immobiliare e il settore industriale nella seconda metà», ha affermato Yao.
Dati i fattori, tra cui la continua normalizzazione dei servizi, Yao ha affermato che la ripresa probabilmente aumenterà leggermente verso la fine dell’anno, con un tasso di crescita per l’intero anno stimato del 5,5% per il 2023, superiore all’obiettivo di crescita annuale preimpostato del paese di intorno al 5%.
I dati della banca centrale hanno mostrato che i nuovi prestiti cinesi denominati in yuan ammontavano a 1,22 trilioni di yuan a maggio, in calo di 617,3 miliardi di yuan su base annua, mentre l’ampia offerta di moneta cinese, o M2, si è attestata a 282,05 trilioni di yuan entro la fine di maggio, in crescita dell’11,6% rispetto all’anno precedente.
L’incremento del paese nel finanziamento sociale aggregato - l’importo totale del finanziamento all’economia reale - è stato di 1,56 trilioni di yuan a maggio, in calo di 1,31 trilioni di yuan rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, ha affermato la PBOC.
Zhou Maohua, analista della China Everbright Bank, ha riferito che gli ultimi dati sul credito sono stati inferiori alle aspettative del mercato con una domanda interna ancora debole, affermando che potrebbero essere necessarie ulteriori politiche di stimolo per consolidare il trend di ripresa.
Martedì la Commissione nazionale per lo sviluppo e le riforme e altri tre dipartimenti centrali hanno pubblicato un nuovo documento sulla riduzione dei costi per le aziende per rilanciare l’economia reale.
Il documento ha esortato il settore finanziario a servire meglio l’economia reale, affermando che saranno compiuti sforzi per promuovere il calo dei tassi sui prestiti e dei costi di finanziamento delle entità aziendali, mantenendoli nel complesso stabili.
Yang Haiping, direttore generale del dipartimento di ricerca e sviluppo della Banca della Mongolia Interna, ha affermato che il taglio del tasso LPR contribuirà in una certa misura a liberare la domanda di consumo, aumentare gli investimenti e mitigare i rischi del debito in alcuni settori chiave.
Lou Feipeng, ricercatore presso la Postal Savings Bank of China, ha affermato che la Cina ha ancora ampio spazio per rafforzare il sostegno della politica macroeconomica e che in futuro sono previste ulteriori misure di stimolo monetario e fiscale per stimolare la domanda e sostenere la crescita.
Tuttavia, è dal 2022 che il trend di crescita si mantiene al ribasso. La Cina ha dovuto già tagliare i massimali di riserva di liquidità delle banche. La riduzione di 25 punti base (bps) della quantità di liquidità obbligatoria che le banche devono detenere come riserva (RRR), decisa nell’aprile 2022 dalla Banca Centrale per sostenere un forte rallentamento della crescita economica, ha rilasciato 83 miliardi di dollari (circa 530 miliardi di yuan) di liquidità nel medio-lungo termine.
Sempre nel tentativo di rilanciare l’economia, il governo cinese ha accelerato l’emissione di obbligazioni a scopo speciale, emettendo la maggior parte della quota prevista per il 2022, pari a 3,6 trilioni di RMB, nei primi sei mesi del 2022. “Inoltre, il Ministero delle Finanze cinese ha autorizzato l’emissione, nella seconda metà del 2022, di ulteriori 1,5 trilioni di RMB, in anticipo alla quota stimata per il 2023, al fine di stimolare la crescita”.
Appare molto probabile che la Cina potrà subire un sostanziale rallentamento della crescita economica nel lungo termine, anche a causa dei limiti allo sviluppo ad alta intensità di capitale, della dipendenza dalla crescita degli investimenti e di una graduale decelerazione dell’aumento della produttività.
Anche ipotizzando un continuo successo politico generale del Partito e dei suoi dirigenti, la crescita economica annuale potrebbe rallentare a circa il 3% entro il 2030 e al 2% entro il 2040, con una media complessiva del 2-3% da qui al 2050. Le proiezioni, dunque, rappresenterebbero un futuro molto diverso rispetto alla narrazione dominante dell’ascesa globale della Cina.
