Spread, crolla la linea Maginot della Bce. In compenso, arriva il trojan di Wall Street

Mauro Bottarelli

15 Dicembre 2021 - 16:05

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Nonostante l’aumento degli acquisti della scorsa settimana, il nostro differenziale resta in apnea. E in attesa di Lagarde, in Europa ora è possibile scommettere sui fondi di Ark. Con leva fino a 3x

Spread, crolla la linea Maginot della Bce. In compenso, arriva il trojan di Wall Street

Lo spread resta sospeso in area 130 punti base. Quasi un’apnea in attesa del board Bce di domani e della conferenza stampa di Christine Lagarde, nel corso della quale il mercato si attende indicazioni sul proseguo del programma di acquisto dopo il 31 marzo 2022.

In sé, nulla di preoccupante. Siamo comunque lo stesso Paese che non più tardi di un decennio fa esatto aveva appena vissuto un passaggio a 574 punti base, affidando il suo destino ai loden del rigore per evitare il crac. In effetti, questo sembra creare un parallelo con la situazione attuale, stante il ruolo di salvatore della Patria di cui è stato investito Mario Draghi fin da suo ingresso a Palazzo Chigi. E se oggi a tenere banco a Piazza Colonna pare la disputa con l’Ue per l’obbligo di tampone per i turisti stranieri (vaccinati), questo grafico

Controvalori degli acquisti settimanali della Bce (Pepp) Controvalori degli acquisti settimanali della Bce (Pepp) Fonte: Pictet/Bce

non ha particolarmente giovato all’umore delle truppe di Tesoro e Bankitalia alla vigilia del board di domani. Come era ampiamente preventivato e preventivabile, la scorsa settimana la Bce è andata in front-load con gli acquisti rispetto alla pausa natalizia dal 22 dicembre al 2 gennaio, aumentando il controvalore e beneficiando anche del minor importo di redemptions. Apparentemente, missione fallita.

Se infatti venerdì scorso il nostro differenziale con il Bund aveva registrato un netto calo dopo le altalene dei giorni precedenti, l’attesa per le decisioni dell’Eurotower è stata sufficiente a far crollare la linea Maginot eretta dalla stessa. Di fatto, un loop auto-alimentante. Da un lato si acquista per comprimere artificialmente il premio di rischio ma dall’altro si è costretti a mettere in preventivo la fine del quel regime, stante un’inflazione che più nessuno osa definire transitoria.

Insomma, meglio che domani Christine Lagarde non sbagli né una virgola, né un’inflessione della voce, né un movimento delle labbra o degli occhi: il mercato attende trepidante. Ma con la preda apparentemente già nel mirino. E con un breccia di Porta Pia pronta a essere sfruttata per eventuali attacchi speculativi sul breve, sfruttando anche i bassi volumi festivi che amplificano le mosse e tramutano le onde in tsunami. In compenso, questa tabella

I 6 ETP per scommettere long/short su Ark Innovation in Europa I 6 ETP per scommettere long/short su Ark Innovation in Europa Fonte: Leverage Shares

ci mostra quanto le autorità di mercato europee abbiano poca confidenza con i meandri più rischiosi dello stesso. Da oggi, infatti, gli investitori del Vecchio Continente potranno operare sia long che short sui fondi Ark di Cathie Wood, di fatto accogliendo in casa il cavallo di Troia di un Nasdaq in cerca di autore e da cui Elon Musk, ad esempio, sta scappando a gambe levate, alla luce di miliardi di titoli Tesla scaricati in poche settimane.

A rendere possibile il trade a Londra, Parigi e Amsterdam sarà Leverage Shares con i suoi sei ETP (Exchange-Traded-Products), i quali permettono di operare sia al rialzo che al ribasso e con leverage fino a 3x. Ecco come Dobromir Kamburov, COO di Leverage Shares, ha presentato il nuovo business al mercato: I nostri prodotti permettono agli investitori di operare su trade direzionali ed esprimere così le loro convinzioni, sia che siano fiduciosi rispetto a un titolo o un ETF, sia che lo ritengano over-hyped.

Se la domanda che sorge spontanea è cosa possa andare storto con derivati su base quotidiana esposti a un leverage di quel livello, questo grafico

Comparazione fra Ark Innovation (2014-2021) e Nasdaq (1993-2003) Comparazione fra Ark Innovation (2014-2021) e Nasdaq (1993-2003) Fonte: Bloomberg

pare mettere decisamente in prospettiva il rischio: più di un analista, infatti, si aspetta che la Fed possa rimangiarsi ogni proposito da falco soltanto con una correzione brutale di almeno il 20% del mercato, trend che porterebbe Ark Innovation a precipitare in area 40 dollari dagli attuali 91 e dopo il bagno di sangue di correzione già patito dai massimi di febbraio. Non a caso, Leverage Shares offre anche la possibilità di operare sull’ETF del Nasdaq (QQQ) con leva fino a 5x, sia long che short.

Sicuramente andrà tutto bene, come accaduto con il Covid. Ma gli ingredienti per la tempesta perfetta in Europa stanno, a poco a poco, schierandosi di fronte a noi.

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