Combinando tempo, strategie e prodotti si possono ottenere a scadenza risultati differenti dato un certo capitale iniziale. Tutto è relativo, in un percorso ad ostacoli in cui forse le uniche certezze sono i mancati costi. Cioè più sono economici i prodotti inseriti in portafoglio e più si è certi che i primi guadagni dipenderanno dalle mancate spese. Poi per le entrate vere e proprie ci sarà da attendere e saranno da dimostrare volta per volta. Entriamo nel vivo e vediamo come guadagnare 50.000 € a scadenza investendo 10.000 € in titoli di Stato e azioni.
Puntare tutto sul reddito fisso
Se la via che si intende perseguire è quella del reddito fisso allora nel 99% dei casi bisogna riformulare il target e/o la base di partenza. Con un capitale di “soli” 10mila € si è ai limiti della pazienza ed esistenza biologica umana per guadagnarne 50mila. Servono bond Matusalemme muniti di ricche cedole per provare a vincere la sfida. Con un tasso annuo del 7% lordo, cioè tasse e spese incluse, in regime di interesse semplice servono 60 anni per fare 42mila € di interessi totali (dati: Banca d’Italia). Insomma, siamo più ai limiti della fantasia che della fattibilità operativa.
Raddoppiando il capitale di partenza (20mila €) e trovando un tasso relativamente più diffuso del 5%, basterebbero 30 anni di attesa. In 3 decenni l’obbligazione produrrebbe 30mila € di interessi lordi per 50mila complessivi.
Interesse semplice o interesse composto?
Altrettanto cruciale è il discorso della “qualità” emittente per non compromettere il capitale iniziale. Reddito fisso, infatti, non è sinonimo di garanzia assoluta, totale o “a prescindere”. Spesso l’investitore pensa che basta scegliere l’asset in sé per essere protetti dai mali dei mercati finanziari. Ma chi lo ha detto? I bond lunghissimi espongono sempre al rischio mercato, e a volte anche a quello di credito.
Bond investment grade a lunga gittata come i BTP oggi hanno yield ben al di sotto del 5% annuo lordo. Il bond MEF con matricola IT0001174611 emesso l’1/11/1997 e in scadenza tra 18 mesi (30 anni in origine) stacca il 6,5% (ma yield meno della metà). Invece il “recente” trentennale BTP Oct54 emesso il 17/09/’24 paga solo il 4,3% annuo lordo.
In verità più che dibattere di cedola e durata sarebbe più interessante spostare l’attenzione sulla tipologia di interesse: semplice o composto? Il primo calcola gli interessi solo sul capitale iniziale, e una volta maturato lo stacca, lo distribuisce. Il secondo lo calcola anche sugli interessi maturati nei periodi precedenti. Il risultato è che si ottiene una crescita esponenziale che nel primo caso non si avrà mai.
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Il PAC per accelerare i tempi e raggiungere target importanti a scadenza
Per comprendere il concetto di consideriamo un PAC con capitale iniziale di 10mila euro su un ETF azionario globale e strategia ad “accumulo”. Inoltre immaginiamo di effettuare versamenti costanti di 100 €/mese, cioè 3,33 €/giorno per 15 anni al tasso del 7,50%. In regime di interesse composto capitale lordo finale sarebbe di 63.805 €, di cui 18mila frutto di propri versamenti. Se il rendimento fosse invece più modesto, tipo il 5,5% lordo annuo, si avrebbero 63.618 di capitale finale in 18 anni.
Raddoppiando i versamenti mensili a 200 € a un tasso “intermedio” del 6,00%, in 12 anni il montante arriverebbe a 62.537 €. Al netto di spese e tasse, più o meno ci si approssima alla cifra target.
In tutti questi casi le due variabili jolly sarebbero la scelta dell’asset, quello azionario al posto dell’obbligazionario, e la scelta del tasso, composto invece del semplice.
Per comprendere meglio la differenza riprendiamo il caso dei 10mila € di partenza e dei 100 € di versamenti mensili al tasso del 5,50% p.a. In regime di interesse semplice, dopo 18 anni il capitale finale sarebbe di 52.142 €, cioè più di 11mila € in meno rispetto al composto. Una differenza dovuta per intero al diverso cumulo di interessi prodotti dai due regimi e non alla divergenza di versamenti propri.
Sulla durata a 20 anni, invece, i montanti finali sarebbero di 58.145 € nel regime semplice, e di 73.529 € nel composto.
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Il divario tra i due regimi aumenta esponenzialmente quanto maggiore è la durata dell’investimento e/o del rendimento annuo. Una cosa è certa: il mix di asset e regime composto, unito al contenimento dei costi di gestione, storicamente abbatte i tempi di attesa nella costituzione di un dato capitale.
Ovviamente i calcoli su esposti si basano su scenari ipotizzati costanti nel tempo, per cui sono numeri indicativi e da non prendere per oro colato. Quelli sul reddito fisso sono certamente più attendibili perché i ritorni si sanno già a priori, sempre salvo default emittente. Sul capitale di rischio entrano in gioco tante variabili, connesse e ignote a priori, per cui la prudenza nei calcoli non è mai abbastanza, anzi. Inoltre mentre nel bond effettuato l’investimento poi si tratta di attendere le cedole, il PAC presuppone costanza personale nei versamenti. Insomma, è più dispendioso e rischioso, ma storicamente ha dimostrato di essere sempre più performante e premiante rispetto alla strategia cassettista.
