Gli investitori globali scelgono sempre più di aggirare i mercati cinesi a favore di altri Paesi emergenti che stanno guadagnando dai rischi geopolitici e che sono promettenti da un punto di vista della crescita.
L’analisi di Reuters mostra un massiccio aumento delle attività dei fondi comuni di investimento dei mercati emergenti (EM) e degli Exchange Traded Funds (ETF) che escludono il dragone, con gli investitori statunitensi ed europei diventati più cauti nei confronti dell’esposizione al gigante asiatico.
Perché si sta palesando questa avversione all’esposizione cinese e quali mercati se ne stanno avvantaggiando.
La Cina non attira più gli investitori: cosa succede?
L’avversione degli investitori nei confronti della Cina si è intensificata quest’anno in seguito al vacillante rimbalzo economico post-Covid, alla delusione per l’assenza di una solida risposta politica governativa e alle rinnovate tensioni sino-americane su commercio, tecnologia e geopolitica.
“Il dominio delle esportazioni cinesi sta diminuendo, creando opportunità per altri Paesi dei mercati emergenti di colmare il divario, tra cui Messico, India e nazioni del sud-est asiatico”, ha affermato Malcolm Dorson, senior portfolio manager con sede a New York presso il gestore dell’ETF Global X.
La portata del cambiamento necessario nelle catene di approvvigionamento globali potrebbe quindi guidare tali flussi di capitali per il prossimo decennio, ha affermato.
I dati di Refinitiv mostrano che i fondi comuni incentrati sulla Cina hanno subito un deflusso netto di 674 milioni di dollari nel secondo trimestre di quest’anno, mentre, al contrario, quasi 1 miliardo di dollari è andato nei fondi comuni dei mercati emergenti Cina esclusa.
L’ETF iShares MSCI Emerging Markets ex-China, il più grande ETF sui mercati emergenti al mondo ex-China le cui maggiori partecipazioni sono aziende a Taiwan, Corea del Sud e India, ha attirato un afflusso netto record di $1 miliardo nella prima metà del 2023, secondo i dati.
La Cina è uno dei principali Paesi di cui gli investitori sono più preoccupati nei mercati emergenti secondo la valutazione di John Lau, gestore di portafoglio per l’Asia del Pacifico e le azioni dei mercati emergenti presso SEI.
A testimonianza di come stiano cambiando gli orientamenti degli investitori, i dati di Goldman Sachs hanno mostrato che a metà luglio, gli acquisti esteri di azioni asiatiche dei mercati emergenti esclusa la Cina ammontavano a 39 miliardi di dollari in 12 mesi, la prima volta dal 2017 che questi acquisti hanno superato gli afflussi nelle azioni della Cina continentale tramite lo schema Stock Connect.
Non solo, la dimensione dei primi 10 fondi comuni focalizzati sulla Cina monitorati da Morningstar è crollata di oltre il 40% rispetto al suo picco nel 2021.
Il noto UBS China Opportunity Equity Fund ha visto le attività ridursi a 4,5 miliardi di dollari entro la fine di giugno, un quarto dei livelli di gennaio 2021.
I gestori di fondi e i consulenti stanno lottando per attrarre investimenti in prodotti focalizzati sulla Cina. “Negli ultimi 6-12 mesi, non ci sono state quasi domande per un mandato incentrato sulla Cina”, ha affermato Benjamin Low, direttore degli investimenti senior presso la società di consulenza Cambridge Associates con sede a Boston.
Gli investitori che erano diventati timidi da quando l’amministrazione Donald Trump ha bloccato gli investimenti statunitensi nelle società militari cinesi, lo sono diventati ancora di più dopo che il governo del presidente Joe Biden ha ampliato tali misure includendo settori come chip e informatica quantistica.
Sebbene molte di queste restrizioni si applichino alle esportazioni e al capitale di rischio, gli investitori di portafoglio non vogliono cadere nella trappola di sanzioni.
In questa cornice, l’impegno di Pechino a intensificare le misure di stimolo per sostenere l’economia questa settimana fornisce qualche speranza agli investitori, ma è troppo presto per dire quale impatto potrebbe avere sugli afflussi di denaro estero.
La Cina ha un problema (anche) di reputazione
Oltre alle questioni finanziarie, gli investitori istituzionali occidentali sono preoccupati per i crescenti rischi di reputazione. I gestori di portafoglio affermano che è sempre più difficile giustificare gli investimenti in Cina anche ai dipartimenti di conformità interni e al management.
Ad esempio, a maggio il Canada ha tenuto un’audizione parlamentare per controllare diverse pensioni nazionali in merito alle loro relazioni con la Cina. L’amministrazione Biden sta anche lavorando a un ordine esecutivo per limitare gli investimenti statunitensi in uscita verso la Cina.
“Gli investitori statunitensi, canadesi e alcuni europei stanno abbandonando la Cina a causa delle pressioni politiche. A prima vista, gli Stati Uniti sembrano aver iniziato una guerra per gli investimenti, dopo una guerra commerciale e una guerra tecnologica”, ha affermato Wong Kok Hoi, chief investment officer di APS Asset Management.
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Dove investire evitando la Cina? Paesi emergenti tra i preferiti
Dove sono diretti gli investimenti che non vanno più in Cina? Parte del denaro viene dirottato verso mercati che beneficiano direttamente delle difficoltà del dragone, come Messico, India, Vietnam e altre nazioni che stanno assumendo un ruolo chiave nelle catene di approvvigionamento manifatturiere globali.
Altri investitori si stanno semplicemente spostando verso mercati con migliori prospettive di crescita, come il Brasile.
Jeffrey Jaensubhakij, CIO del fondo sovrano di Singapore GIC ha affermato che ha spostato il suo capitale in settori e Paesi che beneficiano dei cambiamenti nella catena di approvvigionamento globale e la maggior parte di esso è stata “sostanzialmente fuori dalla Cina in paesi come il Messico, l’India, l’Indonesia e il Vietnam”.
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