Mid cap, ecco le aziende su cui investire ora

Ecco come trovare le hidden gems nelle azioni a media capitalizzazione secondo l’investitore Gerard Sullivan.

Gerard Sullivan non aveva inizialmente pianificato di diventare un gestore di portafoglio.

Originariamente, prevedeva una carriera come analista di borsa. Ma con l’esplosione del settore della gestione patrimoniale negli anni ’80, si è ritrovato coinvolto nell’industria, lavorando con alcuni dei nomi più illustri del settore.

È stato sotto la guida del leggendario investitore Peter Lynch che Sullivan ha sviluppato il vantaggio che gli è servito nella sua carriera.

Nel 1985, durante un lavoro estivo alla Fidelity, Lynch assegnò a Sullivan quello che riteneva uno dei suoi compiti più impegnativi: seguire le aziende chimiche europee. Era un’impresa che Sullivan disse semplicemente «non si faceva» all’epoca. Era un periodo in cui c’erano pochi American depositary receipts, o ADR, e nessuna pagina di investor relations. Per individuare opportunità, il laureato della Columbia Business School doveva destreggiarsi tra differenze linguistiche e normative contabili e di reporting.

Al momento della presentazione delle sue conclusioni, Sullivan sentiva di non aver fatto molti progressi sulle sue domande. Tuttavia, dalle sue valutazioni, aveva appreso che le aziende chimiche europee, che lui disse essere scambiate a due o tre volte gli utili, erano molto più economiche rispetto alle controparti statunitensi dell’epoca, per aziende che erano essenzialmente nei medesimi mercati.

Alla fine di quell’estate, sei delle sue scelte azionarie finirono tra i primi 20 nomi del Magellan Fund. Quattro finirono tra i primi 10, disse Sullivan. Ancora meglio, disse che tutte raddoppiarono nei successivi sei mesi sul mercato dei cambi. Il fondo - uno dei fondi comuni più conosciuti gestiti attivamente che esplose sotto la guida di Lynch - liquidò i nomi prima che raggiungessero il loro picco, disse.

Oggi, Sullivan gestisce il Putnam Investments Core Equity Fund (PMYYX), un fondo multicap con $4,4 miliardi di asset che ha avviato nel 2010. L’alleato di lunga data e amico Arthur Yeager si è unito come co-gestore nel 2017.

PMYYX investe in tutti gli stili e le dimensioni di capitalizzazione di mercato, puntando a idee sia in azioni di crescita che di valore. È un approccio che ha dato agli investitori la flessibilità di seguire idee in cui sospettano di avere un vantaggio, su una vasta gamma di attività.

Il loro processo ha servito bene ai due gestori. A dicembre, PMYYX è stato classificato tra il 1% migliore dei pari categoria, secondo Morningstar. È nel quartile superiore dei fondi quest’anno, nonché nel 6% superiore dei fondi su un arco temporale di 10 anni, con un guadagno annuale approssimativo del 13%.

Sullivan ama investire in azioni sottovalutate dove si aspetta che il downside sia limitato e una piccola buona notizia farà aumentare il prezzo delle azioni.

Questo può includere aziende uscite dalla bancarotta. Un esempio citato dal suo partner Yeager è stato Pacific Gas & Electric, una società di servizi pubblici con sede in California che ha dichiarato bancarotta nel 2019 dopo aver affrontato richieste per incendi boschivi mortali nel 2017 e nel 2018.

Il titolo è crollato, ma Sullivan ha tenuto a mente alcuni vantaggi dell’azienda, tra cui un fondo fiduciario istituito dallo Stato per gestire le passività e un team di gestione forte proveniente dalla società di servizi pubblici con sede nel Michigan, CMS Energy, che Sullivan ha definito «la migliore utility sulla Terra». Dopotutto, disse, «le persone hanno bisogno di elettricità» nello stato della California. PG&E è emersa dalla bancarotta nel 2020 e il titolo è aumentato di oltre il 14% quell’anno.

Prefinisce anche conoscere i team di gestione di aziende meno conosciute pronte a debuttare in borsa. Anche se non investe con loro dall’inizio, la ricerca iniziale può aiutarlo a capire se dovrebbe entrare se il titolo cala in seguito, come spesso accade con le aziende appena quotate, secondo Sullivan.

PMYYX detiene più di 100 aziende. La maggior parte delle prime 10 partecipazioni sono nelle aziende «Magnificent Seven», un’allocazione che ha aiutato il fondo a performare bene quest’anno. Dopotutto, Nvidia, la terza partecipazione più grande nel fondo, è aumentata di circa l’80% in poco più di tre mesi. (Tesla è l’unica delle Magnificent Seven notevolmente assente dalle prime 10 partecipazioni).

Ma Sullivan disse che tiene i nomi tech megacap con mano leggera. Anche se considera alcuni più sopravvalutati di altri, ha osservato che è difficile ignorare i giganti tech che sono diventati così grandi nella capitalizzazione di mercato dello S&P 500, che stanno ancora crescendo anche mostrando segni di maturità.

Oggi, Sullivan ha detto che l’attrazione è più nelle aziende più piccole.
Tuttavia, sta evitando le aziende in difficoltà, preferendo nomi che stanno facendo soldi e sembrano essere in mercati protetti.

L’anno scorso, l’investitore ha iniziato a costruire posizioni in aziende small- e mid-cap che riteneva interessanti. PMYYX ha una posizione dello 0,11% in Pinterest, la piattaforma di condivisione di immagini che è aumentata di più del 52% l’anno scorso, anche se è diminuita di più dell’11% nel 2024.

Un’altra è LPL Financial, la piattaforma di consulenza finanziaria che ha guadagnato più del 5% l’anno scorso e più del 14% quest’anno. PMYYX ha un’allocazione dello 0,15%, a marzo.

Una delle aziende più grandi che Sullivan ha comprato di recente è FedEx che ha detto essere sulla strada giusta con una nuova gestione che cerca di combinare i settori dell’espresso aereo e terrestre.

Il CEO Rajesh Subramaniam ha preso il posto del fondatore della società nel 2022. Sullivan ha anche notato che il titolo dei trasporti rimane attraente, rispetto ai suoi rivali come UPS, limitando il downside. E, sta per concludere un ciclo di investimenti che potrebbe aumentare il flusso di cassa libero, ha detto. Il portafoglio ha un peso dello 0,22% in FedEx, a marzo.