Mentre i timori legati a debito, inflazione e commercio globale continuano a preoccupare governi e investitori, le carenze di manodopera potrebbero emergere come il fattore economico cruciale per il 2025.
Negli Stati Uniti e in Europa, la disponibilità di lavoratori sta calando, mettendo pressione sui mercati del lavoro già tesi.
Negli Stati Uniti, l’agenda migratoria del presidente Donald Trump prevede deportazioni di massa e restrizioni all’immigrazione. Se attuate, queste politiche potrebbero comportare l’espulsione di un milione di migranti illegali entro i prossimi due anni, riducendo la crescita demografica dal 1,2% al 1,0% o meno, secondo le stime di Morgan Stanley. Questo scenario potrebbe rallentare la crescita del PIL e compromettere la capacità del mercato del lavoro di soddisfare la domanda di settori come costruzioni, trasporti e manifattura.
In Europa, la prospettiva di una pace duratura tra Russia e Ucraina potrebbe portare al ritorno di molti rifugiati ucraini nei loro Paesi di origine. Dall’invasione russa nel 2022, più di 4,3 milioni di ucraini hanno cercato rifugio all’estero, con oltre un milione accolto in Germania. La direttiva dell’Unione Europea del 2022 ha concesso loro diritti legali per vivere e lavorare nei Paesi membri. Tuttavia, un loro rientro potrebbe aggravare le carenze di manodopera nei settori chiave di molte economie europee, in particolare nei servizi sanitari e nella logistica.
L’attuale scenario di domanda elevata di lavoro, nonostante i tassi di interesse in forte rialzo negli ultimi due anni, potrebbe trasformarsi in una crisi stagflazionistica se la riduzione della forza lavoro alimentasse l’inflazione salariale. Le banche centrali, già alle prese con l’intenzione di rallentare l’aumento dei tassi, potrebbero essere costrette a rivedere i loro piani.
L’Organizzazione Internazionale del Lavoro ha segnalato che il tasso di disoccupazione globale ha raggiunto un minimo storico del 5% nel 2024 e prevede una leggera riduzione al 4,9% per il 2025. Tuttavia, le previsioni a lungo termine mostrano una popolazione in età lavorativa in calo nei Paesi sviluppati, con un picco di 746 milioni di persone nel 2023 destinato a ridursi di 47 milioni entro il 2050.
Le deportazioni previste dall’amministrazione Trump potrebbero accentuare ulteriormente le difficoltà del mercato del lavoro. Con circa 8,3 milioni di lavoratori migranti illegali presenti negli Stati Uniti nel 2022, un’espulsione su larga scala ridurrebbe significativamente la forza lavoro disponibile, provocando un impatto diretto sull’inflazione e sulla crescita del PIL.
Gli analisti di Schroders stimano che le deportazioni di massa potrebbero aumentare l’inflazione del 3% — un impatto triplo rispetto a un aumento del 10% delle tariffe doganali. La crescita potenziale del PIL potrebbe scendere all’1,5% rispetto all’attuale oltre 2%, creando un contesto economico caratterizzato da crescita stagnante e prezzi elevati. Questo effetto riflette l’importanza della forza lavoro migrante come driver macroeconomico, capace di stabilizzare salari e prezzi in un’economia in crescita.
Le politiche migratorie si confermano un elemento determinante per l’economia globale del 2025. Con un’attenzione crescente sulle carenze di manodopera, le azioni di Trump potrebbero avere effetti economici profondi, influenzando non solo l’inflazione, ma anche la stabilità dei mercati finanziari.
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