I più grandi fondi obbligazionari del mondo si trovano di fronte al loro terzo anno consecutivo di perdite per la prima volta in circa 40 anni.
Eppure, lontani dall’essere scoraggiati, gli investitori stanno di nuovo acquistando obbligazioni nel 2023 dopo essere usciti dal mercato l’anno scorso, attratti dalla stessa impennata dei rendimenti.
I fondi obbligazionari misti statunitensi, che investono in titoli di Stato e aziendali, viaggiano verso il terzo anno consecutivo di rendimenti negativi, dopo aver perso tra l’11% e il 14% nel 2022, secondo i dati finanziari della società EPFR.
I fondi europei, secondo i dati di Morningstar, quest’anno sono tornati praticamente al punto di partenza dopo due anni di perdite. I fondi obbligazionari governativi hanno ottenuto risultati ancora peggiori e si apprestano a chiudere tre anni in rosso sia negli Stati Uniti che in Europa.
Il principale motore di questa vendita protratta negli anni sono state la rapida crescita dei tassi di interesse delle banche centrali per contenere l’inflazione. Più di recente, il colpevole è stata un’economia statunitense che ha proseguito nonostante la Federal Reserve abbia spinto i costi di prestito ai livelli più alti degli ultimi 22 anni. Preoccupazioni riguardo all’alto debito pubblico e alla possibilità che le banche centrali lascino i mercati obbligazionari hanno giocato un ruolo importante.
Un indice Citi che traccia quanto siano forti i dati economici statunitensi rispetto alle previsioni degli analisti mostra che sta sfidando tutte le aspettative. Molti investitori pensano che ciò significhi che la Fed non avrà bisogno di tagliare i tassi di interesse nel prossimo futuro.
La consolazione per i gestori di fondi obbligazionari è che i rendimenti sono ora molto più attraenti per gli investitori rispetto a tre anni fa, quando erano vicini allo zero. Ora, i redditi degli interessi possono mantenere positivi i rendimenti dei fondi obbligazionari anche se i prezzi scendono ulteriormente.
Sull’indice ICE BofA US Treasury, ad esempio, l’indicatore yield-to-duration ratio mostra che i rendimenti dovrebbero aumentare di circa 0,85 punti percentuali da qui per causare cali dei prezzi sufficienti a cancellare un anno di interessi, attualmente fissati a circa il 5%.
E molti investitori ritengono ancora che l’economia statunitense rallenterà in qualche momento e che la Fed abbasserà i tassi di interesse, sostenendo così il mercato obbligazionario.
Circa 160 miliardi di dollari sono affluiti nei fondi obbligazionari statunitensi quest’anno, secondo l’Investment Company Institute, dopo che gli investitori ne avevano ritirati circa 225 miliardi l’anno scorso.
Tuttavia, molti investitori rimangono cauti sulle obbligazioni e preferiscono optare per i fondi monetari, che attualmente offrono rendimenti elevati e minor rischio.
I dati dell’ICI mostrano che i fondi monetari statunitensi sono cresciuti a 5,6 trilioni di dollari in attività, da 4,6 trilioni di dollari nell’ottobre dell’anno scorso.
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