Dietro la tranquillità apparente dei mercati, c’è una crisi di volatilità all’orizzonte.
Secondo John Marshall, strategist dei derivati di Goldman Sachs, un potenziale calo delle azioni, con conseguente aumento della volatilità delle opzioni, potrebbe materializzarsi nel mese di ottobre.
Marshall ha condiviso il suo punto di vista in una recente nota, sottolineando come la volatilità delle opzioni per l’indice S&P 500 sia aumentata in media del 27% da agosto a ottobre negli ultimi 95 anni. Inoltre, ha rilevato che la volatilità media effettiva di ottobre è notevolmente superiore alla media degli altri mesi per l’S&P 500 negli ultimi 95 anni e per gli indici Nasdaq 100 e Russell 1000 e 2000 negli ultimi 40 anni o più.
Di conseguenza, il team di Goldman Sachs ha consigliato ai clienti di procedere con cautela nella vendita di opzioni, una pratica popolare tra gli investitori, a causa degli aumenti stagionali della volatilità e di un calendario aziendale fitto di relazioni sugli utili e altri aggiornamenti finanziari.
Marshall ha notato che, in ottobre, le aziende si trovano sotto crescente pressione per raggiungere gli obiettivi finanziari annuali. Allo stesso modo, gli investitori che gestiscono fondi per conto terzi sono anche loro sotto pressione per soddisfare gli obiettivi di rendimento annuali.
Queste due forze, la pressione sui risultati aziendali e la necessità di soddisfare gli investitori, possono rendere ottobre un mese impervio per qualsiasi azienda che non riesca a impressionare durante la pubblicazione dei risultati, le riunioni con gli investitori e la divulgazione delle prospettive finanziarie per l’anno successivo. L’analisi dei volumi di mercato rivela quanto siano feroci le reazioni degli investitori.
“Effettivamente, i volumi di scambi di azioni e di opzioni singole hanno raggiunto il loro apice in media nel mese di ottobre, con una particolare enfasi nel quarto trimestre degli ultimi anni”, ha scritto Marshall.
Per sfruttare al meglio questa situazione prevista, Marshall ha consigliato ai clienti di considerare l’acquisto di opzioni call di ottobre sull’indice di volatilità Cboe, noto come VIX, al fine di proteggere i loro portafogli dalla prevista debolezza del mercato azionario.
Il VIX, attualmente intorno a 14 punti, è un indice di monitoraggio che non è soggetto a scambi diretti. Gli investitori comprano opzioni call VIX per trarre profitto dalla presunta agitazione del mercato, e queste opzioni sono spesso considerate come un’assicurazione contro le turbolenze del mercato azionario.
Quando l’indice S&P 500 scende, il VIX, noto anche come l’indicatore della paura, tende ad aumentare. Di conseguenza, l’interesse per le opzioni call VIX è in crescita.
Nonostante l’attuale attenzione concentrata sulle coperture del portafoglio e sui picchi del VIX, Marshall prevede che la negoziazione di singole azioni tornerà a essere un’opzione popolare una volta che gli investitori acquisiranno maggiore fiducia nel fatto che le banche centrali stanno avvicinandosi alla fine dei loro interventi disruptivi sui tassi di interesse. Tuttavia, fino ad allora, il mondo finanziario sembra destinato a vivere una fase di incertezza e volatilità.
