Ogni decennio il mondo celebra una nuova forma di capitalismo miracoloso.
Negli anni ’50 fu il capitalismo dei portatori di interesse tedesco a dare vita al Wirtschaftswunder (il “miracolo economico”) dell’Europa del dopoguerra. Negli anni ’70, il capitalismo di sviluppo giapponese ispirò il miracolo economico dell’Asia orientale. Negli anni ’90, il capitalismo azionario statunitense, alimentato da Wall Street, generò rendimenti di borsa apparentemente miracolosi.
Dagli anni 2010 in poi, si può dire che sia emerso il capitalismo tecnologico, poiché alcune aziende tecnologiche statunitensi sono arrivate a dominare l’economia digitale globale e le valutazioni di mercato azionario. Ma la storia suggerisce che, proprio quando un modello di capitalismo miracoloso diventa universalmente di moda, ne emergono i difetti e le bolle di mercato scoppiano. Sarà così anche oggi?
L’infatuazione per il capitalismo tecnologico statunitense è stata messa in piena mostra a Londra la scorsa settimana, quando Jensen Huang, cofondatore di Nvidia, ha distribuito assegni da 500 milioni di dollari a start-up britanniche come fossero caramelle, invitando sul palco il primo ministro Keir Starmer come spalla.
Il produttore di chip è l’esempio per eccellenza delle start-up statunitensi finanziate da venture capital che hanno generato immense ricchezze. Con una capitalizzazione di mercato di 4,3 trilioni di dollari, supera ampiamente i 3 trilioni di valore complessivo dell’FTSE 100 britannico. In totale, le Magnifiche Sette aziende tecnologiche statunitensi — tutte sostenute da venture capital — valgono la cifra colossale di 21 trilioni di dollari.
Nel suo ultimo rapporto sull’imperativo di crescita britannico, il gruppo non profit The Purposeful Company afferma che il Regno Unito sta vivendo un momento “cinque minuti a mezzanotte” e deve con urgenza adottare questo approccio all’innovazione guidato dal venture capital. “Una strategia di crescita che non ponga lo sviluppo di grandi imprese al suo centro è come Amleto senza il principe”, conclude.
Dall’altra parte della Manica, l’ex primo ministro italiano Mario Draghi ha espresso un concetto simile, sostenendo che l’Unione Europea si trova di fronte a una “sfida esistenziale” a causa della mancanza di competitività economica e deve riaccendere il proprio motore dell’innovazione.
Non c’è dubbio che l’Europa trarrebbe immensi benefici dall’abbracciare pienamente molti aspetti del capitalismo tecnologico e dal creare un Nasdaq paneuropeo molto più ampio per sostenere le start-up a rapida crescita della regione.
Eppure, le valutazioni di mercato possono essere ingannevoli, e le Magnifiche Sette sono attualmente “dopate” dalla mania speculativa per l’intelligenza artificiale.
C’è anche una certa ironia nel vedere gli altri celebrare la macchina dell’innovazione americana proprio nel momento in cui le sue fondamenta vengono smantellate.
Come sostiene l’economista William Janeway, l’economia dell’innovazione statunitense sta venendo sistematicamente minata dall’attacco del presidente Donald Trump alle università di ricerca e alle agenzie governative che sostengono la sua potenza tecnologica.
L’ultimo giro di vite dell’amministrazione sui titolari di visti H-1B per lavoratori stranieri rallenterà probabilmente l’afflusso di imprenditori che sono stati fondamentali per il successo della Silicon Valley. “Ci aspettiamo che i mercati finanziari esplodano episodicamente. Ma qui è lo stato stesso che sta implodendo”, mi dice Janeway.
Forse l’Europa potrebbe imparare di più dallo stato ingegneristico cinese, come lo definisce l’autore Dan Wang, che può a sua volta rivendicare il titolo di prossimo capitalismo miracoloso.
Come spiega nel suo libro *Breakneck*, Pechino ha assimilato molte delle lezioni del capitalismo tecnologico statunitense, aggiungendo anche alcune caratteristiche cinesi.
Come gli Stati Uniti, la Cina ha un enorme spirito imprenditoriale, investitori di venture capital dinamici e una feroce competizione tra start-up. A differenza degli USA, la Cina dispone anche di un governo orientato alla missione che investe massicciamente in ricerca fondamentale, energia verde e infrastrutture pubbliche. Tuttavia, come sottolinea Wang, questo modello è segnato da un forte controllo politico repressivo e da una applicazione arbitraria della legge.
In ogni caso, l’Europa possiede tutte le risorse per rinvigorire il proprio modello di innovazione, afferma Nicolas Colin, autore della newsletter *Drift Signal*.
Secondo lui, l’investimento in venture capital è stato un meccanismo perfetto per finanziare le aziende software scalabili e leggere in capitale, ma i futuri guadagni di produttività dell’intelligenza artificiale deriveranno dall’applicazione della tecnologia all’hardware manifatturiero.
In questo campo, l’eredità industriale europea, la forza lavoro altamente qualificata e la competenza bancaria sofisticata rappresentano un vantaggio. Colin cita la recente collaborazione tra il produttore olandese di apparecchiature per semiconduttori ASML e la start-up francese di intelligenza artificiale Mistral come esempio di come le competenze hardware e software si fonderanno sempre più.
È sempre illusorio pensare che i paesi possano semplicemente copiare le forme di capitalismo altrui, così profondamente radicate nelle culture, storie e psicosi nazionali. L’Europa deve reinventare il proprio modello — e in fretta.
Ma un gattino non può diventare una tigre solo visitando lo zoo.
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