Scenari sempre più cupi per il mercato azionario: un’economia globale al ribasso e azioni in forte calo sono all’orizzonte. Il motivo di questo pessimismo è uno solo. E riguarda le obbligazioni.
Le azioni possono ancora crollare e lo scenario si sta facendo assai cupo. A dirlo è David Neuhauser, chief investment officer dell’hedge fund Livermore Partners su Cnbc.
Il suo non è un avvertimento isolato e si colloca piuttosto in un contesto di commenti molto prudenti e a volte pessimistici sul prossimo futuro degli asset rischiosi.
L’intensificarsi della disfatta obbligazionaria sta aumentando la pressione sull’economia globale e creando una prospettiva “tremendamente pericolosa” per le azioni per l’esperto.
Nel mercato dei titoli del Tesoro statunitense – una componente cruciale del sistema finanziario globale – i rendimenti obbligazionari sono saliti a livelli mai visti dall’inizio della crisi finanziaria globale. In Germania, la più grande economia europea, i rendimenti hanno raggiunto il livello più alto dalla crisi del debito della zona euro del 2011. E in Giappone, dove i tassi di interesse sono ancora inferiori allo 0%, i rendimenti sono saliti ai massimi del 2013.
Tutto questo non può che ripercuotersi sull’economia globale. E sulle azioni, viste in grande difficoltà.
Cosa sta succedendo nei mercati e perché le azioni sono in pericolo
Il tema centrale degli investitori in queste settimane è il mercato obbligazionario e cosa può accadere a causa di rendimenti sempre più alti. Le conseguenze, ovviamente, sono pronte a travolgere le azioni e in parte lo stanno già facendo.
Una nuova era di tassi di interesse più elevati ha causato un’impennata dei rendimenti obbligazionari, ribaltando lo status quo degli ultimi dieci anni e mezzo, ha osservato David Neuhauser. Il cambiamento in corso è importante:
“Siamo in questo mondo del rischio in cui, per quasi 15 anni, c’è stato un mercato obbligazionario in fase rialzista e tassi negativi per diversi anni. Quella dinamica ha alimentato tutta l’economia globale, dove i prezzi delle case erano accessibili, le automobili erano accessibili e le persone erano soggette a un ambiente e uno stile di vita che avevano tassi di interesse molto più bassi.”
Questo contesto è cambiato poiché le banche centrali hanno portato avanti i rialzi dei tassi per contrastare l’aumento dell’inflazione. Ciò, a sua volta, ha spinto al rialzo i rendimenti obbligazionari e ha sottratto denaro ai bilanci pubblici aumentando i costi di finanziamento.
Questi squilibri fiscali stanno dando “molte munizioni agli orsi dei bond”, ha aggiunto il gestore degli hedge fund, con i tassi di interesse che probabilmente rimarranno più alti più a lungo.
“Quello che stai vedendo ora con il mercato obbligazionario è che i vigilantes obbligazionari sono tornati in voga, tornati dagli anni ’80, tornati dalla morte, e penso che siano loro a guidare il mercato oggi”, ha detto Neuhauser.
Questi tassi più elevati peseranno fortemente sui consumatori e sulle aziende secondo lo stratega: “Penso che ciò causerà molta pressione sui mercati del credito, causerà molta pressione sui consumatori in futuro”.
Anche le aziende saranno in difficoltà a causa dell’elevato debito e dei costi di rifinanziamento. Quali potenziali rischi? Tutto questo causerà un trend al ribasso dell’economia e danneggerà anche il mercato azionario, come inizia a essere visibile anche oggi. Il tonfo azionario può solo peggiorare.
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