Warren Mosler: l’euro da armonia e sviluppo a sangue e lacrime senza fine

(Da uno scambio di email)

Dijsselbloem ha reso chiaro che gli azionisti, gli obbligazionisti e poi i titolari di depositi non assicurati sono a rischio quando una banca ha problemi.

Sì.

Sembra che il cambio eur / usd andrà verso il basso fino a quando Draghi dirà che la BCE farà tutto ciò che serve per proteggere i depositanti. Come vede il cambio eur / usd dopo il disastro di Cipro e le chiare dichiarazioni di Dijsselbloem?

Bella domanda! Tecnicamente l’euro scende a causa di riallocazioni di portafoglio. Ma l’euro guadagna anche un fondamentale supporto dalla riduzione forzata delle attività finanziarie nette.

I differenziali di rendimento scontano il rischio di confisca, sostenendo ulteriormente il premio tedesco per quanto riguarda il debito pubblico.

Sarebbe lo stesso con depositi bancari, se non fosse per il fatto che i prestiti della BCE alle banche coprono i costi di finanziamento. Così i depositi si spostano verso le banche tedesche e la Bce aumenta i prestiti.

Il PSI (decurtazione dei bond nond detenuti dalla Bce, n.r.d.) della Grecia fu dichiarato come un evento unico, ma ora la credibilità di questo e qualsiasi altro annuncio è scomparsa.

La frase di Draghi "tutto ciò che serve" ora chiaramente comprende la tassazione sui depositi bancari nonché sulla detenzione di titoli del tesoro e non dimentichiamo le tasse sulle transazioni.

Tutto per l’ulteriore scopo di riduzione del debito, anche conosciuto come riduzione delle attività finanziarie nette del settore privato.

E c’è di peggio.

La reale promessa dell’euro si è trasformata da armonia e sviluppo a sangue e lacrime senza fine, e senza ulteriori finalità pubbliche.

Allora qual è il punto?

Lunedì sera c’è stata una lunga intervista con Dijsselbloem sulla tv olandese dopo che i mercati avevano reagito pesantemente nel pomeriggio in seguito al suo intervento. Egli non ha ritrattato niente. Indirettamente, le sue dichiarazioni hanno reso molto esplicito il fatto che la garanzia del sistema di depositi nell’eurozona ha dei limiti a causa dei vincoli da parte degli Stati membri che non hanno più la sovranità monetaria. Quando l’intervistatore gli ha chiesto se il limite di 100mila non fosse troppo elevato, egli ha ammesso di sì. Non si è spinto comunque a dichiarare che solo una garanzia da parte della BCE sarebbe credibile e in grado di coprire il 100% dei depositi.