Molte aziende di tecnologia degli Stati Uniti stanno accumulando denaro all’estero semplicemente perché non possono rimpatriare i loro soldi a causa delle tasse imposte sulla liquidità riportata in patria. Così, che cosa deve fare una ricca società se non può, per la maggior parte, aumentare i suoi dividendi o riacquisti? Una opzione è quella di acquisire aziende in giurisdizioni estere.
Molte aziende di tecnologie come Facebook, Google e Apple hanno costruito i loro portafogli di brevetti come una difesa contro le querele. Ma ci concentreremo soprattutto sulle aziende business-to-business come Dell, HP e IBM che hanno proceduto con l’acquisizione di software e società di servizi per sostenere il loro superiore margine di software e i prodotti di servizi.
Utilizzando la Saxo Bank Stock Screener, abbiamo fatto uno screening rapido di servizi tecnologici e aziende di software non statunitensi che potrebbero essere candidati potenziali per l’acquisto. Abbiamo sottoposto a screening le società di software e di servizi con forte crescita del fatturato (passato e previsto) e con un ragionevole ritorno sugli attivi. La ragione per cui abbiamo scelto la crescita è semplicemente quella di rimuovere tutte le società che potrebbero utilizzare tecnologie obsolete. Abbiamo anche sottoposto a screening le imprese al di sotto di una capitalizzazione di mercato di 2,7 miliardi di dollari.
Alcune aziende interessanti sono uscite dell’esame di capitale di Saxo Bank.
ASG Group è una società piccola in Australia che si specializza nelle soluzioni di impresa con servizi professionali e di consulenza, esattamente in un settore verso cui un’azienda come Dell si sta muovendo e in cui IBM è già arrivata. L’azienda ha avuto una forte crescita e prevede di continuare a crescere. E’ scambiato a un P/E relativamente basso a causa di risultati deludenti negli ultimi tempi, ma sembra essere finanziariamente stabile. È più di un gioco a contrariare, dal momento che molti analisti sono ribassisti sul titolo.
Telecity Group è una società con base nel Regno Unito che si concentra sulla memorizzazione dei dati e la gestione dei server. L’azienda ha guadagnato oltre il 250% dal 2009, con ricavi e utili in crescita a circa il 20% l’anno. Il 65% dei 17 analisti che seguono la società alla Borsa di Saxo Stock Screener hanno una valutazione d’acquisto sulla società. Come candidato di acquisizione, Telecity è operativamente più adatto per aziende come Amazon e IBM. Anche se la crescita non è a buon mercato con un P/E di 24x di utili, l’azienda è ben posizionata per l’esplosione nei dati.
Technology One è un’altra società australiana che fornisce soluzioni di software d’impresa, un’area che interesserebbe a Red Hat e Microsoft a causa della sua attenzione per le soluzioni di CRM. Anche se questa è una società small cap, operativamente la società sembra molto forte e genera ROE e ROIC. Il saggio di bilancio della società ha un debito molto basso, un forte flusso di cassa e un buon rendimento di dividendo superiore al 5%.
Molte aziende di tecnologia di piccole dimensioni si adattano bene ai più grandi attori ricchi. Abbiamo già visto compagnie come Cisco che acquisisce 3 aziende di software nel corso del 2012 e HP, che ne ha acquisito 18 dal 2005, dal momento che molte società produttrici di hardware stanno lentamente regolando i loro modelli di business per creare soluzioni aziendali una dietro l’altra. Non ci aspettiamo che questo sia la fine della tendenza, ma solo l’inizio.
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