Ed Yardeni è uno dei nomi più seguiti di Wall Street. Dagli anni Novanta guida la propria società indipendente di ricerca sui mercati, Yardeni Research, dopo esperienze in importanti case d’affari statunitensi ed è da tempo tra gli strategist più esplicitamente rialzisti della piazza newyorkese, al punto da mantenere un obiettivo di 10.000 punti per l’S&P 500 entro la fine del decennio. Proprio perché il suo posizionamento di base è ottimista, quando Yardeni invita alla cautela il mercato tende ad ascoltare.
Il 15 settembre, nella nota «Proceed With Caution» pubblicata sul suo servizio Yardeni QuickTakes, Yardeni e il collega Elias Griepentrog hanno abbassato l’obiettivo di fine 2026 per l’S&P 500 da 8.400 a 7.900 punti, spostando il precedente target di 8.400 alla metà del 2027. La revisione nasce dal multiplo utilizzato nel calcolo: il rapporto prezzo/utili atteso a fine anno scende da 19,8 a 18,6 volte, per effetto della risalita dei rendimenti obbligazionari Usa (il decennale è tornato sopra il 5%) e del petrolio, salito oltre i 100 dollari al barile per le tensioni in Medio Oriente. Nella stessa nota gli autori scrivono di aver abbassato «le probabilità soggettive» attribuite al loro scenario di base, i cosiddetti Roaring 2020s, «dall’80% al 70%».
leggi anche
Wall Street, dopo il massimo di agosto gli occhi sono su ottobre. Quali (possibili) svolte in arrivo?
Quattro giorni dopo, nella nota del 19 settembre «Investors Curbing Their Enthusiasm», Yardeni e Toby Hearst hanno confermato il taglio:
«La scorsa settimana abbiamo spostato il nostro obiettivo di 8.400 punti per fine anno a metà 2027. Il nuovo obiettivo di fine anno è 7.900».
Gli autori descrivono una dinamica di compensazione: gli utili societari restano fortissimi, ma l’euforia speculativa si sta raffreddando. «Gli investitori vogliono uno sconto di valutazione per gli ’unknown unknowns’: fin dove si spingerà la Fed da qui?», scrivono.
Il 20 settembre, nella rassegna settimanale «Economic Week Ahead», Yardeni e Hearst collocano questa cautela nel contesto della settimana in corso: quella del vertice tra Donald Trump e Xi Jinping a Washington, con i mercati che seguiranno i progressi sulla tregua dei controlli all’export, i nuovi tavoli commerciali e il dossier delle forniture militari a Taiwan.
Cosa aspettarsi ora?
Ricordiamo che Wall Street resta il termometro dei mercati globali e che un taglio delle attese sull’indice più importante al mondo, motivato dalla risalita dei rendimenti Usa, può trasmettersi ai tassi globali e quindi anche ai titoli di Stato italiani ed europei.
Il taglio di Yardeni arriva pochi giorni dopo il rialzo dei tassi Fed di 25 punti base al 3,75%-4,00%, il primo dal 2023, deciso sotto la presidenza di Kevin Warsh. Tuttavia, Yardeni resta relativamente costruttivo: il suo scenario di base mantiene una probabilità del 70% e l’obiettivo di lungo periodo di 10.000 punti sull’S&P 500 entro fine decennio resta invariato. Non è quindi una svolta ribassista, ma una richiesta di maggiore prudenza tattica.
leggi anche
Curva dei rendimenti piatta e Treasury al 5%. Cosa sta succedendo davvero sotto la superficie dei mercati?
| DISCLAIMER Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d’investimento e la piena responsabilità nell’effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell’articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un’offerta o sollecitazione al pubblico risparmio. |
