Le aziende software sono state le maggiori perdenti nei mercati globali quest’anno, poiché gli investitori temono che i nuovi strumenti di IA possano sconvolgere il settore.
Le aziende software fortemente indebitate, che sponsor aggressivi hanno acquistato con il denaro di altri, sono state le più colpite dalle vendite massicce.
I loro finanziatori — preoccupati che le perturbazioni dell’IA possano lasciarli esposti a perdite pesanti — stanno liquidando rapidamente gli investimenti, facendo crollare i prezzi di obbligazioni e prestiti in tutto il mondo.
In Europa, un emittente di junk bond ha sopportato gran parte delle sofferenze. È di proprietà di un riservato miliardario italiano esperto di obbligazioni, il cui impero fintech sostiene parti vitali delle negoziazioni di azioni, debito e derivati a livello globale.
Andrea Pignataro, un genio della matematica diventato trader obbligazionario in Salomon Brothers, ha lanciato Ion Group nel 1999 prima di intraprendere una campagna di acquisizioni lunga due decenni finanziata a debito che lo ha reso uno degli uomini più ricchi d’Italia.
Ma nelle ultime settimane gli investitori nel credito hanno venduto le obbligazioni emesse da Ion, un conglomerato di società di dati finanziari che include Mergermarket, Fidessa e Dealogic, mentre i timori legati all’IA si diffondevano nei mercati.
Non ha aiutato Pignataro il fatto di essere paragonato a un altro “re” europeo del debito spazzatura, Patrick Drahi, proprietario del gruppo di telecomunicazioni fortemente indebitato Altice. Da parte sua Ion ha una leva finanziaria superiore a otto volte con un debito di 13 miliardi di dollari. Circa 2,5 miliardi di dollari del finanziamento di Ion sono costituiti da credito privato presso la sua holding.
Drahi, miliardario franco-israeliano, è noto per usare tattiche aggressive contro i creditori quando le finanze sono sotto pressione. È un copione che gran parte del mercato high-yield europeo ritiene che Pignataro sarebbe disposto a seguire.
Mentre gli investitori vendevano Ion, i prezzi delle sue obbligazioni sono crollati, il che significa che parte del suo debito ora paga un rendimento superiore al 10 per cento.
Gli investitori che hanno venduto il debito di Ion si sentiranno fortunati. Alcuni dei loro omologhi — più in alto nella struttura del capitale di Ion e anche altrove — non hanno questo lusso.
Nel frattempo, la “scommessa” sulla minaccia dell’IA si sta diffondendo a Wall Street.
Tra i perdenti ci sono anche fondi di credito privato quotati che hanno costruito una forte concentrazione di scommesse su società software.
Le azioni di Blue Owl Technology Finance Corp, che ha più della metà del suo portafoglio prestiti esposto a società software, secondo Barclays, erano scese di circa l’11 per cento dall’inizio dell’anno a mezzogiorno di lunedì.
Anche i gruppi di dati finanziari FactSet, S&P Global, Morningstar e London Stock Exchange Group sono scesi bruscamente quest’anno, mentre l’agenzia di rating Moody’s è crollata martedì.
DD ritiene che, mentre molti investitori stanno sicuramente soffrendo, i crolli azionari stiano anche permettendo agli investitori di private equity di preparare nuovi investimenti, dato che il settore dispone di centinaia di miliardi di dollari di cosiddetta “dry powder”.
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