È arrivato un nuovo ETF azionario globale che prova a risolvere uno dei limiti più discussi degli indici azionari tradizionali, cioè la forte concentrazione su poche grandi società.
Si tratta del Amundi FTSE All World GDP-Weighted, un ETF azionario che investe sia nei mercati sviluppati sia in quelli emergenti, ma introduce una logica di ponderazione alternativa rispetto ai classici indici basati sulla capitalizzazione di mercato.
Questa impostazione mira a rendere il portafoglio più equilibrato e diversificato, riducendo il peso dei giganti del mercato e aumentando quello delle aree meno rappresentate, ma resta da capire se questa maggiore diversificazione teorica si traduca effettivamente in un miglior rapporto rischio-rendimento per l’investitore. Vediamo meglio di cosa si tratta.
ETF globali e concentrazione USA: il nuovo Amundi GDP-Weighted come alternativa
Gli ETF globali più diffusi, come il FTSE All World o l’MSCI World, sono costruiti sulla base della capitalizzazione di mercato: in altre parole, maggiore è il valore di una società in Borsa, maggiore sarà il suo peso all’interno dell’indice.
Questo meccanismo, nel tempo, ha però generato un effetto di crescente concentrazione, con una forte esposizione al mercato statunitense, molto più elevata rispetto al peso reale che gli Stati Uniti hanno sull’economia mondiale complessiva.
Il nuovo Amundi FTSE All World GDP-Weighted propone invece un’impostazione alternativa: il peso dei singoli Paesi non è determinato dalla capitalizzazione delle società quotate, ma dalla dimensione della loro economia reale, misurata attraverso il PIL.
Dal punto di vista tecnico, si tratta di un ETF ad accumulazione, a replica fisica e senza copertura valutaria. Il TER è pari allo 0,30% annuo. Essendo uno strumento di recente introduzione, presenta ancora una capitalizzazione molto contenuta, intorno ai 12 milioni di euro, soprattutto se confrontata con quella dei suoi omologhi più diffusi.
In sintesi, si tratta di uno strumento interessante ma non privo di limiti. La vera domanda, però, è se una composizione di questo tipo sia davvero più efficace nel lungo periodo: vale la pena approfondire qualche ulteriore riflessione.
ETF globali: il nuovo Amundi GDP-Weighted è davvero un’alternativa all’MSCI World?
È indubbio che il nuovo Amundi FTSE All World GDP-Weighted rappresenti un’alternativa agli indici azionari globali più tradizionali, soprattutto per la sua capacità di ridurre l’esposizione agli Stati Uniti e aumentare la diversificazione complessiva del portafoglio.
Nel classico FTSE All World, infatti, gli Stati Uniti pesano circa il 62% dell’indice, mentre con questo nuovo strumento la loro incidenza scende sensibilmente, portandosi a poco meno della metà di quel livello, intorno al 30%.
Tuttavia, questo diverso approccio apre anche alcune riflessioni rilevanti. Ad esempio, la seconda economia per peso diventa la Cina, con circa il 17% dell’indice. La domanda, quindi, è legittima: è corretto attribuire un peso così elevato a un singolo Paese, seppur la seconda economia mondiale, considerando che si tratta di un mercato che, per molti aspetti, non può ancora essere equiparato a quelli occidentali in termini di apertura e trasparenza? Non tutti gli investitori, infatti, potrebbero essere disposti ad accettare un’esposizione di questo tipo.
Questo strumento resta comunque uno spunto interessante e una possibile alternativa che merita attenzione. Allo stesso tempo, però, esistono strategie potenzialmente più flessibili. Ad esempio, una soluzione per ridurre la concentrazione sugli Stati Uniti senza rinunciare alla semplicità del portafoglio potrebbe essere quella che revede l’utilizzo di tre ETF distinti:
- uno per l’azionario americano, S&P 500 può andare benissimo;
- uno per il resto dei Paesi sviluppati (cosiddetti world ex USA)
- infine, uno per i paesi emergenti.
In questo modo, vi è la possibilità di modulare in modo più preciso il peso di ciascuna area geografica. Abbiamo già approfondito questa strategia in un articolo dedicato a cui rimandiamo per completezza.
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