È la solita storia. Mentre i titoli dei giornali si rincorrono con toni apocalittici descrivendo l’escalation tra Stati Uniti e Iran come l’inizio di una crisi sistemica, gli investitori più lungimiranti (quelli che sto leggendo io in queste ore) stanno già guardando oltre il fumo delle esplosioni missilistiche. La storia dei mercati finanziari ci insegna che il «rumore» geopolitico momentaneo è spesso il miglior alleato di chi sa mantenere il sangue freddo.
Sebbene il timore di una guerra prolungata e di uno shock petrolifero stia spingendo molti verso la vendita impulsiva, sia delle azioni che dei bond, l’analisi fredda dei fondamentali ci suggerisce una narrativa opposta: siamo di fronte a una correzione tecnica salutare che sta creando punti d’ingresso straordinari.
Il paradosso del Petrolio: le scorte sono in aumento e non in calo
Il fulcro del pessimismo attuale risiede nel prezzo del greggio e nel rischio di un blocco prolungato dello Stretto di Hormuz. Tuttavia, i dati parlano chiaro. Secondo l’ultimo Oil Market Report della IEA (International Energy Agency) di febbraio 2026, il mercato petrolifero globale non è affatto in una condizione di scarsità strutturale. Al contrario, le scorte osservate a livello globale sono aumentate sensibilmente nell’ultimo anno, creando un «cuscinetto» (buffer) che supera di gran lunga la domanda prevista.
La IEA evidenzia come la produzione mondiale, trainata dai produttori non-OPEC+ e da un ritorno della produzione statunitense ai massimi storici, stia continuando a superare i consumi. Questo surplus significa che, anche in presenza di interruzioni temporanee nelle rotte del Golfo, il mondo dispone di riserve strategiche e commerciali sufficienti a mitigare l’impatto sui prezzi nel medio termine. La fiammata attuale del Brent è, con ogni probabilità, un fenomeno speculativo destinato a rientrare non appena la logistica delle spedizioni si riorganizzerà su rotte alternative o la diplomazia riprenderà il sopravvento.
E poi c’è un’altra considerazione da fare. Conviene veramente all’Iran bloccare lo stretto di Hormuz, largo 80 km (troppo grande!), e quindi impedire anche a se stesso di esportare greggio, l’unica fonte di sostentamento dell’economia persiana? Credo proprio di no. Non ci sarà nessun blocco navale statene certi.
Occasione d’acquisto sui mercati
A dare manforte a questa visione ottimistica è una delle voci più rispettate di Wall Street, Steve Eisman, celebre per aver previsto la crisi del 2008 e aver scommesso al ribasso sui mutui sub-prime.
Nella sua analisi, Eisman ha invitato gli investitori a ignorare la volatilità di breve periodo legata al conflitto USA-Iran. Secondo l’investitore, la risoluzione di questa tensione decennale potrebbe tradursi in un evento «incredibilmente positivo» per i mercati nel lungo periodo.
La logica di Eisman è brutale ma efficace se abbiamo una prospettiva temporale di anni e non di settimane (come dovrebbe fare ognuno di noi se si investe in azioni; se avete invece una prospettiva di breve periodo allora compratevi i BOT a 6 mesi e interrompete qui la lettura di questo articolo).
Eiseman sostiene che l’eliminazione dell’incertezza geopolitica legata a un regime percepito come instabile e la potenziale denuclearizzazione della regione porterebbero a una stabilità geostrategica senza precedenti. E allora? Invece di temere la correzione, Eisman suggerisce di tenere pronta la «polvere da sparo» (liquidità) per caricare i portafogli su titoli di qualità a prezzi scontati.
La sua tesi è che i fondamentali dell’economia americana — piena occupazione, flessibilità del settore dei servizi e indipendenza energetica — rimangono intatti e gli hedge funds, i fondi pensione e le compagnie assicurative, essendo pieni id liquidità, saranno pronti a sostenere un nuovo rally non appena la nebbia della guerra si diraderà.
Anche le analisi più caute,come quella recentemente pubblicata da Reuters, pur riconoscendo i rischi immediati di inflazione legati ai costi energetici, sottolineano come i mercati azionari tendano a «guardare oltre» i rumori della politica.
Sebbene sia vero che una correzione del 5-10% possa spaventare il retail, per l’investitore istituzionale questa è una manna dal cielo per riequilibrare i portafogli. È bene avere paura della Fed, o della profittabilità aziendale, ma non certo di una guerra. Vi ricordo che dal 2022 siamo pieni di conflitti in tutte le parti del globo, ma dal 2023 ad oggi i mercati non hanno fatto che salire. E che il crollo del 2022 fu innescato dai rialzi dei tassi Fed.
Riflettiamo su questo: l’idea che i tassi di interesse debbano necessariamente schizzare alle stelle a causa di un picco temporaneo dell’inflazione energetica è una semplificazione che spesso non trova riscontro nella realtà delle banche centrali moderne. La Federal Reserve ha dimostrato più volte di saper «leggere attraverso» gli shock transitori dell’offerta, evitando di soffocare la crescita con rialzi intempestivi dei tassi se la core inflation rimane sotto controllo. Inoltre, la forza del dollaro in queste fasi di «flight to safety» è inflattiva per i Paesi non-americani, ma funge da stabilizzatore naturale (cioè disinflattivo per l’economia USA) per gli asset denominati in valuta statunitense.
Perché comprare ora? Non è solo una questione di coraggio, ma di razionalità
Le ragioni per vedere il bicchiere mezzo pieno sono molteplici:
- valutazioni più attraenti: dopo mesi di crescita ininterrotta, i listini avevano bisogno di una scusa per rifiatare. Questa correzione sta riportando i multipli di prezzo a livelli molto più ragionevoli, specialmente nel settore tecnologico e della crescita;
- energia come opportunità: le aziende del settore Oil & Gas stanno beneficiando di margini record, distribuendo dividendi e buyback generosi. Investire in questi giganti ora significa proteggere il portafoglio dall’inflazione incassando rendimenti elevati; innovazione e resilienza: mentre l’attenzione è focalizzata sui missili, la rivoluzione dell’AI e l’elettrificazione continuano a correre. Queste mega-tendenze non dipendono dall’esito di una scaramuccia nel Golfo Persico.
Io per esempio giudico Nvidia, Microsoft e Google (ma anche Apple), a questi prezzi, una vera opportunità, in un’ottica temporale da qui alla fine del 2027.
In sintesi, mentre il «mercato stanco» descritto da Reuters reagisce con nervosismo alle news. I dati dell’IEA sulle scorte e la visione macro di Eisman ci dicono che le fondamenta dei mercati (profitti aziendali e crescita economica) sono solide.
La storia è costellata di conflitti in Medio Oriente che sono stati puntualmente assorbiti dai mercati nel giro di poche settimane o mesi.
Non lasciatevi paralizzare dalla paura. Le correzioni indotte dalla geopolitica sono storicamente tra le migliori occasioni di acquisto mai presentate. Chi ha avuto il coraggio di comprare durante i minimi delle crisi passate ha costruito le proprie fortune.
Oggi, con scorte di petrolio abbondanti e un’economia resiliente, non c’è motivo di credere che questa volta sarà diverso.
La vera minaccia per il vostro capitale non è la guerra in Iran, ma restare fermo a guardare, oppure (peggio ancora) mettersi a vendere, proprio mentre il mercato prepara il prossimo balzo verso nuovi massimi storici.
| DISCLAIMER Le informazioni e le considerazioni contenute nel presente articolo non devono essere utilizzate come unico o principale supporto in base al quale assumere decisioni relative agli investimenti. Il lettore mantiene la piena libertà nelle proprie scelte d’investimento e la piena responsabilità nell’effettuazione delle stesse, poiché egli solo conosce la sua propensione al rischio e il suo orizzonte temporale. Le informazioni contenute nell’articolo sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non costituisce e non è da considerarsi un’offerta o sollecitazione al pubblico risparmio. |
