Previsioni cupe inondano la valutazione del mercato azionario europeo di fine anno: il rally non ci sarà per alcuni osservatori. Cosa aspettarsi mentre l’indice Stoxx 600 crolla?
Mercati europei sotto stress e attentamente monitorati da esperti e investitori.
L’indice europeo Stoxx 600 è pronto a unirsi ai concorrenti statunitensi e regionali in un mercato ribassista, con i timori di una recessione incombente che oscura la domanda di asset rischiosi. Mentre si scrive, l’indice perde l’1,41%, portando i ribassi totali dal record di gennaio a oltre il 20%.
Gli strateghi stanno rinunciando a un rally di fine anno per le azioni europee. Le previsioni per l’indice Stoxx 600 sono diminuite di circa il 5% nell’ultimo mese, secondo la media di 16 stime in un sondaggio Bloomberg. La prospettiva così incerta arriva in un momento difficile per una regione alle prese con un’inflazione impennata, una banca centrale aggressiva, una crisi energetica e timori di recessione.
Nove delle aziende intervistate da Bloomberg hanno abbassato le stime dal sondaggio di agosto e, sulla base della media attuale, l’indice è destinato a un calo annuo del 13%. Sarebbe alla pari con il 2018, uno degli anni peggiori in più di due decenni.
Il rally di fine anno per le azioni europee appare sempre più improbabile: le previsioni.
Scommesse al ribasso sull’azionario europeo
“La sostenibilità di qualsiasi rally è messa in discussione nell’ambiente attuale dal fatto che né la politica né i fondamentali dovrebbero migliorare presto”, hanno affermato gli strateghi di Barclays guidati da Emmanuel Cau. Hanno quindi ridotto il loro obiettivo sullo Stoxx 600 a 390 da 465 punti questo mese, allineandoli con i colleghi di Bank of America e Goldman Sachs.
Lo Stoxx 600 è sceso anche dell’1,5% venerdì, portando i ribassi totali da un massimo record di gennaio al 20% e preparandolo per una chiusura nel mercato ribassista. Il benchmark azionario europeo è l’ultimo grande indice regionale a superare questa soglia, dopo che il DAX tedesco e l’Euro Stoxx 50 hanno chiuso in territorio ribassista a marzo, seguito dall’S&P 500 a giugno.
Gli strateghi della Bank of America avevano ridotto il loro obiettivo il mese prima, sulla prospettiva di un’accelerazione della contrazione economica. “Prevediamo che il freno derivante da una crescita più debole superi la spinta ai multipli azionari dal calo dei rendimenti obbligazionari reali, poiché l’attenzione delle banche centrali si sposta dalle preoccupazioni sull’inflazione alle preoccupazioni sulla crescita”, ha affermato Milla Savova di BofA in commenti scritti questa settimana.
Secondo i colleghi di Goldman Sachs, il mercato azionario europeo raggiunge in media un minimo quando le azioni si attestano a un multiplo forward price-to-earning di 9,5 volte, il 13% al di sotto del livello attuale.
Gli investitori hanno una visione altrettanto pessimistica. Secondo l’indagine sui gestori di fondi della Bank of America di settembre, le allocazioni alle azioni dell’area dell’euro sono scese a un sottopeso netto del 42%, il valore più basso mai registrato. Nel frattempo, gli azionisti hanno ritirato 81 miliardi di dollari dai fondi azionari della regione in 31 settimane consecutive di deflussi, la serie più lunga dal 2016.
“Siamo di fronte a una delle restrizioni monetarie più aggressive e pervasive a livello globale di una generazione”, ha affermato James Athey, direttore degli investimenti di Abrdn. “Trovo incredibile che il mercato azionario si muova al ribasso del 20% circa e consideri che questo è un prezzo delle condizioni macro. La realtà è che le previsioni sugli utili non riflettono ancora la probabilità di un sostanziale rallentamento della crescita”.
Altri strateghi hanno infatti avvertito di un colpo agli utili aziendali, poiché la spirale di crisi energetica alimenta ulteriormente l’inflazione. Sarah McCarthy, stratega di Sanford C. Bernstein, ha dichiarato che questo mese prevede che le stime sugli utili a 12 mesi verranno ridotte di un altro 10% al 12%.
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