Il mercato sembra a sconto, ma dietro i multipli tornati alla media si nasconde un equilibrio fragilissimo che potrebbe ribaltarsi in fretta.
Il mercato globale oggi è a sconto. Lo so che è difficile crederlo, siamo abituati a leggere tutt’altro. Eppure il mercato è a sconto, letteralmente. Le valutazioni si sono riallineate alla media storica nonostante i prezzi siano ai massimi. Oggi negli Stati Uniti, ma anche in altre aree del mondo, si comprano titoli a valori potenzialmente equi, per quanto questo possa sembrare graficamente assurdo guardando i grafici di crescita degli ultimi anni. Ma l’equilibrio resta precario, se osservato con una lente diversa. Le valutazioni potrebbero nascondere qualcosa di molto pericoloso, qualcosa che a occhio nudo non si vede affatto.
Cosa sono davvero le valutazioni forward
Quando si parla di valutazioni in Borsa, il riferimento tecnico più usato dagli analisti è il P/E forward, cioè il rapporto tra il prezzo di un’azione e gli utili attesi nei prossimi dodici mesi, non quelli già realizzati. È una metrica prospettica: non guarda al passato, ma a quanto il mercato si aspetta che un’azienda guadagni in futuro. Si calcola dividendo il prezzo per azione per la stima degli utili futuri per azione, ed è considerato uno strumento più affidabile del classico P/E storico, perché incorpora le aspettative di crescita. [...]
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