L’invecchiamento della popolazione e il prossimo ritiro dal mercato del lavoro di milioni di baby boomer stanno mettendo a dura prova il sistema pensionistico tedesco. Per affrontare questa sfida demografica, la Germania mira a stabilizzare il suo sistema pensionistico attraverso la creazione di un fondo sovrano simile a quello svedese.
Entro il 2024, la Germania prevede di acquistare azioni dai mercati finanziari globali, finanziando l’operazione con debito sovrano aggiuntivo, nel tentativo di garantire la sostenibilità del suo sistema pensionistico nonostante i cambiamenti demografici in atto.
Nei prossimi anni, milioni di lavoratori della generazione baby boomer (nati negli anni ’50 e metà degli anni ’60) raggiungeranno l’età pensionabile. Nel 2035, ci saranno 20 milioni di persone al di sopra dell’età pensionabile legale di 67 anni, 4 milioni in più rispetto a oggi, secondo l’ufficio di statistica nazionale tedesco.
Ciò metterà a dura prova il sistema pensionistico pubblico del paese, attualmente finanziato principalmente dalle contribuzioni della forza lavoro attuale.
“Il numero di persone che passano al lato dei beneficiari del sistema di sicurezza sociale sta aumentando”, ha dichiarato il ministro delle Finanze tedesco, Christian Lindner, in un evento dell’11 dicembre. “Da parte dei contributori, coloro che sono confrontati con l’onere stanno attualmente affrontando un futuro incerto”.
Il governo federale intende agire in questa situazione attraverso la creazione del nuovo fondo sovrano, denominato “capitale generazionale” dal suo partito FDP (Renew Europe).
L’implementazione del fondo inizierà nel 2024, con il governo che investirà inizialmente 12 miliardi di euro nel nuovo fondo, destinato a crescere nei prossimi anni. Attraverso gli investimenti nei mercati azionari globali, si spera che il nuovo fondo generi un rendimento positivo, alleviando il sistema pensionistico a partire dalla metà degli anni ’30.
Attualmente, la Germania destina circa 100 miliardi di euro del suo bilancio annuale al sistema pensionistico, finanziando circa un terzo dei benefici totali. Ci si aspetta un aumento significativo nei prossimi anni, poiché il governo di Olaf Scholz (SPD/S&D) ha promesso di mantenere stabili sia i livelli delle pensioni che le contribuzioni nonostante i cambiamenti demografici.
A differenza del resto del bilancio federale, che ha subito significativi tagli per colmare un deficit nelle finanze del paese, né le contribuzioni annuali al sistema pensionistico né il nuovo fondo di Lindner sono stati influenzati dalla recente crisi di bilancio del paese.
I 12 miliardi di euro destinati al “capitale generazionale” non verranno conteggiati nel rigido “freno al debito” previsto dalla Costituzione tedesca, ha sottolineato Lindner, poiché l’indebitamento aggiuntivo è stato compensato “con i beni fissi in cui vogliamo investire”.
Il modello svedese è preso come esempio, dove il fondo sovrano AP7, istituito nel 2000 e funzionante come opzione predefinita per le pensioni dei lavoratori svedesi, è riuscito a generare un rendimento medio annuo dell’11%.
Analogamente al fondo svedese, che investe solo l’1% dei suoi fondi in Svezia, il nuovo fondo tedesco sfrutterà l’aspettativa di una crescita economica più elevata al di fuori della Germania, investendo nei mercati globali.
Tuttavia, gli esperti rimangono scettici sulla possibilità di replicare il modello svedese.
La ragione principale dell’alto rendimento del fondo svedese di default è che il fondo è fortemente a leva, investendo in asset rischiosi: il portafoglio del fondo consisterebbe anche in oltre 3000 azioni.
