Il numero sempre crescente di gestori di patrimoni che stanno entrando nel mercato degli ETF attivi in Europa sta suscitando un dibattito sui possibili guadagni derivanti da questi prodotti. Attualmente, più del 90% degli asset degli ETF europei è gestito in maniera passiva, con gran parte della crescita di questi strumenti legata alle basse commissioni applicate.
Finora, gli ETF attivi in Europa hanno applicato commissioni significativamente più basse rispetto ai fondi comuni attivi. Secondo un’analisi condotta da Morningstar, gli ETF attivi su azioni in Europa hanno una commissione media annuale di 26 punti base, rispetto ai 112 punti base dei fondi comuni attivi. Per quanto riguarda gli ETF a reddito fisso, la media è di 30 punti base, mentre i fondi comuni si attestano a 64 punti base.
Negli Stati Uniti, dove il mercato degli ETF attivi è più maturo, la differenza nelle commissioni medie è meno pronunciata. Gli ETF attivi su azioni negli Stati Uniti hanno una commissione media di 32 punti base, mentre i fondi comuni equivalenti hanno costi annui di 62 punti base. La differenza è ancora più ridotta per i prodotti obbligazionari, con ETF che applicano 34 punti base contro i 43 dei fondi comuni.
Gli ETF attivi tendono a essere lanciati con commissioni più basse rispetto ai fondi comuni tradizionali in Europa. Ciò è dovuto in parte al fatto che questi ETF adottano strategie «index plus», piuttosto che strategie ad alta convinzione, rendendo più difficile giustificare commissioni elevate
Un’altra ragione per le commissioni inferiori è il fatto che gli ETF sono strutturati per attrarre un ampio spettro di investitori.
In teoria, non c’è nulla di sbagliato nell’applicare commissioni per gli ETF in linea con quelle dei fondi comuni. Tuttavia, gli ETF sono ormai associati a prodotti a basso costo, e questo ha creato una certa aspettativa tra i clienti. La crescita globale degli ETF è stata alimentata dalle basse commissioni, che hanno reso le strategie indicizzate difficili da superare nel lungo termine.
Nonostante i vantaggi come il trading intraday, la trasparenza e la semplicità, questi benefici da soli non sono sufficienti per giustificare una migrazione massiccia verso gli ETF attivi. La scelta dipenderà dalla capacità di un ETF attivo di generare alpha, poiché le commissioni diventano irrilevanti se non riescono a raggiungere questo obiettivo.
