Lo sciopero dei lavoratori del settore automobilistico negli Stati Uniti, se perdura e si espande, potrebbe portare ad un rialzo dell’inflazione.
Secondo gli economisti di Morgan Stanley, l’economia potrebbe contrarsi di quasi un punto percentuale intero nel quarto trimestre, il che farebbe scendere la previsione di crescita del PIL per l’intero anno 2023 al 1,4% dal 1,7%.
Ma l’effetto potenziale sui prezzi delle auto nuove e usate, in un momento in cui le scorte rimangono storicamente basse, combinato con un significativo accordo salariale, potrebbe anche spostare l’ago dell’inflazione.
Questo rappresenta uno scenario peggiore per la Federal Reserve. I responsabili politici e gli operatori di mercato non avranno bisogno di ricordare il ruolo che gli shock di offerta e le carenze di chip e altri componenti hanno avuto nell’innalzare l’inflazione ai massimi livelli degli ultimi 40 anni dopo la pandemia.
L’aumento dei prezzi delle auto usate ha avuto un impatto sproporzionato sull’inflazione negli Stati Uniti, in particolare. Questa dinamica si è invertita nell’ultimo anno, ma gli effetti di base disinflazionistici stanno svanendo e potrebbero rapidamente trasformarsi in inflazione in caso di uno sciopero dannoso.
Michael Feroli, capo economista degli Stati Uniti presso JP Morgan, è prudente. Uno sciopero nazionale prolungato potrebbe mettere ulteriormente sotto pressione le scorte già basse, rappresentando un rischio significativo per i prezzi delle auto.
“Tale risultato rappresenterà un ulteriore complicazione per la disinflazione in corso poiché metterebbe fine alla recente serie di letture deboli nel componente CPI per i veicoli a motore”.
Il settore dei trasporti rappresenta circa il 16% dell’Indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti, e circa la metà di esso è l’indice dei veicoli a motore nuovi e usati.
Il tasso annuale di inflazione dei prezzi delle auto e dei camion usati ha raggiunto un record del 45% nel giugno 2021, secondo una misura del Bureau of Labor Statistics, mentre l’indice Manheim di Cox Automotive dei prezzi dei veicoli usati è aumentato del 54% nell’aprile di quell’anno.
Entrambi hanno mostrato una deflazione annuale dalla fine dello scorso anno, contribuendo alla frenata dell’inflazione dei prezzi al consumo in tutto il paese, ma il tasso di calo dei prezzi sta rallentando.
Meno di 13.000 dei 150.000 dipendenti dell’UAW sono coinvolti nello sciopero per questioni di stipendi e benefici, che al momento riguarda una fabbrica di assemblaggio statunitense per ciascuna azienda (General Motors, Ford e Stellantis).
Se non si raggiunge un accordo, la situazione potrebbe rapidamente diffondersi in termini di numeri e posizioni. Le tre grandi di Detroit hanno rappresentato il 43% delle nuove auto vendute negli Stati Uniti lo scorso anno, secondo Cox Automotive, quindi la disruption è potenzialmente enorme.
Gli analisti di JP Morgan avvertono anche che un significativo accordo salariale - l’UAW cerca un aumento del 40% in quattro anni - rappresenterà un rischio al rialzo per l’inflazione in tutto il settore poiché parte di questo sarà trasmesso ai consumatori.
Altri sono più ottimisti.
Utilizzando lo sciopero dei lavoratori dell’auto del 2019 come proxy, Ellen Zentner e il team di Morgan Stanley stimano che i prezzi più alti dei veicoli nuovi potrebbero aggiungere lo 0,02% al CPI mensile. Gli economisti di UBS ritengono che i prezzi delle auto nuove e usate aumenteranno marginalmente e che l’impatto complessivo sull’inflazione sarà limitato.
I funzionari della Fed sperano in questo. Tutto questo accade proprio quando il rialzo dei prezzi del petrolio inizia a farsi sentire: i futures del petrolio sono aumentati del 30% negli ultimi tre mesi e per la prima volta da dicembre la variazione annuale del prezzo è positiva.
In altre parole, il petrolio è nuovamente inflazionario, non deflazionario.
Il timing non potrebbe essere peggiore, proprio mentre anche il consumatore americano sta diventando più fiducioso che la paura dell’inflazione sia finita. L’indice delle aspettative di inflazione preliminari dei consumatori dell’Università del Michigan per settembre è sceso al 2,7%, il livello più basso da aprile 2021, e la previsione a un anno è scesa al 3,1%, il livello più basso da marzo 2021.
