Dopo che Regno Unito e Stati Uniti hanno vietato le vendite di alluminio, rame e nichel della Russia presso la Borsa dei metalli di Londra (LME), ci è voluto meno di un giorno affinché i trader individuassero un modo per guadagnare seguendo le nuove regole.
L’opportunità risiede nelle enormi stock di metallo russo già presenti nella rete globale di magazzini dell’exchange.
Il materiale russo prodotto dopo il 12 aprile non può essere consegnato presso la LME. L’obiettivo è far calare la domanda e i prezzi delle forniture russe, ma le miniere possono comunque vendere ai compratori non statunitensi e non britannici al di fuori della LME, dove avviene la maggior parte del commercio mondiale di metalli. I prezzi inizialmente sono schizzati in alto, ma sono rapidamente tornati indietro, indicando che i mercati non si aspettano grandi interruzioni.
Nel mondo dei metalli cresce l’entusiasmo per le nuove regole, combinate con alcuni dettagli strutturali del contratto della LME e del sistema di stoccaggio globale, che hanno creato un’opportunità per un commercio complesso ma redditizio.
Le sanzioni, e il modo in cui la LME ha deciso di implementarle, hanno creato un nuovo mercato multinazionale di categorie di metalli, ciascuna con restrizioni diverse. Sebbene lo scambio non possa più accettare forniture russe «nuove», il Regno Unito ha effettivamente allentato le regole precedenti per consentire agli acquirenti britannici di accettare il metallo russo già nel sistema della LME al momento dell’annuncio delle regole.
Questa categoria di metallo — chiamata «Tipo 1» dalla LME — è ciò su cui molti si stanno concentrando adesso. La percentuale crescente di scorte russe nei magazzini della LME è stata controversa dall’invasione dell’Ucraina e la quota è aumentata ulteriormente negli ultimi mesi, superando il 90% per l’alluminio, dopo che agli acquirenti britannici era stato impedito di ritirare il metallo russo a dicembre, rendendo le forniture ancora meno interessanti per gli altri.
Ma i cittadini britannici e le aziende possono accettare solo forniture russe già nel sistema della LME prima del 13 aprile; il permesso non si estende a nessun metallo registrato dopo quella data, o «Tipo 2».
Una volta che il metallo Tipo 1 esce dal sistema, perde il suo status speciale. Se viene nuovamente registrato, diventa Tipo 2 e subisce le stesse restrizioni.
Ora i trader stanno cercando di ritirare i grandi volumi di metallo russo (Tipo 1) già conservati presso la LME.
Successivamente, dopo averlo rivenduto (ora come Tipo 2) presso la LME, possono stipulare un accordo con il magazzino per condividere il canone di locazione con i futuri proprietari. Per gli stoccaggi, gli accordi di condivisione dei canoni sono un modo per incentivare i trader a consegnare presso le loro strutture, anziché presso quelle dei concorrenti.
L’operazione è complessa, ma l’idea è semplice: fondamentalmente, si scommette sul fatto che il metallo potrebbe rimanere lì per mesi se i cittadini britannici non lo ritirano e molti consumatori industriali occidentali non lo vogliono. In passato, il metallo potrebbe essere stato interessante per i compratori in Cina, ma nei prossimi mesi quel mercato potrebbe essere saturo di metallo di produzione russa appena realizzato.
E per ogni giorno che il metallo rimane lì, il trader riceve una parte del profitto sullo stoccaggio.
Se i trader avranno ragione nel pensare che nessuno vorrà toccare il metallo, questi accordi potrebbero essere molto remunerativi per loro, ma potrebbero rivelarsi problematici per la LME. Dall’invasione dell’Ucraina, è stata criticata per aver evitato di bloccare le consegne russe unilateralmente sostenendo che i consumatori continuavano a mostrare interesse per i volumi sempre più grandi di scorte russe consegnate all’exchange.
