Goldman Sachs ha messo i riflettori sui campioni di borsa europei con un soprannome particolare: i GRANOLAS.
Il termine è stato ispirato dai Magnifici 7 del mercato statunitense, i giganti tecnologici che guidano Wall Street. Si riferisce a un gruppo selezionato di pesi massimi europei, tra cui GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP e Sanofi.
Queste aziende, con una capitalizzazione di mercato superiore a 2,6 trilioni di euro, hanno eclissato le prestazioni del mercato azionario europeo nel corso degli anni.
La crescita dei GRANOLAS
I GRANOLAS rappresentano circa un quarto della capitalizzazione di mercato dello STOXX 600 e sono equivalenti alla capitalizzazione di settori come Energia, Risorse di Base, Finanza e Automobili.
Riflettendo sui cambiamenti del mercato europeo, Goldman Sachs ha notato un significativo spostamento dai leader tradizionali del settore, come le Telecomunicazioni e il Petrolio, di due decenni fa, a una vasta gamma di settori oggi.
“Vent’anni fa, all’inizio del 2000, le 10 più grandi aziende in Europa in base alla capitalizzazione di mercato erano tutte società di Telecomunicazioni e Petrolio, ad eccezione di HSBC. Se avanziamo veloci fino alla crisi da Covid, non c’erano banche, compagnie petrolifere o di telecomunicazioni tra le 10 più grandi in Europa”, ha scritto l’analista di Goldman Sachs, Peter Oppenheimer.
Negli ultimi dodici mesi, i GRANOLAS hanno registrato oltre 500 miliardi di euro di ricavi, mostrando un aumento annuo dell’8%.
Hanno conseguito un guadagno medio del 15% nell’ultimo anno, superando il 5% dello STOXX 600 e contribuendo al 60% della crescita complessiva dell’indice.
Meno ’costosi’ dei Magnifici 7
Attualmente, i GRANOLAS sono scambiati a un rapporto prezzo-utile (P/E) di 20x. Nonostante siano negoziati a un premio rispetto ai mercati europei, questo è normale per le aziende in crescita e rappresenta uno sconto del 30% rispetto ai ’Magnificent Seven’ degli Stati Uniti, che sono scambiati a un P/E di 30x.
“I GRANOLAS si concentrano sulla creazione di valore per gli azionisti e pagano un dividendo relativamente alto”, ha scritto Goldman Sachs.
Con un rendimento medio del dividendo del 2,5%, i GRANOLAS superano significativamente il rendimento dell’S&P 500 del 1,5% e superano di gran lunga lo 0,3% dei Magnifici 7.
Le previsioni concordi prevedono una crescita robusta per questi compositori, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) dei ricavi previsto del 7% fino al 2025.
Lo scenario
I GRANOLAS si muovono su alcuni dei temi strutturali più promettenti, come l’invecchiamento della popolazione, gli avanzamenti nell’IA e nella robotica e l’ESG (Ambiente, Sociale e Governance). Brillano con i loro cospicui dividendi, solide prospettive di crescita e vasta portata internazionale.
Tuttavia, le loro fortune non sono senza rischi.
Con meno del 20% dei ricavi provenienti dall’Europa, i loro destini sono legati alle dinamiche dei mercati globali. Le fluttuazioni delle valute, in particolare un euro più forte, potrebbero colpire i GRANOLAS più di altre azioni europee nazionali e di piccola capitalizzazione.
Una esposizione di mercato del 37% all’economia statunitense introduce rischi tariffari, specialmente se una presidenza repubblicana a favore del protezionismo guidata da Donald Trump vince le elezioni.
Tuttavia, con consistenti asset basati negli Stati Uniti, Goldman ritiene che i GRANOLAS possano resistere a tali incertezze. L’ampia esposizione al mercato cinese da parte di LVMH, L’Oréal e ASML aggiunge del rischio all’investimento a causa delle tensioni geopolitiche tra Europa e Cina.
Una elevata concentrazione in poche azioni potrebbe portare a una brusca correzione se il sentiment di mercato dovesse cambiare.
